11月股市：反弹到何时？
- 来源:小康
- 关键字:股市,反弹,行情
- 发布时间:2011-11-24 17:22
11月股市反弹难以一蹴而就，虽然目前还有较大的概率出现中级反弹，但市场也需要休整，需要整固。而11月份将可能是强势震荡整固的过程。
10月股市出现了弹升行情，尤其是10月24日上证指数创出新低2307点之后的弹升力度较强，由此市场上对当前的行情是反弹还是反转？反弹的力度到底能有多强存在着无限猜想。
10月大盘绝地反击
10月无疑是多事之秋。不论是国内国际，都是大事不断，多空交织。10月初公布的物价指数并不理想，海外市场依然受到希腊违约压力，西班牙等国的主权评级继续被下调；而国内也开始公布三季度GDP和CPI数据，加上汇金在资本市场出手、文化体制改革、地方债问题、增值税调整等，可谓此起彼伏，应接不暇。
不过，如果仔细思索其背后的逻辑或者主线，其实可以看到，10月份整体环境已经开始逐步转暖，不再是内忧外患，而是喜忧参半，忧中有喜。
东莞证券费小平分析师对《小康·财智》记者说：“经历了惨烈的第三季度之后，10月份大盘绝地反击，终于迎来触底反弹行情。然而见底和回升的过程也是充满艰辛。月初一度下探到2319点下方，虽然之后由于汇金出手导致指数出现一波强势反弹，但中旬却再度陷入探底过程，指数更是下跌至2307点，再创新低。然而，最终还是峰回路转，在2300点艰难守住后终于在月末迎来强势反弹，指数也一路上行，顺利回到2400点上方，并一度收出五连阳，冲击2500点关口。最终月K线上涨4.62%，止住了连跌势头。”
宏观政策喜忧参半
行情的转暖，除了海外市场回暖，国内对于政策预期微调的言论也是重要因素。
国家对四季度或者11月份的政策定调，应该是以政策性微调为主，但不会出现全面的大幅放松，还需静观国际经济和国内房地产调控态势，或者视国内的资金链压力而定。当然，如果看得更远一点，则需关注国务院召开会议对于四季度的工作部署。而年底更有明年的经济工作会议，将对明年政策定调。
行情虽然转暖，政策面虽然有一些定向宽松，但仍有些因素对于大盘走势起到压制作用。市场对于政策放松或者欧债危机的解除是否过于乐观？
欧债危机在后市仍存在反复，因此海外市场的强势不见得持续很久，也面临适度震荡。
融资的压力也不容忽视。市场的走暖似乎在为后市大盘股的融资发行铺路，这可能诱发新股的加速发行。而新任证监会主席是否会在融资方面有大动作还有待观察。
国信证券分析师闫莉接受《小康·财智》记者采访时说：“目前上市公司三季度业绩增速下降，预计全年业绩增速将继续保持低速增长。如此反差，可能出现业绩和估值同时下调，对股价构成强势冲击。这些都有可能压制大盘的上涨。”
11月大盘压力大
11月份到底走势如何，则要看大盘在融资、估值和政策微调等方面如何取得平衡。“正常来讲，11月份难以有大行情。就像10月份在超跌之后才出现反弹，反弹幅度也仅为4%。而随着近期的反弹，做多动能已经释放较多。期望大盘一路攀升，直达2600点或者更高位置，经济面难配合，资金面难配合。”费小平说。
整体来看，反弹难以一蹴而就，虽然目前还有较大的概率出现中级反弹，但市场也需要休整，需要整固。而11月份将可能是强势震荡整固的过程。即上下空间不会太大的强势震荡行情。
费小平表示，正常情况下，短线可能出现回档，但预计2380点附近维持将会获得支撑，而随着整固完成，市场将可能重启小幅反弹走势，有望突破60日线和2500点，挑战2600点，预计突破的概率不大，还需要看当时的量能变化以及一些催化剂因素。
“我们对于11月的行情依然保持乐观，最悲观的时刻已经过去，但需要注意冲高后的回档节奏。最为理想的情况是大盘在目前位置出现100点以内的回档，随后能够重新企稳，则后市酝酿中级反弹的概率极大。”闫莉表示。
