30家值得期待的高端装备公司
- 来源:投资者报
- 关键字:30家,期待,高端,装备
- 发布时间:2011-01-24 08:54
在国务院提出的七大战略性新兴产业规划中，高端装备制造业尤其为国内主流券商看好，而其中，航空工业是规划明确提出的重点发展领域之一。此外，规划提出重点培养和发展的高端装备制造业细分领域还包括空间基础设施建设、轨道交通、海洋工程设备以及智能制造装备。
在经历了建国60余年，尤其是改革开放30多年来的工业发展后，我国工业制造业从无到有、由小及大，在工业制造规模上领先全球，然而，技术水平相对落后导致的工业产品附加值不高仍是中国工业制造的薄弱点。
以七大战略新兴产业规划为契机，以高端装备制造业的发展为突破口，中国工业制造将迎来一次历史性的升级机会。从工业大国，到工业强国，绝非一日之功，但我们对此充满期待。
根据行业地位、技术能力、地区和经营历史等因素的衡量，我们为投资者选出30家高端设备制造公司，并对它们进行估值评价，以对投资者提供更有效的指向意义。
由大变强
现在的中国，是一个名副其实的制造业大国。目前，全球80%的小家电、75%的钟表、70%的陶瓷、50%的粗钢，都是由中国制造。此外，2010年，中国连续第二年成为全球最大的汽车制造国。自行车、纺织纤维、水泥、玩具、玻璃、电子元器件，等等，中国都是第一产量国。
然而，大而不强，却是当前的中国制造业不争的事实。技术水平相对落后使得中国制造的产品附加值总体偏低。大量的高端产品依然要依赖于从美国、日本、欧洲等地区进口。
根据CEIC的统计，我国在电力机械、科学及控制用仪器、初级形状塑料、有机化学品、特种工业机械等领域均存在大量的进口额。而这些领域，多是需要较高技术积累。
虽然中国工业总量居全球前列，按照联合国工业发展组织的测算，在2007年，中国制造业增加值总额占全球的11.4%，排在美国、欧盟和日本之后，在经济体中排名第四，但是，若按人均工业增加值，中国只有工业化国家平均水平的1/7，差距显而易见。在联合国工业发展组织2009年公布的全球106个国家工业竞争力绩效排名中，中国仅列26位。
因此，在全球工业格局中，中国制造在竞争力方面与工业发达国家的巨大差距要求我国必须提升工业层级，提高制造业的技术水平和产品附加值。
由大变强，是中国制造业的必然过程。不过这也绝非一日之功，将是一个漫长的循序渐进的过程。
十二五规划和七大战略性新兴产业的提出是中国制造业升级的契机，而高端装备制造业更是其中的重中之重。
《中共中央关于制定国民经济和社会发展第十二个五年规划的建议》提出改造提升制造业，其中要发展先进装备制造业，调整优化原材料工业，改造升级消费品工业，促进制造业由大变强。
《国务院关于加快培育和发展战略性新兴产业的决定》将高端装备制造业列为七大战略新兴产业之一，并提出了航空、航天、轨道交通、海洋工程设备以及智能制造装备等几个大的重点发展领域。
此外，在2009年，国务院提出了国产设备国内市场满足率稳定在70%的规划目标，并确定了高效清洁发电、特高压输变电、煤矿与金属矿采掘、天然气管道运输和液化储运、高铁、城市轨道交通、农业、基础设施、生态环境和民生以及科技重大专项等10个重点领域。
除了政策导向，我国经济社会发展必然的城市化过程也将推动中国制造业的升级。城镇化的加快建设，将促使交通、信息以及能源三大网络的高速增长和升级。这三大网络的建设，对中国在这些领域装备制造业有直接的提升。
八大领域
通过对十二五规划、七大新兴产业发展规划以及设备国产化规划等政策的总结，我们将高端设备制造分为八个领域：航空航天、轨道交通、能源采掘及储运、基础设施建设、高效清洁发电、智能电网、海洋工程装备、智能制造装备。
尽管俄罗斯在诸如航空发动机等领域给予了中国重要帮助，但由于其特殊性，我国航空航天装备制造业的发展仍几乎要全部依赖于自身的技术，国防工业和民用航空航天的发展要求，使得航空航天设备制造业不仅拥有庞大的需求空间，也将得到最大程度的资金、人力和技术支持。
轨道交通包括高铁和城市轨道交通，是我国城镇化建设的重要领域，受到政策的极大鼓励和推动。根据申银万国的一项预测，十二五期间，我国将新建总计1.25万公里的铁路客运专线，年均复合增速接近15%，并将新建总计3189公里的城市轨道交通线路，年复合增速达到30%。
