我们通过分析国外民爆龙头澳瑞凯，发现并购重组在其发展历程中影响巨大，澳瑞凯做大做强民爆业务不只是带来了利润增长，其市值10年内也增长了7倍多，远远跑赢澳大利亚标准普尔200指数。我们希望通过分析寻找中国明天的澳瑞凯，以求给投资者带来丰厚的回报。
预计“十二五”期间炸药需求增速8%左右。民用爆破器材行业素来被称作“基础工业的基础，能源工业的能源”。工业炸药目前仍然主要用于各类矿山开采，从2011年下游情况来看，煤矿、非金属矿、金属矿炸药需求量占比为77.1%。我们根据下游预测2012年我国工业炸药需求增速为7.13%，产量为435.58万吨。2013-2015年需求增速分别为8.04%、8.20%、8.31%。
民爆产品需求继续向中西部转移。从各个省份“十二五”规划来说，西部、中部地区除了西藏以外都公布了固定资产投资的目标，而东部却寥寥无几，这也表明东部的大规模基建、采矿等产业逐渐淡化。西部12省份“十一五”固定资产投资复合增速为28.53%，按照“十二五”规划，西部省份除了四川、重庆、广西、云南之外，其余省份的固定资产投资增速均超过了20%。中西部具有资源丰富、市场潜力大的优势，能够承接国内外产业转移，是实施西部大开发和促进中部地区崛起的重要地区。
民爆行业集中度有望进一步提高。目前国内爆破服务最大企业市场占有率尚不足国内市场容量1%，目前收入仅为全球龙头澳瑞凯的1/25。在民爆“十二五”规划的大力支持下，我们认为“十二五”期间民爆行业集中度有望进一步提高。
重点关注江南化工、久联发展、宏大爆破。我们认为“十二五”期间民爆行业仍然会继续盈利良好，对于民爆行业给予增持的投资评级。从投资角度来讲，我们希望中国能有更多的跨区域企业，但更希望中国走出几家“澳瑞凯”这样的全球性民爆服务公司，我们认为江南化工、久联发展、宏大爆破存在发展潜力，今天关注支持这些小树苗，经过风雨阳光之后就能收获一棵棵参天大树。
中银国际
关注读览天下微信，
100万篇深度好文，
等你来看……