板块分析
环保板块估值溢价正在恢复，平均交易区间2012年市盈率将回升至29-30倍。中金公司小盘组调研认为，因2011年项目订单、业绩落实低于预期而对环保行业产生的悲观情绪，在环保大会召开之际将有所缓和，预计在后续配套脱硝加价、地方政府年度减排指标的明确而得到根本改观，看好相关领域优势企业的业绩成长能力。
同时中金公司的分析师陈俊华告诉《小康·财智》记者，他们看好环保市场快速成长：预计“十二五”期间我国环保总投入将达3.7万亿元以上，同比“十一五”增加71%。分行业来看，预计废水、废气治理投入均在 1万亿元以上，合计占到总投入的2/3；固废处理投入达到8000亿元，为成长最快的子领域；土壤修复及监测设备等投入达到6000亿元。
比较各治理领域的投资路径、政策配套程度，陈俊华表示最为看好废气治理领域的脱硫、脱硝市场爆发，对于拥有实践经验的企业将最先分享该市场的发展；同时看好污水提标市场的全面启动，对于拥有先进技术的企业市场拓展能力最强；固废、土壤修复以及监测设备市场仍待政策完善，盈利模式尚在探索阶段。重点推荐龙源技术、碧水源；审慎推荐首创股份、国电清新；关注桑德环境。
个股分析
龙源技术：★★★★☆
行业类别：锅炉及原动机制造业
催化因素：低碳燃烧的领军企业
投资亮点：
1.专注于清洁煤粉燃烧技术的服务商：在电厂普遍亏损及脱硝要求日益趋严的背景下，其节油、高效煤粉燃烧、低成本炉内脱硝三位一体的功能使得公司占据等离子点火90%的市场分额，在行业内拥有技术绝对领先地位。
2.进入电站余热回收新领域：2010年公司与集团内电厂签订利用热泵技术回收电站余热供热合同1.6亿元，2011年上半年确认收入1.4亿元，预计此次项目完成后，将有望在国电系统内获得推广。
3.脱硝电价出台将带来低氮燃烧设备订单的井喷：预计随着近期配套补贴电价的最终出台、电厂脱硝改造步伐加快，公司的低氮燃烧系统未来将继续保持在脱硝改造市场中的领先地位。
【业绩报告】2011年第三季报：基本每股收益0.4600元，主营业收入4.40亿元，同比增加67.40%，归属于母公司所有者净利润0.73亿元，同比增加47.16%。
【风险提示】脱硝补贴电价政策出台低于预期。
碧水源：★★★★☆
行业类别：专业、科研服务业
催化因素：兼备技术和商业模式双优势
投资亮点：
1.公司拥有MBR膜技术，较传统污水处理出水水质高，顺应“十二五”污水处理产业发展的需求。预计这将带来 MBR膜系统约400亿的市场空间。
2.拥有膜技术一体化产业链，利润率优于同行。1）公司通过上市融资建成年产200万平米的超微滤膜生产线，不仅新增公司利润贡献点；同时自产膜的低成本也提升了公司膜组器、污水处理整体解决方案等业务的毛利水平。2）公司超募18.79亿元，为后续持续扩张提供资金保障。
3.以合资公司为平台快速实现异地扩张。公司已在云南、江苏、湖南分别布点与地方政府合资成立地域型水务发展平台。考虑到公司仍有超募资金近9亿元尚未使用，预计布点仍将继续。中长期内，公司将通过自身的膜产品生产和分享合资公司盈利两方面来奠定长期增长空间。
【业绩报告】2011年第三季报：基本每股收益0.2500元，主营业收入3.68亿元，同比增加66.16%，归属于母公司所有者净利润0.81亿元，同比增加28.62%。
【风险提示】异地扩张步伐低于预期。
首创股份：★★★☆☆
行业类别：公共设施服务业
催化因素：污水处理业务的二次扩张
投资亮点：
1.看好公司在污水处理领域的二次扩张。首创股份与各地方政府建立了良好的合作关系。公司在中西部的污水处理能力累计达948万吨/日，占公司存量污水处理能力的 75%，看好公司在中西部地区污水处理能力的二次扩张潜能。
