近日，在鹏华基金与股市动态分析杂志携手举办的投资策略报告会上，鹏华中证A股资源基金拟任基金经理杨靖表示，我国经济正处于复苏前夕，市场处于估值谷底，下跌空间不大，与此同时从投资时机上看，目前可关注资源股的投资机会。
全球经济均处于复苏前夕
股市作为经济的晴雨表，股市的走势与目前经济的状况息息相关，杨靖表示目前全球经济均处于底部即复苏前夕，“首先从美国来看，08年经济危机后经济复苏较为迅速，房地产发展平稳，失业率也逐步下降，工业生产也处于重新振作阶段，美国经济目前已成为全球最为健康的经济体”，不过市场仍存在对于其经济可能恶化的担忧，杨靖表示要理性看待“因为08年经济危机主要由于金融机构不断恶化以及房地产泡沫使得居民资产损失两大因素导致，目前以上因素完全不存在，同时美国政府已有能力应对经济面临的问题。其次从日本经济来看，去年海啸后日本全力进行灾后重建，今年经济呈现正增长同样不会对全球经济造成拖累。”针对由欧债危机带来的对欧洲经济问题的担忧，杨靖表示欧洲国家最终通过友好政治协商达到经济多赢局面还是可期的，预计今年年底或明年初或有实质进展。
从国内经济来看，杨靖表示即使GDP保持7%的增长，但经济增速放缓却是不争的事实。“去除用电量增加，国内GDP实际上仅处于4%、5%的增长，伴随着经济增速放缓，企业需要去库存，负债率高的企业要还钱，很多企业因此资金链断裂。”但同时，杨靖对中国经济的复苏充满信心，他认为，伴随各项政策措施的推出，政府完全可能做到保持经济稳定持续的增长，“目前政府已把稳增长作为首要经济目标，何况今年适逢政府换届，未来经济从政策红利中获取超预期的增长也是可期的。经济如何恢复以及以什么样的速度恢复则是当前我们面临的问题。”
资源股或为当前首选
对于中国A股市场，杨靖表示经济下滑导致大部分企业均处于估值底部，二级市场上各个主要指数技术指标同样处于底部，市场急需反弹修复技术指标。在复苏前夕、市场不稳定的环境下，资源或可成为投资者的首选，“资源是早周期品种，同时资源股本身就具有安全边际。”
杨靖指出，产品价格上涨以及上市公司资源储备的增长都是资源股上涨的催化剂。首先从影响产品价格的因素来看受宏观经济影响较大，由于资源产品定价的国际化，意味着相关企业的盈利能力更多与全球经济走势相关。同时产能也会影响到产品价格，由于资源产品产能周期很长导致生产时机与需求总会出现“错配”，使得资源产品弹性非常大。其次从资源储备上看，行业研究员在研究资源类上市公司时，资源储量增加的预期是上市公司价值评估中的重要考量因素。在当下全球经济处于底部、资源产品价格俱已腰斩的时候，选择资源储备多、整合扩张能力强、经营管理优异的上市公司作为投资备选，以分享全球经济复苏后盈利水平的高弹性，不失为一个好的选择。
具体资源品种分类上，对于鹏华中证A股资源基金的重要成分股煤炭以及有色金属，杨靖认为即使受到经济周期影响，但煤炭的长期风险仍可规避且因周边国家的大量需求而存在上涨的需求，短期来看，伴随夏季的结束煤炭可能会有季节性的上涨。有色金属价格基本处于底部且由于低成本本身下跌风险很小。长远来看两大指标的企稳则来自于全球经济的复苏。
本刊记者 田磊
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