大盘突围公募踏空 预期3000点减仓
- 来源:投资者报
- 关键字:大盘,公募,预期,减仓
- 发布时间:2011-02-21 10:15
兔年春节的短短10个交易日，上证综指从2600多点冲高到2900点，涨幅超过10%。但很多公募基金错过了。
根据《投资者报》记者对公募基金行业10多位投资总监、基金经理的采访，他们大多认为，近期股市行情将会在2600点至3000点之间震荡，即将见到的3000点是他们预期的减仓点位。
“近期大家就玩周期和估值修复。”深圳一家合资基金公司副总经理兼投资总监认为，短期行情还能持续。他同时私下透露，目前自己所管的基金仓位已降至中等。
持这种观点的还有一位专户基金经理。他认为，上半年都是低估值行情，风格从去年的中小盘股转到估值较低的中盘股上，大盘股虽也有估值优势，但资金面预期偏紧，涨幅比较有限。“但也不排除哪天银行股、地产股整体上涨5%的可能。”
“别追已经有一轮上涨的版块。”一位券商投资部门总经理向记者告诫道，在他看来，现在是估值修复行情，一些板块会出现轮涨，追涨肯定追不上。
而上述专户基金经理则给出一个简单的办法：把所有股票按动态市盈率排序，选出一些业绩预期较好，估值低的股票。
谈到指数的可能涨幅，10多位基金经理大多认为，对此不要有过多的期望。
公募悲观没踩上点
今年以来，截至2月14日，上证综指上涨3%以上，但363只主动管理偏股型基金中，仅有14只跑赢大盘，其中有272只收益为负。
这与很多基金经理前期悲观有关。
当记者问及北京一位中小盘基金经理如何看待当前市场时，她在电话里笑着说：“看不懂”。但她承认前期太悲观了。
根据莫尼塔发布的2月份基金经理调研报告，一半受访公募基金经理对节后大盘走势表示悲观，仅有8.3%看好未来一个月的大盘走势。
真理再一次掌握在少数人的手里。具体到单只基金来看，用主动管理型基金中业绩第一名和最后一名的例子能够看得更清楚。
涨幅最大的是南方隆元产业主题基金，回报率为13%。
从该基金2010年四季度重仓股看，行业配置较为集中，对于高端制造行业最集中的机械设备仪表占40%，金融保险占24%，医药、批发零售、食品饮料等防御性品种都是零配置。
从前十大重仓股来看，重配了中国重工、中信证券、海通证券等低估值板块，中国北车、中国南车等高铁板块以及北大荒等农业板块。
实际上，上证综指从最近的2677点上涨至2900点附近期间，高铁板块大幅上涨，带动工程器械、水泥等板块大幅上涨，而受干旱以及全球粮食价格上涨等因素，农业板块涨幅较大，券商板块也出现了短暂的反弹。
跌幅最大的是信诚优胜精选，下跌-7.28%。
该基金单个板块配置比重最高的是生物医药，占基金净资产的15.37%，电子、信息技术合计占19%。小盘股依然是其配置重点。
今年以来，中小盘股指数大幅下跌，最近虽有所反弹，但并没回到年初点位，且个股分化较为严重。业绩靠后的大多是小盘股风格基金，后五名中，小盘股基金占了3只。
注意回调风险
市场急剧上涨，面临回调风险。
“行情不是反转，只是反弹，在板块轮涨的行情下，指数不会有较大的表现，要做好行业轮换。”上述券商投资部门总经理透露，自己已经减持了早在年初就持有的高铁概念股，而适当配置农业、消费等板块。
华富基金一位投研人士向《投资者报》记者分析道，1月的信贷投放规模低于预期，新增人民币贷款1.04万亿元，去年同期数据为2.03万亿元；M1同比增长13.6%，同比增速回落25.4个百分点，M2同比增长17.2%，同比增速回落8.9个百分点，均低于预期。从数据来看，M1与M2增速差有了显著的回落，已转为-3.6%，货币调控收紧初见成效，预计2011年将维持温和通胀的水平。