2.积极探索新业务，进军固废处理业务。2011年公司完成收购香港上市公司新环保能源股份。2010年末，新环保能源股份拥有固废处理能力3625万吨/日，考虑在建产能，2012年末，其固废处理能力将提升至6425万吨/日。短期该公司尚在业务整合中，预计 2013年后将为公司业绩增长提供新动力。
3.充足现金流业务为公司持续扩张提供资金支持。除主业自来水销售和污水处理业务外，公司拥有高速公路业务带来的稳定现金流，年均产生经营利润2亿元，占公司经营利润的20%，为公司实现规模扩张提供了充足的资金支持。
【业绩报告】2011年第三季报：基本每股收益0.4600元，主营业收入4.40亿元，同比增加67.40%，归属于母公司所有者净利润0.73亿元，同比增加47.16%。
【风险提示】中西部城市污水处理费回收困难。
国电清新：★★★☆☆
行业类别：专用设备制造业
催化因素：脱硫运营领域的先锋
投资亮点：
1.十二五政策环境有助于公司业务扩张。公司是目前唯一一个拥有特许脱硫运营经验的上市公司。脱硫特许运营更适合“十二五”环保政策要求。
2.技术优势和资金实力确保其长期发展。1）公司拥有完全自主知识产权的旋汇耦合脱硫以及从德国WKV引进享有排他性使用权的活性焦干法脱硫两项技术。较传统脱硫技术，前者拥有低造价优势：比常规脱硫造价低15%-20%；后者拥有节水优势，为公司争取西部缺水地区的脱硫工程提供优势。2）2011年公司上市，超募资金8.43亿元，目前负债率为24%，充足资金为公司持续扩张提供支持。
【业绩报告】2011年第三季报：基本每股收益0.2800元，主营业收入3.17亿元，同比增加50.68%，归属于母公司所有者净利润0.77亿元，同比增加71.70%。
【风险提示】脱硫运营收购低于预期。
采写/《小康·财智》记者 启晨
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10月股市出现了弹升行情，尤其是10月24日上证指数创出新低2307点之后的弹升力度较强，由此市场上对当前的行情是反弹还是反转？反弹的力度到底能有多强存在着无限猜想。
10月大盘绝地反击
10月无疑是多事之秋。不论是国内国际，都是大事不断，多空交织。10月初公布的物价指数并不理想，海外市场依然受到希腊违约压力，西班牙等国的主权评级继续被下调；而国内也开始公布三季度GDP和CPI数据，加上汇金在资本市场出手、文化体制改革、地方债问题、增值税调整等，可谓此起彼伏，应接不暇。
不过，如果仔细思索其背后的逻辑或者主线，其实可以看到，10月份整体环境已经开始逐步转暖，不再是内忧外患，而是喜忧参半，忧中有喜。
东莞证券费小平分析师对《小康·财智》记者说：“经历了惨烈的第三季度之后，10月份大盘绝地反击，终于迎来触底反弹行情。然而见底和回升的过程也是充满艰辛。月初一度下探到2319点下方，虽然之后由于汇金出手导致指数出现一波强势反弹，但中旬却再度陷入探底过程，指数更是下跌至2307点，再创新低。然而，最终还是峰回路转，在2300点艰难守住后终于在月末迎来强势反弹，指数也一路上行，顺利回到2400点上方，并一度收出五连阳，冲击2500点关口。最终月K线上涨4.62%，止住了连跌势头。”
宏观政策喜忧参半
行情的转暖，除了海外市场回暖，国内对于政策预期微调的言论也是重要因素。
国家对四季度或者11月份的政策定调，应该是以政策性微调为主，但不会出现全面的大幅放松，还需静观国际经济和国内房地产调控态势，或者视国内的资金链压力而定。当然，如果看得更远一点，则需关注国务院召开会议对于四季度的工作部署。而年底更有明年的经济工作会议，将对明年政策定调。
