年底抢反弹从容布局
- 来源:金融理财
- 关键字:房地产行业,A股,消费行业,资源能源
- 发布时间:2011-11-22 16:01
2011年最后的两个月，是否会出现一定程度上的风格转换，已成为近来股民普遍关注的问题。对此，《金融理财》认为，不排除风格转换的出现。
在波折与震荡中，A股市场进入第四季度。回望前三季度，A股不断承受着来自各方面的压力：欧美债务危机爆发并扩散；国内货币政策松动预期落空；通胀预期升高，经济增长势头减弱……
出人意料的是，自10月24日始，大盘一路走高，沪综指数在冲高2500点关口后回调整理。使得股民们对接下来两个月可能出现的 “吃饭行情”充满期待。那么，从中长期来看，哪些板块暗藏的盈利机会更大呢？中小散户又该如何布局呢？
战略性布局地产银行股
笔者认为，当前市场环境并未根本性好转，但潜在积极因素仍存。具体而言，在宏观层面上，经济温和下滑，通胀见顶缓慢回落；货币政策不会有实质性放松，财政扩张只有结构性机会；流动性紧张缓解步伐缓慢；盈利增速持续下滑。即便如此，市场积极因素仍然存在：首先，市场高估了存准扩大冻结的金额，实际执行力度很可能低于预期；第二，美国新一轮财政刺激计划、美联储可能出台进一步政策，有望缓解投资者的悲观情绪。基于以上分析考虑，笔者认为，股民不妨立足中期，战略性配置地产和银行板块。
目前，地产板块年底前政策力度难言放松，相关个股在估值探底后，或将进入较长时间的筑底期。同时，整体资金面再宽松以及限贷放松将是行业反转的先行指标。因此，建议股民在四季度以持久战心态，看销量来抓反弹，并战略性布局基本面、品牌突出的龙头公司。
透过中报数据分析，开发商销售出现明显分化，整体资金状况较年初继续恶化，但短期偿债压力小，2010年以来的再库存速度已经放缓。基于此，笔者认为，虽房价不调则政策难松，但开发商主动调整价格的动力不足，因此价格下行出现“小步慢跑”或将是大概率事件。
就目前的市场而言，房地产行业很可能出现反弹行情。笔者看好接下来地产股票迎来的反弹行情，与此同时，选股上可着重于具有销售爆发性以及推盘充足的龙头公司，以及具有保障房主题和商业地产概念的公司等。此外，股民也应警惕调控政策与行业调整叠加、经济下滑超预期和房价调整幅度大所带来的投资风险。
再看银行板块。据统计，16家上市银行上半年净利润达到4649.54亿元，平均净利润较去年同期增长超过30%，其中中小银行净利润增幅超过40%。不难看出，上市银行业绩增幅大大超过此前的市场预期，显示在今年上半年信贷紧缩的严峻考验下，上市银行仍然实现了利润的高速增长。目前银行股绝对具有投资价值尤其是长线投资价值，因而建议投资者适当关注银行板块。
从市盈率看，截至目前，整个银行板块的平均市盈率在7倍左右，不仅已是历史底部，且远远低于全部A股以及沪深300成份股的平均市盈率，甚至低于国际市场同类板块指数，具有足够的安全边际。预计未来一年，上市银行的收入还将保持较快的增速，但速度会略有下降。由于今年政策对估值的压力已经基本体现，目前市场估值在底部区域，可以说在宏观环境稳定的背景下，是银行股较好的买入时机。
低成本介入大消费行业
统计显示，8月上证指数跌幅近5%，上述两个消费类板块仍逆市上涨近3%。而近期大盘在2500点遭遇阻力回调整理后，消费和医疗器械板块又表现良好的抗跌性，医疗板块还多次领涨。
中国经济正进入一个转型期，经济增长将由投资与出口拉动转向消费拉动。在此宏观环境下，消费板块自然存在着相当多的机会。而且从目前的估值水平来看，消费板块整体估值已处于相对低位，此时正是低成本介入的良好时机。
