汇顶后来居上

　　汇顶科技（下称“汇顶”）最初进入普罗大众的视野，就是令人耳目一新的屏下指纹识别技术。

　　2018年，屏下光学指纹开始兴起，全面屏手机逐渐成为主流。到了2020年，几乎所有一线中国手机厂商都采用了这一技术，包括华为、OPPO、vivo、小米，此外还有三星、亚马逊等国际知名品牌。屏下指纹识别将指纹识别功能完整地集成到显示屏下方，能够很好地适应全面屏的设计，汇顶对此功不可没。

　　在资本市场上，汇顶也成为了一支“IC大牛股”。从2019年至2020年3月，其股价上涨超过3.5倍，市值超过1260亿元。1月21日，汇顶发布业绩预告，得益于屏下光学指纹产品获得大规模商用，2019年度实现净利润为22.49亿元至24.49亿元，同比增长203%至230%，预增幅度在半导体同行排名靠前。

　　目前，指纹芯片市场出货量较大的厂商为汇顶、FPC和思立微。2018年汇顶持续发力，市占率从一季度46%的上升到四季度的52%，而光学屏下指纹在2019年的放量更加稳固了汇顶的行业领军者地位。

　　但有一个不可忽略的问题是，汇顶的收入结构非常单一，指纹识别芯片及电容触控芯片的收入占比超过95%以上。不过，汇顶从一个市场后发者逆袭为行业领军者，其目标绝不仅仅是生物识别芯片。

　　后来居上

　　从固话芯片起步，覆盖触控芯片、光学屏下指纹芯片及IoT相关芯片，汇顶的发家故事是一部“技术”发迹史。

　　汇顶于2002年5月成立，以固定电话芯片起家。2006年，汇顶在固定电话芯片的基础上成功进军电容触控按键芯片。2008年，汇顶的电容触控芯片开始量产。

　　2011年汇顶获得MTK投资，2014年成功研发出指纹识别芯片，2016年汇顶在上海证券交易所上市，同年推出全球首创、应用于移动终端平台并拥有自主知识产权的活体指纹检测技术。

　　汇顶在资本市场的第一个高光时刻，是2017年国家集成电路产业投资基金（即大基金一期）战略入股汇顶并成为第三大股东，汇顶在国产半导体产业链中的地位得到了认可。

　　在指纹识别芯片领域，汇顶拥有生物识别、人机交互、物联网/智能家居/可穿戴三大产品线，推出了以屏下光学指纹和电容指纹为主的全系列指纹产品。

　　汇顶之所以能快速成长，与其踩准了智能手机的发展方向息息相关。

　　2005年汇顶开始研发电容触控技术，两年后，苹果正式发布iPhone，开创了智能手机时代的先河。触摸屏自此成为手机“标配”，电容传感器成为了触控识别的重要技术路线。

　　虽然汇顶没有成为苹果的供应链企业，但国内手机厂商纷纷效仿苹果。2008年触摸屏的市场需求大增，汇顶的电容触控芯片也随之受益，公司进入了快速发展期。目前，汇顶已成为三星显示、京东方等知名屏厂的正式供应商。

　　2013年，苹果iPhone 5S率先应用指纹识别技术。汇顶再次抓住这一机会，开始研发和生产指纹识别芯片，业绩一路高歌猛进。

　　2017年，苹果公司在iPhone X上取消了指纹识别，转而引入Face ID，市场对指纹识别技术的信心随之降低。但这一次，汇顶没有选择跟随苹果的步伐，集中资源攻坚屏下指纹技术。

　　此时，全球手机市场格局已经发生改变：苹果的龙头地位动摇，手机厂商开始朝多元化发展。苹果坚持采用3D人脸识别方案，三星选择了超声波指纹识别方案，而几乎所有国内手机厂商，都采用了屏下指纹技术方案，成为了汇顶的客户。

　　2018年，汇顶推出了适用于全面屏的AMOLED系列触控产品，并在知名手机厂商的旗舰机型实现量产。这一“屏幕即指纹识别”的技术革新，为汇顶带来了新一轮的业绩增长。

　　光学屏下指纹类似一颗小摄像头，识别方案是以AMOLED屏幕作为光源，由按压屏幕后产生的光线对手指进行拍照，传感器接收反射光线并与之前录制好的指纹进行对比分析。光学屏下指纹识别方案能在最大程度上避免环境光的干扰，稳定性较高，但会增加功耗，识别速度和准确率仍有改进空间，目前主要用于柔性和刚性AMOLED屏。

　　根据IHSMarkit最新的《触摸屏市场追踪报告》，2018年屏幕指纹模组总出货量达到3000万片。随着屏幕指纹传感技术的改进，以及手机越来越倾向于全面屏设计，预计未来屏幕指纹模组出货量将会有显著增长。2019年近1.8亿片，2022年将超过4.5亿片。

