空间不宜预期过高
- 来源:金融理财
- 关键字:股市,货币政策,板块,温州
- 发布时间:2011-11-22 15:55
受海内外多重利好因素共振，A股10月逆转自4月以来的颓势，创一年来最大单月升幅。虽然市场人气有所好转，但短期上涨仍显乏力，在技术上遭遇2500点关口阻击时，各板块表现参差不齐，更多板块没有很好抗跌性，表现出投资者信心十分脆弱。在基本面缺乏实质性的利好支撑下，我们认为本轮反弹的W形的筑底可能仅是长期下行趋势中的短暂阶段性反弹，整体操作应以谨慎为主。
紧缩政策将告一段落，为A股绝地反击提供动力。笔者认为，当温州民间借贷泡沫破灭、管理层频繁去温州调研之时，政策微调的信号就已逐步隐现，后来的汇金增持四大行、国务院出台扶持小微企业的九大财金政策实质上是对政策底的进一步确认。管理层关于适时适度进行预调微调的讲话，则是正式宣告政策底的确认。
虽然欧债风波再起，但在各大央行实行宽松货币政策的带动下，欧美股市10月份强劲反弹，道琼斯工业指数10月单月上涨逾1200点，标准普尔500指数单月上涨逾20%，这也为A股反弹添加了一把火。
除外围影响外，技术上的因素也不可小视。去年7月上证指数也曾在2300点上方触底反弹，反弹延续4个月最高升至3300多点后震荡下挫至今。那么本轮反弹行情能否持续，一个真正的阶段底部形态是否己经形成了呢？
目前来看，在紧缩货币政策的累积效应作用下，国内经济下行的趋势仍将持续，预计四季度GDP增速将降至9%以下；同时在国内需求下降、海外输入型通胀压力趋降的情况下，国内通胀未来或有加速下行的趋势。因此，整个四季度，国内经济仍将处于经济增速与通胀的双下组合区间内。
虽然政策紧缩力度减弱，市场资金面仍然较为紧张，加之年底前中交股份、陕煤股份等大盘股IPO即将启动，仅中交一家就将吸金200亿人民币，这使得市场资金面更为吃紧。此外，由于国内外经济放缓等因素影响，今年部分企业的财务状况不容乐观，这将使股价继续上扬缺乏实质性的动力。
美股、欧股的近期的上扬似有“空穴来风”的迹象，经济基本面实际上可能比你我看到的更糟，而部分企业的三季度财报也不那么乐观，金融市场的这一轮反弹动力很可能来源于技术面的或是年底前基金经理的最后一搏。从11月开始，欧美市场渐渐进入圣诞交易清淡期，部分投资者可能获利了结。由此看来，外围市场对A股难有利好影响。
10月份反弹以来，股市成交量明显放大，市场乐观情绪显现，反弹一波三折，意犹未尽却风雨飘摇。各板块表现差异较大，前期资金界入较多的文化、医疗机械等板块表现出很好的抗跌性，而地产、建材等多数板块表现上涨动力弱，而下跌动力强的特点。值得一提的是，对于前期介入资金较多的板块后市可能还有一波上涨行情，但是否能带动整个大盘走强还要看政策面能否真正在放宽一步。
总体而言，目前基本面给予股市的利好不足以支撑起一个强市，股市若要走强还将面临很多的考验。而从技术上看，如果说2300点是个底，那么2500点是瓶颈，如果能突破这一瓶颈，那么股市将迎来一个春天，反之，如果在这里停止不前，那我们目前所看到的这个W形态只是漫长的下行趋势中的一段小插曲。
□ 本刊记者 肖萍 l 文
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