*ST通葡：重组未果股东疯逃

　　作为*ST通葡(600365.SH)大股东，新华联一度曾想在资本市场有所作为，但从2009年起，其一直大幅度减持公司股份，可以看出作为新华联实际控制人傅军执意退出。再加上公司在去年底重组失败等一系列原因，让这家新晋ST股雪上加霜。

　　截至2010年末，*ST通葡第一大股东、自然人傅军控制的新华联控股持股数为1009.54万股，占总股本之比为7.21%，以2月16日10.44元/股的收盘价来计算，傅军的持股市值仅1.05亿元，其控股地位成本很低，亦很容易被取代。

　　根据*ST通葡年报显示，2010年度公司实现主营业务收入8288.08万元，比上年同期增加20.32%。

　　不过，由于计提坏账准备、原材料涨价、管理费用增加等因素，导致2010年度公司净利润出现亏损，亏损金额为2286.5万元。由于2009年*ST通葡的净利润为-3789.07万元，这就意味着公司已经连续两年出现亏损。

　　对于再次亏损，*ST通葡内部人士2月16日对《投资者报》表示，除了计提了1615万元坏账外，公司生产所需白糖等原材料的涨价，使营业成本增加546万元，再加上公司管理费用增加236万元等因素，导致2010年度公司净利润出现亏损。

　　民族证券分析师赵大晖认为，计提坏账准备、增加管理费用极有可能与资产重组有关，甩掉包袱，让重组后的公司业务可以“轻装上阵”。

　　*ST通葡通过重组摆脱困境的努力也迭遭失败。从2009年3月份开始，*ST通葡先是与白酒企业浏阳河资产重组谈判失败，又在2009年7月公布另一重组方案：向香港通恒国际非公开发行4600多万股股票，收购云南红系列公司100%的股权。

　　对此，多家机构认为，*ST通葡拟收购的资产将使得公司的资产质量和盈利能力得到大幅改善。在2010年该方案获得商务部批复后，公司股价也明显提振，其间一度冲高至16元之上。

　　截至去年三季末，*ST通葡前十大流通股东中，上投摩根旗下内需动力、阿尔法和行业轮动三只基金赫然名列其中，合计持股更是达到约1100万股，已经超过公司第一大股东新华联。

　　不过，从公布的年报中，前十大流动股东名单里，摩根系全部消失。上述重组方案又于2010年12月被中国证监会并购重组审核委员会否决。

　　2010年12月22日公司复牌后，该股仅4个交易日股价便从停牌前的14元之上跌至11元附近。除了摩根系外，原本持有该股的万家和谐和兴业合润等机构也不见踪迹。

　　目前，该股前十大流通股东中仅有易方达消费和南方策略优化两只基金，合计持股也不过300余万股。从这些机构进驻的时段来看，建仓成本普遍高于出逃成本，离场机构明显是不计损失匆忙退出。

　　除此之外，*ST通葡高管团队不稳定，公司的经营连续性受到干扰，大量改革举措未落实，无法笼络大量合作伙伴。重组被否后，公司股价一路下滑，上投摩根等多家看好其重组的机构，资金出逃严重。

　　*ST通葡内部人士称，今年将继续推进与通恒国际之间的购买资产及重大资产重组工作。赵大晖认为，代表云南红一方的李欣新和温富荣于 2009 年 9 月分别担任上市公司的总经理和副总经理，如果重组能够成功过会，公司未来平稳过渡的可能性很大。