“主观底”与“市场底”

　　在股市交易操作中，任何一个有经验的交易者都不会怀疑的市场事实是：价格波动按照趋势运动，而趋势具有持续性，直到发生新的事情使多空力量发生改变，这种市场多空力量的根本性转换往往可以从市场自身的价格运动中发现。一般而言，出现在图表上的某一特定模式或形态、价位或成交量都是有含义的，并能揭示未来可能的价格发展趋势，值得投资者注意的是，它们并非从不出错，但是多数情况下它们无疑是正确的。因此，就大盘指数而言，2000点附近是否能在未来数月内形成重要的阶段性底部很大程度上决定于市场短中期价格运动的力度。

　　“主观底”本质上是一种根据各种估值模型或者各种技术分析工具推测出来的“臆测底”，如“2132点钻石底”，显然带有明显的个人主观臆想色彩。其实，大盘指数及几乎所有个股的中长线趋势究竟哪里是“底”完全取决于“势”，并不以投资者的“臆测”为转移。任何一笔股票交易，对于整个股市而言，只不过是大海中的一滴水：潮涨，随大流上行；潮退，随大流下行。股票买卖操作宜重“势”不重“价格”，当市场人气旺时，场外资金流入自然会转化为强有力的买盘，大盘及个股价格走势就会一浪高过一浪地不断上涨。反之，大盘及个股价格走势就只能一浪低于一浪地不断向下跌，不断探底。

　　“市场底”是由短、中、长期价格波动的合力共振形成的，是一种“无形底”，即由市场价格波动的“无形之手”形成的。上证指数2000点上下是属于沪股历史上的低价格波动区域，但2000点附近的市场“低点”只不过是相对于2478点这一波段高点而言的，如果未来数月市场再度低迷，原来的2000点又会变成“相对高位”。如果投资者刻意主观臆测2000点整数大关是“底部”，认定个股某个价格是“底部”，本质上等于完全否认市场向下的可能性。这意味着市场的价格波动是按照投资者的意愿运行，显然，这是绝对不现实的痴心妄想。

　　以招商银行为例，当前9月份市盈率在5倍左右，股价在10元左右，这是真正的价格底部吗？其实，任何时候，招商银行的股价应该完全由反应市场多空力量的供求关系决定，因为这种供求关系非常精确地反映了目前的多空双方的态度，这是由市场趋势决定的，非任何人为力量所能控制左右的。所以，招商银行股票现在的价格，就是当前的价值，也是招商银行股票在当前中国经济结构调整周期内的估值体现。可以说，招商银行的“主观底”是由经验估值决定的，而真正的熊市“市场底”最终是由市场多空力量所形成的趋势决定的。

　　股票市场历来对过去的、甚至是现在的价格走势并不感兴趣，它总是在试图展望未来价格走势，试图贴现未来的发展趋势。技术上市场多空力量的短、中、长期转换，实际上就是一个反复权衡、平衡成千上万投资者的分析判断的过程。社会经济及历史的发展总是有前后顺序的，股票市场的价格波动趋势演变也是这样，趋势的产生、发展、壮大、衰竭，以及反转，是一个大的变化周期，能够跟踪、利用和顺从这个大趋势周期惯性的投资者，一定是股票投资交易操作的主宰者。

　　沪深两市大盘指数虽然随时存在着2000点附近的技术性超跌反弹的可能性，但真正中长期趋势性转强，能够拨开云雾见红太阳恐怕仍需等待时日，市场在大多数情况下是依然我行我素式的按照自己的客观规律运行，这就是股市技术面趋势的强大惯性力量，即市场在大趋势方向上波动的推动力量远大于短中期管理层政策性利好对市场的影响。

　　真正的“市场底”是由市场自身决定的，而不是由某个人、包括国家政策等可以决定的，沪深股市的大盘指数及几乎所有个股价格都会按照趋势运动，而趋势将连续不断的演变，直到趋势本身发生衰竭，即供求关系发生了巨变，这才是股票市场由熊转牛的根本原因。

　　沈峥

关注读览天下微信， 100万篇深度好文， 等你来看……