在能源的采掘和储运方面，尽管新增资源矿产的发现以及设备的更新淘汰要求使得行业需求稳定增长，但行业的问题是，国产设备的核心技术相对落后，只能满足于低端市场，高端几乎完全依赖于进口。细分领域的设备包括新型采掘、提升、洗选设备及电牵引采煤机、液压支架、大型矿用电动轮自卸车、大型露天矿用挖掘机等。
基础设施建设领域的需求主要是大型基建施工设备，包括大型隧道全断面掘进机、履带机、全路面起重机、架桥机、沥青混凝土搅拌机以及再生成套设备等。
高效清洁发电是中国实现碳减排目标的核心方向之一，在新能源领域，国产设备在风能、核能两大领域具有强大的竞争力，但在光伏领域，最先进的多晶硅切割机等设备技术未被国内厂商掌握。另外，部门国内厂商已经掌握了高效燃煤设备技术，并且，高效燃煤发电也受到政策的大力扶持。
智能电网的发展受到城镇化建设和碳减排目标的双重推动，国家电网公司提出， 2011~2015年为智能电网全面建设阶段，包括加快特高压电网和城乡配电网点射，初步形成智能电网运行控制和互动服务体系，关键技术和装备实现重大突破和广泛运用。根据规划，在十二五期间的智能电网建设中，用电环节、变电环节以及配电环节的投资规模最大，占比分别达到33.1%、20.9%和21.7%，总计占到75.7%，总规模1324.3亿元。特高压并且低损耗的输配电设备将成为未来电网建设的趋势，因此，特高压建设设备和电网降耗设备是两大重要领域。
海洋工程装备的发展受到如此高的重视，表明海洋资源开发在国家能源战略中的地位进一步提升，实际上，海洋油气资源开发正是十二五规划的重点鼓励产业。受政策鼓励和需求提升，相关设备制造业的增长速度将快于以前。
智能制造设备是为强化基础配套能力而发展的以数字化、柔性化及系统集成技术为核心的装备制造业，主要领域为数字机床和控制设备等。
30只个股值得期待
为了帮助投资者于2011年在高端设备制造领域获得更好的投资机会，我们对该领域的A股上市公司进行了针对基本面和估值面的筛选。
关于基本面，我们侧重关注公司的技术水平和行业地位，同时还关注公司的所在地和运营时间，技术水平和行业地位代表了公司能否成为未来行业的领导者，在其他条件相近的情况下，我们优先选取位于制造业发达地区或运营历史更长的公司。
我们不仅关注在航空航天、机械、机车等行业的大型垄断公司，对一些细分的关键设备领域的优势公司更为关注，这些公司拥有强大的技术能力和市场份额，并且往往能够获得中小公司的市场高估值能力。
之所以关注地区，是由于东北工业基地等制造业发达地区的公司在制造业工人经验、制造流程等方面均较其他地区有明显的相对优势；而更长公司的运营历史表明公司在制造经验、质量控制等方面积累的优势。
根据以上基本面标准，我们选择出30家有望受益于未来高端装备制造业发展的A股公司，可以看出，它们不仅有大型的垄断公司，比如中国南车、中国北车等公司，也有细分市场的龙头企业，尽管规模不大，但却有很高的市场竞争力和占有率，比如荣信股份、杰瑞股份等公司。
在此基础上，我们按照PEG(即市盈增长比，市盈率/盈利增长)指标对它们目前的估值水平进行评价，从而为投资者提供当前的投资指向作用。我们采用的市盈率，按截至1月17日的收盘价以及2010年预期每股收益计算，后者采用了Wind资讯公布的券商分析师一致盈利预期。而盈利增长则为2011年预期盈利的同比增长率，均采用Wind资讯的分析师一致盈利预期。
当PEG等于1时，表明公司当前的股价准确地反映了未来的盈利增长能力，估值合理。而指标高于1时，表明公司当前的股价受到高估。PEG小于1，表明股价正被低估。
对于目前PEG估值较低的公司，投资者可及时参与，而PEG暂时较高的公司，可等待更好的投资时机。
在30家公司中，除了沈阳机床外，其他公司2011年的盈利预期都将有所增长，其中，有14家公司的PEG小于1，表现出良好的投资机会，其他PEG值大于1的公司，投资者可耐心等待更好的投资时机。
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