行情虽然转暖，政策面虽然有一些定向宽松，但仍有些因素对于大盘走势起到压制作用。市场对于政策放松或者欧债危机的解除是否过于乐观？
欧债危机在后市仍存在反复，因此海外市场的强势不见得持续很久，也面临适度震荡。
融资的压力也不容忽视。市场的走暖似乎在为后市大盘股的融资发行铺路，这可能诱发新股的加速发行。而新任证监会主席是否会在融资方面有大动作还有待观察。
国信证券分析师闫莉接受《小康·财智》记者采访时说：“目前上市公司三季度业绩增速下降，预计全年业绩增速将继续保持低速增长。如此反差，可能出现业绩和估值同时下调，对股价构成强势冲击。这些都有可能压制大盘的上涨。”
11月大盘压力大
11月份到底走势如何，则要看大盘在融资、估值和政策微调等方面如何取得平衡。“正常来讲，11月份难以有大行情。就像10月份在超跌之后才出现反弹，反弹幅度也仅为4%。而随着近期的反弹，做多动能已经释放较多。期望大盘一路攀升，直达2600点或者更高位置，经济面难配合，资金面难配合。”费小平说。
整体来看，反弹难以一蹴而就，虽然目前还有较大的概率出现中级反弹，但市场也需要休整，需要整固。而11月份将可能是强势震荡整固的过程。即上下空间不会太大的强势震荡行情。
费小平表示，正常情况下，短线可能出现回档，但预计2380点附近维持将会获得支撑，而随着整固完成，市场将可能重启小幅反弹走势，有望突破60日线和2500点，挑战2600点，预计突破的概率不大，还需要看当时的量能变化以及一些催化剂因素。
“我们对于11月的行情依然保持乐观，最悲观的时刻已经过去，但需要注意冲高后的回档节奏。最为理想的情况是大盘在目前位置出现100点以内的回档，随后能够重新企稳，则后市酝酿中级反弹的概率极大。”闫莉表示。
板块分析
环保板块估值溢价正在恢复，平均交易区间2012年市盈率将回升至29-30倍。中金公司小盘组调研认为，因2011年项目订单、业绩落实低于预期而对环保行业产生的悲观情绪，在环保大会召开之际将有所缓和，预计在后续配套脱硝加价、地方政府年度减排指标的明确而得到根本改观，看好相关领域优势企业的业绩成长能力。
同时中金公司的分析师陈俊华告诉《小康·财智》记者，他们看好环保市场快速成长：预计“十二五”期间我国环保总投入将达3.7万亿元以上，同比“十一五”增加71%。分行业来看，预计废水、废气治理投入均在 1万亿元以上，合计占到总投入的2/3；固废处理投入达到8000亿元，为成长最快的子领域；土壤修复及监测设备等投入达到6000亿元。
比较各治理领域的投资路径、政策配套程度，陈俊华表示最为看好废气治理领域的脱硫、脱硝市场爆发，对于拥有实践经验的企业将最先分享该市场的发展；同时看好污水提标市场的全面启动，对于拥有先进技术的企业市场拓展能力最强；固废、土壤修复以及监测设备市场仍待政策完善，盈利模式尚在探索阶段。重点推荐龙源技术、碧水源；审慎推荐首创股份、国电清新；关注桑德环境。
个股分析
龙源技术：★★★★☆
行业类别：锅炉及原动机制造业
催化因素：低碳燃烧的领军企业
投资亮点：
1.专注于清洁煤粉燃烧技术的服务商：在电厂普遍亏损及脱硝要求日益趋严的背景下，其节油、高效煤粉燃烧、低成本炉内脱硝三位一体的功能使得公司占据等离子点火90%的市场分额，在行业内拥有技术绝对领先地位。
2.进入电站余热回收新领域：2010年公司与集团内电厂签订利用热泵技术回收电站余热供热合同1.6亿元，2011年上半年确认收入1.4亿元，预计此次项目完成后，将有望在国电系统内获得推广。
3.脱硝电价出台将带来低氮燃烧设备订单的井喷：预计随着近期配套补贴电价的最终出台、电厂脱硝改造步伐加快，公司的低氮燃烧系统未来将继续保持在脱硝改造市场中的领先地位。