“由于通胀压力犹存，未来货币政策仍会维持偏紧状态，预计证券市场短期仍将维持震荡整理的格局。”上述投研人事说。
谈及行情延续的逻辑，深圳一家中等规模基金公司的基金经理认为，政府对通胀依然有较强的容忍度。“短期来看，或还能持续一段时间，关键要看成交量能否跟上。如果成交量萎缩，就得警惕回调风险。”
“政策依然决定大盘走势，农业、高铁板块或能维持一段时间，但要注意估值风险。”广州一位基金公司投资部总监透露，最近他们加仓了一些已经具有估值优势的消费股。
低估值板块轮动行情
在大部分中小盘股估值高企、盈利并不乐观的情况下，资金更加青睐中等市值的低估值个股。
今年以来，所管基金跑赢上证综指的一位深圳基金经理告诉《投资者报》记者，去年下半年，他降低了IT等高估值的新兴产业板块，重点配置了工程机械等低估值品种。
“去年，还处于金融危机的恢复期，市场信心不足，市场的重点在炒政策，致使这些板块估值高企，而今年，随着全球经济较好复苏，以工程机械为代表的低估值板块，在好的业绩支撑下，出现反弹。”他分析说，上半年，低估值板块有望在震荡中慢慢上升。
《投资者报》记者采访时注意到，多位基金经理谈及，今年上半年将主要是低估值板块轮动行情。
“上半年，可能能看到被低估的板块轮番上涨。”
招商基金策略分析师李恭敏在接受《投资者报》记者采访时认为，由于宏观经济中周期启动，预计资金将从虚拟经济层面流向实体经济层面，资金面可能将制约市场难以走出大级别行情。但很可能会有主导产业领导中周期从复苏走向繁荣的行情。
“从周期启动顺序来看，估计传统周期类行业将在启动初期阶段具备较好的表现，包括建筑建材、汽车、家电、机械、化工、煤炭、钢铁、化工、有色等，而新兴产业中具备盈利能力和成长性的公司也值得关注。”
……
根据《投资者报》记者对公募基金行业10多位投资总监、基金经理的采访，他们大多认为，近期股市行情将会在2600点至3000点之间震荡，即将见到的3000点是他们预期的减仓点位。
“近期大家就玩周期和估值修复。”深圳一家合资基金公司副总经理兼投资总监认为，短期行情还能持续。他同时私下透露，目前自己所管的基金仓位已降至中等。
持这种观点的还有一位专户基金经理。他认为，上半年都是低估值行情，风格从去年的中小盘股转到估值较低的中盘股上，大盘股虽也有估值优势，但资金面预期偏紧，涨幅比较有限。“但也不排除哪天银行股、地产股整体上涨5%的可能。”
“别追已经有一轮上涨的版块。”一位券商投资部门总经理向记者告诫道，在他看来，现在是估值修复行情，一些板块会出现轮涨，追涨肯定追不上。
而上述专户基金经理则给出一个简单的办法：把所有股票按动态市盈率排序，选出一些业绩预期较好，估值低的股票。
谈到指数的可能涨幅，10多位基金经理大多认为，对此不要有过多的期望。
公募悲观没踩上点
今年以来，截至2月14日，上证综指上涨3%以上，但363只主动管理偏股型基金中，仅有14只跑赢大盘，其中有272只收益为负。
这与很多基金经理前期悲观有关。
当记者问及北京一位中小盘基金经理如何看待当前市场时，她在电话里笑着说：“看不懂”。但她承认前期太悲观了。
根据莫尼塔发布的2月份基金经理调研报告，一半受访公募基金经理对节后大盘走势表示悲观，仅有8.3%看好未来一个月的大盘走势。
真理再一次掌握在少数人的手里。具体到单只基金来看，用主动管理型基金中业绩第一名和最后一名的例子能够看得更清楚。
涨幅最大的是南方隆元产业主题基金，回报率为13%。
