用别人钱分散自己的风险
- 来源:金融理财
- 关键字:美元,货币,金融,政策
- 发布时间:2011-11-22 15:14
美元的全球经济循环依赖于两个途径：一是贸易赤字方向贸易盈余方进行贸易货款的支付带来经常账户的资金流动；二是贸易盈余方将积累的外汇资产重新投资于贸易赤字国的金融资产带来金融账户的资本流动。这两者形成了完整的经济循环。而依托这两个循环，美国不断地向全球征收“美元霸权税”。
首先，美元作为储备货币征收铸币税。在美元货币霸权语境中，铸币税是个核心概念。美国通过发行纸币来购买外国商品和服务，可以低息运用外国中央银行的储备资产，即使境外货币资本回流国内形成通货膨胀和经济泡沫，美国也可以通过输出货币资本转嫁经济泡沫，这正是当前全球金融危机的景况。
另外，美元作为储备货币可以为债务进行外部融资，使债务经济能够得到国际循环。进入21世纪以来，海外持有的美国债券规模和所占比重逐年增加，债券发行量占世界的32%。2003-2009年期间，美国外债率分别为62.3%、70.4%、75.0%、83.6%、95.4%、95.2%和95.9%，2009年与2003年相比提高了33.6个百分点，目前，美国海外总债务飙升至14.5万亿美元。不仅如此，美国还利用美元货币的“估值效应”，通过债务货币化或变相贬值增加国民财富。
其次，美元作为计价货币向全球征收通胀税。当前全球三分之一发展中国家通胀和经济过热，三分之二发达国家经济趋冷或还处于经济萧条阴影中。新兴经济体以量化紧缩对抗发达国家的量化宽松，造成货币政策的失衡。不平衡的货币政策，不仅使大多数新兴经济体国际购买力与国内购买力背离，面临“对外升值，对内贬值”的窘境，也加剧了全球贸易的不平衡，进而又进一步加大全球经济的不平衡，特别是日益严重的输入型通胀压力对新兴经济体的实体经济和制造业成本影响更为巨大，无异于征收通胀税。
其三，美元作为投资货币征收资本利得税。随着美国去工业化的日益深入和经常项目账户逆差的日益扩大，美国的经济增长动力日益从生产和贸易转移到金融经济的增长上，美国依托于美元这一国际中心货币和全球金融分工的战略优势获得了全球化财富分配中的最大收益，资本利得成为美国获取全球剩余价值的最大渠道。
其四，美元作为结算货币征收贸易税。美元主导的国际货币体制由三个支柱构成，即汇率的决定机制、国际流动性的供给机制和经常收支失衡的调整机制。美国在控制了汇率的决定权和国际流动性的供给权的同时，将矛头指向国际贸易收支失衡。早在去年首尔G20峰会上美国就抛出“量化全球经济平衡的操作方案”，对中国、德国等贸易盈余国进行设限，并希望通过各国货币兑美元升值实现征收贸易税的目的。
最后，美元“霸权税”还包括危机转嫁税。美联储多年实行低利率政策，繁荣金融市场，促升美国经济，最后将通胀和经济危机的恶果转嫁给它国。眼下，为吸引美元资本回流，美联储通过卖短买长的“扭转操作”，制造人为的“美元短缺”假象，短期美元需求骤增导致美元快速大幅升值。在强势美元确立的情况下，高收益货币以及非美货币大幅走低，巴西、韩国等新兴经济体货币跌幅巨大，资金从新兴市场撤出导致资本财富损失严重。无数的事实证明，恰恰是美国在全球经济失衡中利用“美元霸权税”获取了最大的利益分配。
◎国家信息中心预测部副研究员 张茉楠 l 文
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