短期内白酒和医药都比较受捧，但从长期角度分析，板块内部个股分化可能会较严重。投资上应选择业绩增长稳定，长期将会得到稳定回报的消费类个股；其次，选取能够代表中国经济发展方向，充分分享居民消费升级的具有成长确定性的上市公司。
由于医药股受刚性需求支撑，机会来自于政策驱动。中国人口老龄化的加快，医疗保健费用的支出将会大幅增加。有专利技术、独家品种、管理良好的医药器械公司将有更好的成长性，值得长期投资。
对于白酒股，建议把握以下两种投资思路：首先是长期持有，考虑行业的估值和成长性，未来12个月内白酒行业仍可获得超额收益；其次是三季报之后适当减仓后逢低买入。
适度关注可能出现的风格转换
2011年最后的两个月，是否会出现一定程度上的风格转换，已成为近来股民普遍关注的问题。对此，《金融理财》认为，不排除风格转换的出现。导致风格转换的有四种可能性：首先是政策预期的好转；其次是新增资金入场；第三是过大的估值差距得到修复；第四是投资产业链的微观景气程度出现回升。
风格转换可能分成三步：第一步，估值修复，资金环境回暖和政策预期向好促使投资者倾向于寻找估值最低、悲观预期释放最为充分的行业；第二步，景气回升，预计在11月份伴随着工业品的产销量、价格趋势向好，相应的行业会有阶段性表现；第三步，布局2012年，在市场指数有所回升、场内交易活跃之后，进一步关注估值中枢转移到2012年、经营模式清晰、业绩增长确定的个股。预计11月份以后随着影响市场的因素明朗，这种风格转换可能逐步展开。
与此同时，对于四季度的可选配置，笔者认为，科技、资源能源、设备制造、原材料、交运等可适当作为配置上的附属参考。此外，还可逢低增加主要周期性品种如基础化工、有色金属、机械、钢铁等配置，以迎接可能出现的风格转换。
□ 本刊记者 周海鹏 l 文
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在波折与震荡中，A股市场进入第四季度。回望前三季度，A股不断承受着来自各方面的压力：欧美债务危机爆发并扩散；国内货币政策松动预期落空；通胀预期升高，经济增长势头减弱……
出人意料的是，自10月24日始，大盘一路走高，沪综指数在冲高2500点关口后回调整理。使得股民们对接下来两个月可能出现的 “吃饭行情”充满期待。那么，从中长期来看，哪些板块暗藏的盈利机会更大呢？中小散户又该如何布局呢？
战略性布局地产银行股
笔者认为，当前市场环境并未根本性好转，但潜在积极因素仍存。具体而言，在宏观层面上，经济温和下滑，通胀见顶缓慢回落；货币政策不会有实质性放松，财政扩张只有结构性机会；流动性紧张缓解步伐缓慢；盈利增速持续下滑。即便如此，市场积极因素仍然存在：首先，市场高估了存准扩大冻结的金额，实际执行力度很可能低于预期；第二，美国新一轮财政刺激计划、美联储可能出台进一步政策，有望缓解投资者的悲观情绪。基于以上分析考虑，笔者认为，股民不妨立足中期，战略性配置地产和银行板块。
目前，地产板块年底前政策力度难言放松，相关个股在估值探底后，或将进入较长时间的筑底期。同时，整体资金面再宽松以及限贷放松将是行业反转的先行指标。因此，建议股民在四季度以持久战心态，看销量来抓反弹，并战略性布局基本面、品牌突出的龙头公司。
透过中报数据分析，开发商销售出现明显分化，整体资金状况较年初继续恶化，但短期偿债压力小，2010年以来的再库存速度已经放缓。基于此，笔者认为，虽房价不调则政策难松，但开发商主动调整价格的动力不足，因此价格下行出现“小步慢跑”或将是大概率事件。
