收紧、再收紧后的前景
- 来源:投资者报
- 关键字:收紧,前景,信贷
- 发布时间:2011-01-24 08:31
回想一下，从总量上看，2009年新增信贷规模为9.6万亿元人民币，2010年为近8万亿，今年将要控制在7万亿；而从收紧的手段上看，目前央行集中使用的是银行存款准备金率，这个数字已经连续七次被调高来到了18.5%，再加上一些主要银行受到了“差别准备金率”的待遇，央行通过这一政策手段已经使货币乘数降到了5倍以内。流动性当然被收紧了。
由于对今年资本市场上的“钱”的数量将明显减少的预期不再有争论，与前两年的市场走势相比，今年将注定会是熊市表现的看法似乎正在占领投资者的心理。我们将会看见市场在人们一致的预期中如同预期一般的表现。这将是一个非常悲哀的场面，人们互相告慰——我们预料到了，人们垂头丧气——熊市带来的是大面积的亏损。
事情真会变得那么糟吗？上个世纪九十年代初期的三年治理整顿，曾经是在一次严重的通货膨胀后所进行的最为严厉的收缩，而十二年前中国在亚洲金融风暴后又经历了宏观经济“硬着陆”。难道今年，我们将经历本该在三年前伴随世界金融危机而出现的“衰退”？
也许为政者是在避免这种局面的发生，如果政府真的能够把正在抬头的通胀势头控制住的话。但担心者担心，中国经济脆弱的一面正是明明应该进行的是有效率的调整，但换来的却是萧条和衰败。
我其实相当反对通胀和通胀带来的经济热度。在这种情况下，企业以及劳动者都会处于亢奋和盲目乐观中，仿佛不论生产什么、用什么样的代价生产，东西都会被市场“买”走，需求由于有过量的货币存在而夸张地存在着。姑且不要说需求过量引起浪费，对于供给方而言，自身的创造力也被掩盖于繁荣中无法凸显。如果没有创造力的产品或服务可以被轻易地购买，那么谁还真正地去创造呢？
因此，在我看来，通货膨胀真正的危害不在于向全民“征税”，也不在于危害低收入者的生活，它真正的危害在于创造出一个没有创造力、平庸和喜欢浪费的经济和社会。
基于这个看法，我对正在进行的调整、货币收缩持赞同的态度，如果它真的能让中国经济中富有创造性的企业脱颖而出的话。我们的报纸一直坚持以这样的主张看待市场，并从中寻找看起来更像是那些能够坚持成为最后赢家的有创造力的企业、公司。但非常不情愿地告诉你，经过我们几年的努力找到的这样的公司，其数量还是少得可怜，我们有把握的好公司占中国股市总上市公司的数量也许不足10%。
我相信，这些公司与另外一些公司应该可以抵御今年市场的低迷（如果它真的如此表现的话），甚至在市场出现反转后成为最大的赢家。这里所说的另外一些公司主要是一些受过去两年全球经济低迷，而今正转向复苏进程影响的公司。这中间，航运类的公司应该算是比较典型的。再有，外贸出口型企业，特别是其产品主要市场在欧美地区的企业也会有相当不错的表现。
但无论怎样，若要我所看好的上市公司有所表现，前提还是大市没有跌去30%以上。但这种前景现在已经有人看到了。我不知道持如此悲观观点的人的主要依据，但我也确实不能底气十足地告诉你这样的事情不会发生。
正如我前面所说，当经济因潜在过热而被政府的力量尝试“冷冻”时，最受打击的还是整体的宏观经济。因为中国经济就如同上市公司中的另外90%一样，面临的是巨大的“效益低下”，而又难以改进的课题。
打个比方，你如果是一个中学老师，你会更倾向于去一所市重点高中任教，而不是选择普通高中；你选择的是一群平均分在80分的学生，不是大多数会不及格的学生。不论是市重点还是普通高中，尖子学生都会给你的任教带来业绩上的回报，但是，绩差生的多数决定了你这份工作的风险到底有多高。
求老天保佑，如果今年资本市场不出现崩溃的话，选择绩优股仍然是还值得去冒险的一件事情。
宇通客车：持股抗通胀
作为行业龙头，宇通客车（600066）从上市以来就一直保持着高额现金分红的特点，所以2011年公司的分红同样值得期待。
公司去年业绩增长好于预期，而正式进军新能源客车也将使公司长期的增长得到保障和提升。公司目前设计产能为年产量3万辆，尽管未来存在产能偏紧的状态，但是去年宇通单月生产量曾经达到过5000辆，而且公司2万辆大中客产能的扩建以及专用车等项目正在进行当中。最近公司的配股25亿元用于投建节能与新能源客车方案，为宇通客车的未来提供了更多的想象空间。
宇通客车还是本报“TZ50”连续三次都入选的公司之一，看来除了能够抗通胀，盈利的持续性同样也是宇通客车的特性（入选TZ50需要公司连续三年盈利）。
详细内容请见本报B02版“好公司”
1月17日提示的云南白药，截至1月20日涨幅 -0.34%
1月10日提示的烟台万华，截至1月20日涨幅 -8.42%
1月3日提示的经纬纺机，截至1月20日涨幅 +3.25%
关注读览天下微信，
100万篇深度好文，
等你来看……
