长盛基金难逃赎回潮

　　作为基金业的“老十家”之一，长盛基金公司成立于1999年3月26日，是国内第八家基金公司。近13年来，该公司的发展总体上颇不顺利，不但在“老十家”中名列倒数第一，也大幅落后于其他很多后来者。

　　三年前，长盛基金公司凭借同祥泛资源基金的成立而一夜暴富，资产规模排名急剧蹿升，管理费收入大幅增加，但众多投资者却亏损惨重。如今，随着三年封闭期的即将结束，该基金在打开后是否将会遭遇赎回潮成为市场关注的焦点。

　　3月9日，长盛同庆发布公告，宣布将于4月10日召开持有人大会，就该基金5月11日到期后的转型方案进行表决。业内专家表示，长盛同庆在到期转型为开放式基金后，大量持有人用脚投票将难以避免，长盛基金未来将面临资产规模大幅缩水的尴尬境地。

　　长盛基金投研能力的乏善可陈，以及基金销售的自欺欺人，是阻碍该公司健康发展的深层次原因。在基金投研方面，2011年初，华锐风电发行上市，长盛基金的申购报价高达96.50元，如今，华锐风电的股价仅及其当初申购价的约1/3；在基金销售方面，2011年10月，长盛同祥泛资源基金发行成立，首募规模9.41亿份，2011年12月2日开放申购赎回后，很快大幅萎缩至2.28亿份。长盛同祥泛资源基金在发行期间，弄虚作假，利用“帮忙资金”虚增首募规模，不但造成国有资产受损，也扰乱了行业秩序。

　　长盛同庆“卫星”陨落

　　长盛同庆基金成立于2009年5月12日，募集规模146.86亿份，既是长盛基金公司旗下最大的基金，也是国内规模最大的分级基金。

　　打着创新的旗号，把初始投资者认购的基金份额自动按4：6比例分离为低风险的份额同庆A和高风险的份额同庆B，这是长盛同庆在三年前首募规模放了一颗大“卫星”的主要原因。

　　在长盛同庆基金发行前，长盛基金公司在国内各大券商、保险公司、财务公司等机构投资者中做了大量推介，原先预计募集60亿份。很多机构分析，由于大量普通投资者对金融衍生品不甚理解，加上历来有追新的不理性或偏好，因此，同庆B上市后将产生较高的溢价，从而为机构进行套利带来机会。

　　在2009年5月6日发行首日，长盛同庆基金即获得146.86亿份的认购，其中，机构投资者的认购比例高达61%。因发行规模远超原先预期，而且机构持有比例偏大，同庆B上市后不但没有出现溢价，反而折价交易，这令很多投资者大呼上当。

　　近三年来，长盛同庆令长盛基金公司的资产规模排名由原先第29位上升至第21位，并带来了逾6亿元的管理费收入，但截至2012年3月9日，持有该基金的持有人累计亏损额却高达17亿元。

　　按照基金合同，长盛同庆成立后封闭运作三年，然后转为上市开放式基金。在长盛同庆转型为开放式基金后，该基金的持有人将从此不必再受同庆A或同庆B长期折价交易的煎熬，可以按基金单位净值赎回。

　　2012年3月9日，长盛基金公司发布公告，提议同庆基金在5月11日到期后，由封闭式分级基金转型为开放式分级基金，并更名为“长盛同庆中证800指数分级证券投资基金”。在转型为中证800指数分级基金前，长盛同庆将有5个工作日的赎回限定期。

　　长盛基金之所以提出要把同庆基金转型为开放式分级基金，主要是为了避免出现巨额赎回。但多位业内人士认为，在现有分级基金已经泛滥的情况下，长盛同庆在到期转型后遭遇赎回潮将难以避免。

　　同祥泛资源涉嫌违规

　　同庆基金是长盛基金公司在三年前种下的一个苦果。令人遗憾的是，在旧债尚待偿还的背景下，长盛基金公司在2011年10月份的同祥泛资源基金发行过程中，又涉嫌大量使用“帮忙资金”，虚增首募规模，涉嫌违规。

　　长盛同祥泛资源基金成立于2011年10月26日，基金经理李庆林。根据基金契约，该基金股票投资占基金资产的比例为60%至95%，其中投资于具有泛资源禀赋的上市公司股票不低于股票类资产的80%，以分享泛资源经济发展的长期收益。

　　根据同祥泛资源的《基金合同生效公告》，该基金首募规模9.41亿份，但基金户数只有5948户，意味着该基金的户均认购金额高达15.82万份。当时，就有业内人士向《瞭望东方周刊》反映，在长盛同祥泛资源的认购资金中，有大量的“帮忙资金”。对于这类“帮忙资金”，基金公司不但要承诺保本、免收申购费和赎回费，而且要支付巨额好处费。

　　在成立后的一个多月时间里，尽管沪深大盘出现较大波动，但长盛同祥泛资源的单位净值却一直维持在1元附近，这主要是因为该基金在“帮忙资金”赎回前不敢建仓。

　　2011年12月2日，长盛同祥泛资源开放申购赎回，“帮忙资金”蜂拥而出。该基金的2011年四季报数据显示，截至2011年12月31日，该基金的规模已萎缩至2.28亿份，净赎回规模高达7.13亿份。

　　专业人士指出，根据基金销售适用性原则，基金产品应该销售给合适的投资者，长盛同祥泛资源基金利用“帮忙资金”注水首募规模的行为，已经涉嫌违规。

　　需要指出的是，为了照顾“帮忙资金”，长盛同祥泛资源的投资节奏受到严重干扰，基金业绩表现输在了起跑线上。截至3月9日，长盛同祥泛资源的单位净值为1.0430元，成立以来的收益率为4.30%，而在同一天成立的泰信中小盘精选成立以来的收益率为8.30%。

　　动荡不安投研平庸

　　长盛基金成立时的发起人股东为中信证券、长江证券、国元证券和天津北方国际信托。近13年来，长盛基金先后经历了2004年和2007年两次比较重大的股权变化。

　　2004年，长盛基金公司股东长江证券、中信证券、天津北方国际信托将其所持本公司75%的出资转让给国元证券、安徽省创新投资公司、安徽省投资集团公司。转让后，该公司股东及其出资比例为：国元证券49%、安徽省创新投资公司26%、安徽省投资集团公司25%。

　　2007年，国元证券、安徽省创新投资公司、安徽省投资集团公司3家公司股东分别将其持有公司8%股权、13%股权、12%股权出让给新加坡星展资产管理公司。变更后的股东及持股比例分别为：国元证券41%；新加坡星展资产管理公司33%；安徽省创新投资公司13%；安徽省投资集团公司13%。

　　与每次重大的股权变动相伴随，公司的经理层也都出现较大震荡。相对于公司高管的不稳定而言，长盛基金的基金经理的变化更加频繁，已离任的基金经理多达数十人，以至被称为“最动荡的基金公司”。

　　公司内部的动荡不安对投研能力造成较大负面影响。仍以长盛同庆基金为例，作为头三年封闭运作的基金，截至3月9日，该基金成立以来的收益率为-11.60%，而成立于2009年4月30日的海富通领先成长、成立于2009年5月27日的国泰区位优势成立以来的收益率分别为10%、8.3%。

　　《望东方周刊》记者祁和忠 | 上海报道