筹谋整体上市 上汽担纲沪国资证券化样本
- 来源:投资者报
- 关键字:整体,上市,国资证券化,样本
- 发布时间:2011-02-21 09:26
公告并未详述是何重大事项，不过市场传言是，上汽将集团内剩余整车资产、服务贸易资产注入上海汽车；零部件资产注入华域汽车，完成后集团将不再保有经营业务，实现资产整体证券化。
上汽集团将旗下剩余经营业务注入两家直接控股子公司，标志着上汽集团整体上市将迈出最后一步。
国泰君安证券汽车行业分析师胡嘉炜向《投资者报》记者表示，其实上汽集团资产的整体上市一直是有一个时间表，不过考虑到大部分优质资产已经上市，因此，此次其他资产的注入对上市公司的盈利影响并不会很大。主要意义还是响应上海国资资产证券化，同时理顺相关资产关系。
筹谋已久
目前上汽集团旗下直接控股上海汽车、华域汽车两家上市公司，前者经营整车、紧密零部件、汽车金融三项业务，后者经营独立供应汽车零部件业务。
其实早在2004年4月份就传出上海汽车工业集团谋划海外整体上市。实际上，自2004年始，上汽集团逐步实施了对下属企业改制重组工作。2004年11月，上汽集团将与汽车主业有关的部分未上市资产作为出资设立上海汽车集团股份有限公司( 即“上汽股份”，于2007年7月27日注销)。
2006年12月，上海汽车实施重组，通过向上汽股份发行股份购买其持有的整车企业股权和紧密相关汽车零部件企业股权，将上海汽车打造成一家以整车为主业的上市公司。同时，将部分独立供应零部件业务剥离出上海汽车，剥离优质零部件资产欲单独上市。
至2008年，上述独立供应零部件业务通过借壳巴士股份实现上市，并更名“华域汽车”，自此基本完成了上汽集团上市业务布局与核心资产证券化。
上汽集团除华域汽车所涉零部件资产外，尚有上海金合利铝轮毂制造有限公司、上海圣德曼铸造有限公司、上海萨克斯动力总成部件系统有限公司3家零部件企业，当时由于资产盈利能力不佳，故未纳入重组范围。
还有上汽集团旗下东华公司下属有独立供应汽车零部件的企业共16家，亦未纳入重组范围。但上汽集团同时承诺，将在不超过三年内以并购、重组以及业务调整等方式解决上述潜在同业竞争问题。
如今，三年期限将至，上汽集团也确实在逐步践行重组承诺。本次公告并没有公布停牌具体内容，但是市场普遍认为，此次重组正是实现之前的诺言。
而三家独立零部件企业注入华域汽车已成定局。上海圣德曼铸造有限公司100%股权，转让价格为3877.7万元；上海萨克斯动力总成部件系统有限公司50%股权，转让价格为1.2亿元；上海幸福摩托车有限公司100%股权，转让价格为3009.7万元，上述三项零部件资产转让价格合计为1.89亿元。而在2010年底，华域汽车已公告有意接盘。
由此，本次上海汽车、华域汽车的双双停牌，是上汽集团解决同竞问题、实现整体资产证券化的战略延续便极合乎逻辑。其中，或可特别注意的是上汽集团的服务贸易业务，目前属于集团内未上市资产中的核心。
市场人士认为，上汽整体上市后，可以接受更为严格的监管，让企业运作更加透明。虽然国内的监管环境还不是特别完善，但其要求比非上市公司好得多。
上海国资证券化样本
而上汽的整体上市也是推进上海国资资产证券化的重要部分。
与之相呼应，在近日召开的上海国资国企工作会议上，上海市国资委明确指出2011年是上海国资国企改革的关键年。“十二五”期间上海国资系统90%的产业集团要实现整体上市或核心资产上市。2011年经营性国资资本证券化率要在2010年的基础上再提高5个百分点，达到35%左右。
上汽集团作为上海国资整合样本，上海汽车和华域汽车两大平台被注入新资产之后，上汽集团不再保有经营业务，从而进一步实现资产证券化。
在政策的大力促进下，去年以来，上海国资重组的步伐明显加快。去年全年先后已实施重组或正处于重组进行时的本地上市公司数量超过10家，股权转让、股份回购、吸收合并等多种方式轮番上阵。
进入2011年不到两周，上海国资系统就有三家上市公司发布了重组相关公告。1月11日，广电信息公告，东方传媒集团将成为其新的控股股东，并将旗下百视通等新媒体资产注入上市公司。同一天，上海家化也公告宣布了其控股股东上海家化集团的改制方案已报上级有关部门审定。1月20日上海建工公告称，公司控股股东上海建工(集团)总公司正在酝酿对公司进行资产重组事项。
据上海市国资委介绍，“十二五”期间上海国资将着力打造一批龙头企业。其中包括5家全球布局、跨国运营的企业集团，10家全国布局、行业领先的企业集团，30家左右主业居全国前列的蓝筹上市公司。
上汽完成此次资产注入后，上汽总公司将彻底解决同业竞争的问题，并实现整体资产证券化的战略延续。
对上市公司影响较弱
按照上海汽车目前上市资产和非上市资产的比重，上市部分总资产达到了1835.6亿元，非上市资产差不多在2%左右。其实，原先的上汽集团离整体上市仅仅一步之遥。而如今实现整体上市，则将再次成为上海国资改革先行先试的模板。
胡嘉炜表示，上汽集团资产整体上市一直是有一个时间表，不过考虑到大部分优质资产已经上市，因此，此次其他资产的注入对上市公司的盈利影响并不会很大。
而在上海汽车与华域汽车停牌之际，又传出上海汽车副总裁、上海通用总经理丁磊将赴任张江高科，而原先上海汽车分管服务贸易的副总裁叶永明将接替丁磊，担任上海通用总经理一职。同时，上汽也将做强比较薄弱的商用车业务。
不过，在胡嘉炜看来，个别的人士变动对上海汽车的影响并不会很大。而上汽准备做强的业务很多，比如说自主品牌等，因此，这些对上汽的影响也不会很大。
胡嘉炜认为，对于上海汽车近期的走势，主要还是看汽车行业的发展情况而定。一月份的数据，汽车销售的数据超出预期，因此，前期也有不小的涨幅。但是考虑到二月是汽车销售的淡季，销售数据也会有所回落，因此对汽车股还是谨慎看好。
上汽在2010年的汽车销量已经突破358万辆，今年销量就有可能突破500万辆。
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