就目前的市场而言，房地产行业很可能出现反弹行情。笔者看好接下来地产股票迎来的反弹行情，与此同时，选股上可着重于具有销售爆发性以及推盘充足的龙头公司，以及具有保障房主题和商业地产概念的公司等。此外，股民也应警惕调控政策与行业调整叠加、经济下滑超预期和房价调整幅度大所带来的投资风险。
再看银行板块。据统计，16家上市银行上半年净利润达到4649.54亿元，平均净利润较去年同期增长超过30%，其中中小银行净利润增幅超过40%。不难看出，上市银行业绩增幅大大超过此前的市场预期，显示在今年上半年信贷紧缩的严峻考验下，上市银行仍然实现了利润的高速增长。目前银行股绝对具有投资价值尤其是长线投资价值，因而建议投资者适当关注银行板块。
从市盈率看，截至目前，整个银行板块的平均市盈率在7倍左右，不仅已是历史底部，且远远低于全部A股以及沪深300成份股的平均市盈率，甚至低于国际市场同类板块指数，具有足够的安全边际。预计未来一年，上市银行的收入还将保持较快的增速，但速度会略有下降。由于今年政策对估值的压力已经基本体现，目前市场估值在底部区域，可以说在宏观环境稳定的背景下，是银行股较好的买入时机。
低成本介入大消费行业
统计显示，8月上证指数跌幅近5%，上述两个消费类板块仍逆市上涨近3%。而近期大盘在2500点遭遇阻力回调整理后，消费和医疗器械板块又表现良好的抗跌性，医疗板块还多次领涨。
中国经济正进入一个转型期，经济增长将由投资与出口拉动转向消费拉动。在此宏观环境下，消费板块自然存在着相当多的机会。而且从目前的估值水平来看，消费板块整体估值已处于相对低位，此时正是低成本介入的良好时机。
短期内白酒和医药都比较受捧，但从长期角度分析，板块内部个股分化可能会较严重。投资上应选择业绩增长稳定，长期将会得到稳定回报的消费类个股；其次，选取能够代表中国经济发展方向，充分分享居民消费升级的具有成长确定性的上市公司。
由于医药股受刚性需求支撑，机会来自于政策驱动。中国人口老龄化的加快，医疗保健费用的支出将会大幅增加。有专利技术、独家品种、管理良好的医药器械公司将有更好的成长性，值得长期投资。
对于白酒股，建议把握以下两种投资思路：首先是长期持有，考虑行业的估值和成长性，未来12个月内白酒行业仍可获得超额收益；其次是三季报之后适当减仓后逢低买入。
适度关注可能出现的风格转换
2011年最后的两个月，是否会出现一定程度上的风格转换，已成为近来股民普遍关注的问题。对此，《金融理财》认为，不排除风格转换的出现。导致风格转换的有四种可能性：首先是政策预期的好转；其次是新增资金入场；第三是过大的估值差距得到修复；第四是投资产业链的微观景气程度出现回升。
风格转换可能分成三步：第一步，估值修复，资金环境回暖和政策预期向好促使投资者倾向于寻找估值最低、悲观预期释放最为充分的行业；第二步，景气回升，预计在11月份伴随着工业品的产销量、价格趋势向好，相应的行业会有阶段性表现；第三步，布局2012年，在市场指数有所回升、场内交易活跃之后，进一步关注估值中枢转移到2012年、经营模式清晰、业绩增长确定的个股。预计11月份以后随着影响市场的因素明朗，这种风格转换可能逐步展开。
与此同时，对于四季度的可选配置，笔者认为，科技、资源能源、设备制造、原材料、交运等可适当作为配置上的附属参考。此外，还可逢低增加主要周期性品种如基础化工、有色金属、机械、钢铁等配置，以迎接可能出现的风格转换。
□ 本刊记者 周海鹏 l 文
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