从该基金2010年四季度重仓股看，行业配置较为集中，对于高端制造行业最集中的机械设备仪表占40%，金融保险占24%，医药、批发零售、食品饮料等防御性品种都是零配置。
从前十大重仓股来看，重配了中国重工、中信证券、海通证券等低估值板块，中国北车、中国南车等高铁板块以及北大荒等农业板块。
实际上，上证综指从最近的2677点上涨至2900点附近期间，高铁板块大幅上涨，带动工程器械、水泥等板块大幅上涨，而受干旱以及全球粮食价格上涨等因素，农业板块涨幅较大，券商板块也出现了短暂的反弹。
跌幅最大的是信诚优胜精选，下跌-7.28%。
该基金单个板块配置比重最高的是生物医药，占基金净资产的15.37%，电子、信息技术合计占19%。小盘股依然是其配置重点。
今年以来，中小盘股指数大幅下跌，最近虽有所反弹，但并没回到年初点位，且个股分化较为严重。业绩靠后的大多是小盘股风格基金，后五名中，小盘股基金占了3只。
注意回调风险
市场急剧上涨，面临回调风险。
“行情不是反转，只是反弹，在板块轮涨的行情下，指数不会有较大的表现，要做好行业轮换。”上述券商投资部门总经理透露，自己已经减持了早在年初就持有的高铁概念股，而适当配置农业、消费等板块。
华富基金一位投研人士向《投资者报》记者分析道，1月的信贷投放规模低于预期，新增人民币贷款1.04万亿元，去年同期数据为2.03万亿元；M1同比增长13.6%，同比增速回落25.4个百分点，M2同比增长17.2%，同比增速回落8.9个百分点，均低于预期。从数据来看，M1与M2增速差有了显著的回落，已转为-3.6%，货币调控收紧初见成效，预计2011年将维持温和通胀的水平。
“由于通胀压力犹存，未来货币政策仍会维持偏紧状态，预计证券市场短期仍将维持震荡整理的格局。”上述投研人事说。
谈及行情延续的逻辑，深圳一家中等规模基金公司的基金经理认为，政府对通胀依然有较强的容忍度。“短期来看，或还能持续一段时间，关键要看成交量能否跟上。如果成交量萎缩，就得警惕回调风险。”
“政策依然决定大盘走势，农业、高铁板块或能维持一段时间，但要注意估值风险。”广州一位基金公司投资部总监透露，最近他们加仓了一些已经具有估值优势的消费股。
低估值板块轮动行情
在大部分中小盘股估值高企、盈利并不乐观的情况下，资金更加青睐中等市值的低估值个股。
今年以来，所管基金跑赢上证综指的一位深圳基金经理告诉《投资者报》记者，去年下半年，他降低了IT等高估值的新兴产业板块，重点配置了工程机械等低估值品种。
“去年，还处于金融危机的恢复期，市场信心不足，市场的重点在炒政策，致使这些板块估值高企，而今年，随着全球经济较好复苏，以工程机械为代表的低估值板块，在好的业绩支撑下，出现反弹。”他分析说，上半年，低估值板块有望在震荡中慢慢上升。
《投资者报》记者采访时注意到，多位基金经理谈及，今年上半年将主要是低估值板块轮动行情。
“上半年，可能能看到被低估的板块轮番上涨。”
招商基金策略分析师李恭敏在接受《投资者报》记者采访时认为，由于宏观经济中周期启动，预计资金将从虚拟经济层面流向实体经济层面，资金面可能将制约市场难以走出大级别行情。但很可能会有主导产业领导中周期从复苏走向繁荣的行情。
“从周期启动顺序来看，估计传统周期类行业将在启动初期阶段具备较好的表现，包括建筑建材、汽车、家电、机械、化工、煤炭、钢铁、化工、有色等，而新兴产业中具备盈利能力和成长性的公司也值得关注。”
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