【业绩报告】2011年第三季报：基本每股收益0.4600元，主营业收入4.40亿元，同比增加67.40%，归属于母公司所有者净利润0.73亿元，同比增加47.16%。
【风险提示】脱硝补贴电价政策出台低于预期。
碧水源：★★★★☆
行业类别：专业、科研服务业
催化因素：兼备技术和商业模式双优势
投资亮点：
1.公司拥有MBR膜技术，较传统污水处理出水水质高，顺应“十二五”污水处理产业发展的需求。预计这将带来 MBR膜系统约400亿的市场空间。
2.拥有膜技术一体化产业链，利润率优于同行。1）公司通过上市融资建成年产200万平米的超微滤膜生产线，不仅新增公司利润贡献点；同时自产膜的低成本也提升了公司膜组器、污水处理整体解决方案等业务的毛利水平。2）公司超募18.79亿元，为后续持续扩张提供资金保障。
3.以合资公司为平台快速实现异地扩张。公司已在云南、江苏、湖南分别布点与地方政府合资成立地域型水务发展平台。考虑到公司仍有超募资金近9亿元尚未使用，预计布点仍将继续。中长期内，公司将通过自身的膜产品生产和分享合资公司盈利两方面来奠定长期增长空间。
【业绩报告】2011年第三季报：基本每股收益0.2500元，主营业收入3.68亿元，同比增加66.16%，归属于母公司所有者净利润0.81亿元，同比增加28.62%。
【风险提示】异地扩张步伐低于预期。
首创股份：★★★☆☆
行业类别：公共设施服务业
催化因素：污水处理业务的二次扩张
投资亮点：
1.看好公司在污水处理领域的二次扩张。首创股份与各地方政府建立了良好的合作关系。公司在中西部的污水处理能力累计达948万吨/日，占公司存量污水处理能力的 75%，看好公司在中西部地区污水处理能力的二次扩张潜能。
2.积极探索新业务，进军固废处理业务。2011年公司完成收购香港上市公司新环保能源股份。2010年末，新环保能源股份拥有固废处理能力3625万吨/日，考虑在建产能，2012年末，其固废处理能力将提升至6425万吨/日。短期该公司尚在业务整合中，预计 2013年后将为公司业绩增长提供新动力。
3.充足现金流业务为公司持续扩张提供资金支持。除主业自来水销售和污水处理业务外，公司拥有高速公路业务带来的稳定现金流，年均产生经营利润2亿元，占公司经营利润的20%，为公司实现规模扩张提供了充足的资金支持。
【业绩报告】2011年第三季报：基本每股收益0.4600元，主营业收入4.40亿元，同比增加67.40%，归属于母公司所有者净利润0.73亿元，同比增加47.16%。
【风险提示】中西部城市污水处理费回收困难。
国电清新：★★★☆☆
行业类别：专用设备制造业
催化因素：脱硫运营领域的先锋
投资亮点：
1.十二五政策环境有助于公司业务扩张。公司是目前唯一一个拥有特许脱硫运营经验的上市公司。脱硫特许运营更适合“十二五”环保政策要求。
2.技术优势和资金实力确保其长期发展。1）公司拥有完全自主知识产权的旋汇耦合脱硫以及从德国WKV引进享有排他性使用权的活性焦干法脱硫两项技术。较传统脱硫技术，前者拥有低造价优势：比常规脱硫造价低15%-20%；后者拥有节水优势，为公司争取西部缺水地区的脱硫工程提供优势。2）2011年公司上市，超募资金8.43亿元，目前负债率为24%，充足资金为公司持续扩张提供支持。
【业绩报告】2011年第三季报：基本每股收益0.2800元，主营业收入3.17亿元，同比增加50.68%，归属于母公司所有者净利润0.77亿元，同比增加71.70%。
【风险提示】脱硫运营收购低于预期。
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