　　而随着2020年5G手机渗透率的大幅提升，汇顶的超薄光学屏下指纹方案成为了标配。由于5G手机需要大容量电池来完成更多高功耗的应用，也伴随着体积的增加，但手机内部空间寸土寸金，因此，超薄屏下光学指纹方案将通过减少自身的体积给电池提供更多空间。

　　汇顶商用机型从2018年的18款升至2019年年底的101款。根据工信部电信研究院咨询报告数据，2019年全年，支持安卓系统的智能上市新机为415款，据此测算，汇顶屏下指纹产品机型渗透率约为24%，仍有很大的提升空间。

　　汇顶董事长兼CEO张帆在新年致辞中表示，屏下光学指纹方案持续引领全面屏时代生物识别技术的发展，2020年迎来5G的大规模商用，公司将积极推进超薄屏下光学指纹方案更大规模的商用，以及继续大力投入适用于移动终端和IoT市场的新技术研究和新产品开发。

　　技术边界

　　从后发到先发，汇顶的成功离不开对市场的敏锐触觉和对技术研发的重视。

　　2013年，转战指纹识别芯片的汇顶遇到了劲敌——瑞典传感器科技公司FPC，2014年后者通过华为Mate7迅速打开了国内市场。很快，汇顶研制出活体指纹识别方案、IFS指纹识别方案、盖板指纹识别方案（可支持玻璃、陶瓷、蓝宝石盖板）和Coating指纹识别方案的全系列指纹识别解决方案。加上地理优势，汇顶逐渐获得国内客户的认可，2018年匯顶指纹芯片出货量第一次反超FPC，占据第一。

　　截至2019年6月30日，匯顶累计专利申请数量3389件，仅2019年上半年便新增590件专利，不仅在光学屏下指纹领域，在IoT领域也不断扩大自己的边界。汇顶研发人员占比为88%，为同行业里最高。

　　未来随着LCD屏下指纹的推出和适用于5G超薄屏下指纹放量，汇顶将继续拉大与其他竞争对手的差距。

　　LCD屏下指纹识别难度大，但非常值得期待。LCD因发光原理不同导致厚度相比AMOLED要厚，目前，无论是光学还是超声波屏下方案都无法穿透LCD屏幕的厚度。但由于柔性AMOLED成本高、良率低以及偶尔会有烧屏等现象，LCD目前仍然是智能手机屏幕的主流选择。

　　根据DSCC数据，2021年前LCD屏幕手机出货量占比仍在50%以上，因此突破LCD屏下指纹技术方案，让所有LCD手机也能像AMOLED手机一样用上更美观、更方便的屏下指纹，是汇顶努力突破的方向之一，市场空间极大。

　　同时，汇顶将目光放到了更大的人机交互领域，以手机触控、平板触控、汽车触控为主，市场占有率稳居行业前三。经过几年在光学传感、低功耗无线链接技术、算法等核心技术领域的耕耘，2019年初，汇顶正式确立了围绕物理感知、信息处理、无线传输及数据安全四大领域，聚焦物联网终端节点打造IoT综合平台的发展战略。汇顶提出IOT10年计划，要在5-10年内把行业做起来。

　　2018年，汇顶在MWC大会上宣布正式进军NB-loT领域，通过并购全球领先的半导体蜂窝IP提供商德国CommSolid，加速在NB-IoT领域的战略布局。2019年，汇顶收购了恩智浦语音及音频应用解决方案业务（VAS），将整合VAS领域的专利技术优势以及恩智浦的研发力量，增强可穿戴设备等智能音频应用领域的研发能力。

　　Counterpoint最新数据显示，TWS（True Wireless Stereo）蓝牙耳机未来三年的发展情况，类似于2009年至2012年智能手机的爆发时期。未来三年TWS耳机的复合增长率将达到80%，2019年全球TWS市场规模达到1.2亿部，预计2020年达到2.3亿部，到2022年将超过6亿部。

　　在2020年的CES大会上，汇顶携手一加科技推出BluetoothLE音频解决方案， Bluetooth LE音频技术不但具备超低功耗，还可实现无线多路同时连接，左右耳塞可被快速识别适配且实现音频同步等。

　　目前在物联网/智能家居/可穿戴领域方面，汇顶已规模化投入IoT领域的研发，先后推出低功耗蓝牙芯片、入耳检测及触摸按键检测二合一的芯片以及心率传感器芯片。

　　不过，高度依赖消费电子市场的汇顶，在新冠肺炎疫情的影响下，业绩恐会受到影响。据东北证券发布的报告，由于全球手机出货量受到影响，预计汇顶2019-2021年的指纹识别芯片收入分别为57.74亿元、79.89亿元和104.22亿元，同比增长87.23%、38.36%、30.46%，增速下降。

　　邱月烨