煤炭、水泥领涨周期股
- 来源:股市动态分析
- 关键字:煤炭,股市,水泥
- 发布时间:2011-08-14 13:07
煤炭三周资金流入，稀缺煤种受欢迎
美国原油价格本月下跌超过5%，作为能源类的商品，煤炭有跟随石油价格涨跌的传统，但本轮煤炭股价表现相对钝化，下跌空间也不大。其中，生产稀缺煤种的上市公司股价表现明显优于动力煤类的上市公司。
由于河北省自7月中下旬开始煤炭资源整合，部分小矿开始关停，影响了焦煤产量，导致稀缺煤种中的炼焦煤价格普遍上调。另一种稀缺煤种———喷吹煤应用更为广泛，不仅可以缓解国内焦煤供应紧张的局面，而且更加经济和节能，在节能减排、高炉大型化的进程中都显著受益。
更值得我们留意的是，从万得资讯提供的数据，煤炭行业已经持续三周资金流入，资金无惧大盘下挫大幅买入煤炭股自当引起我们注意。因此煤炭股在经历短周期温和回落后，有望继续向上。结合资产注入的条件，可重点跟踪冀中能源（000937)、潞安环能（601699)、阳泉煤业（600348)、开滦股份（600997)。
冀中能源主要产品为主焦煤和1/3焦煤。稀缺的焦煤价格上涨会是一个大趋势，稀缺煤种的保护性开采政策也有可能在下半年出台，从而提升焦煤资源的价值。目前河北省正推进煤炭资源整合，作为省内两大整合主体之一，预计公司有望通过集团平台在资源整合中获益。集团2011年原煤产量力争突破1亿吨，是公司目前产量的3倍，注入空间巨大。
潞安环能2010年喷吹煤产量居国内煤炭上市公司首位，市场份额约20%，以收入和利润排名，公司分别位列第8和第5。喷吹煤和炼焦煤有部分的替代作用，在预计今年炼焦煤价格大幅提升的情况下，公司所产的喷吹煤提价预期较为强烈。潞安集团是山西省五大煤炭集团中唯一一家不存在债转股问题的企业，因此资产注入的障碍最少。
2010年集团在山西省内的煤炭资源量和产量分别是公司的1.5倍，同时还有大量在建矿井。短期来看，司马矿和郭庄矿有望注入，届时将增厚公司产能480万吨，占目前公司产能的12.5%。
水泥股价淡季不跌
7月中旬，受到宏观预期好转股价创出新高后，板块出现了平均15%的调整，随后因大盘系统性风险，跌幅加深。但本轮暴跌，水泥相关个股却显得异常坚挺。8月5日大盘开始下跌击穿2610低点当天，水泥个股普遍逆市收红，后期虽然整体跟随大盘下挫，但之后借大盘反弹之机，快速收复失地。龙头个股华新水泥（600801)、巢东股份（600318)、江西水泥（000789)、金隅股份（601992)等股K线红多绿少，表现强于大盘。
本周二公布的7月固定资产投资增速25.4%，仍旧处于较高水平。房地产投资较上月提高至33.6%，投资增速在最近两个月持续攀升。两项数据显示水泥需求仍旧处于旺盛。
每年6月中旬到8月为水泥传统淡季，因为天热、下雨及台风、农忙等因素导致需求下降所致。但8月中旬之后淡季将进入尾声，上周全国水泥平均价格结束6周的连续下降，开始回升，环比上升0.1%。尽管升幅不大，却已经足见水泥价格拐点已现。9月随着传统需求旺季来临，叠加水利和保障房投资的新增需求，水泥价格会有修复性上涨，这将对水泥股价形成正面刺激。
年初至今全国水泥价格平均上涨15%，分地区来看，涨幅最大的依然是中东部地区（江浙沪皖赣鄂豫），幅度40-60%。目前，中东南部地区当前价格与去年4季度高点相比，已经达到并超过的地区有湖南湖北，相距比较近并有望在今年四季度达到去年高点的地区有浙江、福建、江西、广东和广西。从目前量价来看，华东和中部地区水泥企业正在逐步兑现业绩预期，全年达到市场预期的把握较大。因此，逢低买入中东部水泥股，布局旺季行情正当其时。
华新水泥主要市场是两湖地区（公司产能分布在湖北约56%，湖南约15.5%，合计超过70%)，公司是湖北市场的主导者，也是湖北市场整合及供需改善最大的受益者。湖北省的供需大致平衡，随着落后产能全部淘汰之后，湖北的水泥供应将呈现略微偏紧的局面。公司目前有在手批文3个，将通过并购和新建方式强化现有市场。公司的每股产量在行业内公司中最大，意味着公司业绩对提价最为敏感，业绩向上的弹性巨大。
巢东股份地处安徽中部，主要目标区域市场为巢湖、合肥和六安，受益《皖江城市带承接产业转移示范区》，周边城市水泥需求旺盛。公司与海螺水泥形成经营同盟，在海螺水泥的北边皖中区域市场，形成一个相对独立的封闭市场，公司在该市场逐渐享有相对垄断价格。企业业绩不断提高，2011年中报业绩EPS达到0.70元，超出市场预期。
根据工信部公布下发的《关于下达2011年工业行业淘汰落后产能目标任务的通知》要求，安徽省今年将淘汰落后水泥产能552万吨，结构调整进一步加快。同时，安徽区域内年内新增产能仅有3条生产线，公司的海昌三线为其中一条位于安徽中部，其它两条分别位于安徽北部和东部。省内新建线减少，公司产能分布区域没有新增产能以及淘汰落后产能较大，有利于区域内供需持续改善。公司整体和流通市值51亿元，相对属于小盘股，股价相对具有弹性。
本刊研究员陈斌
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