发行政策松绑 基金加码A股博反转？

　　近期，《金融理财》记者采访了一家基金公司相关负责人，经过详细的交谈，其向记者介绍了有关基金业政策改革方面的信息。其实，从监管层近几年在新基金报备审批上的一系列动作也可以看出，放松管制、逐步市场化也是非常明显的趋势。

　　前几年的通道化发行已经是一大进步，如果真的能将基金发行由“审批制”转成“备案制”，对基金公司而言，将是一个重大利好政策，也将推进基金业局部市场化，带动基金业更好的发展。这对于基金行业而言，是机遇，也是挑战。基金公司面对这样的大趋势，更应从产品创新和渠道开拓等多方面来迎接未来的竞争局面。

　　“备案制”或致竞争激烈

　　事实上，早在去年就有议论称，证监会基金部内部已经着手制定了一些产品发行文件的模板，并与一些基金业内人士讨论修改，只是还尚未公开而已。当时就有说法称：“备案制的方向基本上是确定的，基金部已经运作了至少10个月，主要是将发行文件例如基金合同、招募说明书、法律意见书等的文本格式化。”

　　如果市场能真正做到实行“备案制”，基金公司以前在跑会、跑审批阶段所消耗的大量时间会大大缩短，可能最终只需要一个月的时间，那将会更加高效快捷。在这样的利好因素下，基金的发行数量和密度越来越大应该是大概率事件，而基金公司间的竞争也将更加残酷激烈。

　　不过，“审批制”也是一种保护手段，是防止过分投机。所以在市场热烈欢迎“备案制”到来的时候，也应该清醒地认识到，实施“备案制”后并非万事大吉，对于创新产品依然需要进行监管审批。因为“备案制”并不等于完全不审查，而是标准更加严格，公募产品面向大众，必须通过更严格的合同加强对管理人的约束。所以，对于各大基金公司而言，在充分利用大好政策的基础上，也不能对旧有政策掉以轻心，要新旧结合，既把握效率，又要严格把控质量。

　　同时，面对发行阶段的更多市场化操作以及由此带来的重大变革，基金公司可能会感到一些压力。虽然整个行业都在呼唤市场化，但当市场化越来越贴近时，可能会发现还没有做好准备。因为“发行“备案制”或许是监管层有意往市场化方向引导，让基金公司根据自身特点选择适合自己发展的产品方向，扩大了基金公司开发产品类型的主动权，有利于基金公司的个性化发展和市场化运作。于是这便对基金公司提出了更高的要求。所以，各基金公司必然要对自身重新制定符合要求的发展规划。

　　基金业凸现曙光

　　在上市公司三季报披露结束后，基金公司所持有的隐形重仓股也随之露出了头角。尽管有超过800家上市公司没有进入三季度前十大重仓股，但前十大流通股股东却仍然不乏基金的影子。即使考虑到指数型基金被动投资，依然有超过400家上市公司被挑选为基金主动持仓品种。

　　而就在除去指数型基金被动持股因素外，以及考虑了基金持股数量及集中度后，仍然有90家上市公司成为基金介入痕迹较重隐形重仓股。其中通用机械和电力及其设备板块成为其主要聚集地。譬如通用机械板块中全柴动力、红宇新材、南方泵业、豫金刚石、烟台冰轮等个股都有基金出没。三诺生物、新天科技、聚光科技、天瑞仪器等仪器仪表股，也被部分基金公司挑中。

　　而在这些隐形重仓股中，基金更青睐集中于中小板和创业板个股。根据统计显示，华夏基金、兴业全球基金、诺安基金、海富通基金等对部分优质个股集体扎堆的现象很明显。

　　基金投资抢反弹

　　近期，申万菱信基金的一位人士称：“对于年末的A股行情应持谨慎偏乐观态度。因年内政策刺激效果将逐步显现，经济回暖迹象也越发明显。10月以来经济数据已现好转，比如，PMI出现新订单回升而产成品回落的组合，显示企业在被动去库存；工业品价格在4月份以来首次出现回升；房地产市场在8月份出现明显地在全国范围内的景气度回升等。”

　　不过，对此，中金公司首席经济学家彭文胜则认为，10月份PMI反季节性上升并重返扩张区间，这应被理解为经济增长动能改善的明显信号，说明前期政策刺激的效果已进一步显现。

　　从近期的数据显示，A股市场出现放量拉升、逼空暴涨的大逆转。以11月1日的数据为例，截至收盘，其上证指数和深证成指分别收报2104.43点和8663.15点，大涨1.72%和2.28%。全天，沪深两市合计成交也急增至814亿元，较前一交易日放大接近五成。与此同时，各行业指数近乎全线上扬。

　　地产、保险、券商、水泥、有色金属等周期类行业均不甘示弱，频频领涨大市，仅信息设备、餐饮旅游、电子、信息服务等行业表现落后。其中属地产股最霸气，位居首位。德邦证券分析师张海东认为，地产股上攻的原因在于基本面回暖。在10月PMI数据的分项指数中便可看出，周期性较强的行业回升势头明显，如钢铁、有色金属及设备制造业等周期性较强的行业生产指数回升势头突出，显示出经济运行稳步向好。

　　与此同时，政府审批的投资项目也陆续进入施工期，这将带动工业增加值的回升。再加上地方政府再次出台经济刺激计划，未来政策累积的刺激效果也将逐步显现，经济企稳的势头也将得到进一步巩固。在如此大背景下，基金经理必然按捺不住，开始提前加仓，这也明显的表明了看好后市行情的态度。

　　综上所述，不论是“审批制”还是“备案制”，基金公司决定一路小跑顺势逆转的行情貌似正在进行中。而作为投资者，在当前A股正处于震荡阶段，涨跌很难把握之时，要认识要定投能减少因个人主观因素而造成的择时风险，从而获得高于市场平均水平的收益。此外，A股当前的大概率正处于底部区域，坚持定投还能够摊低投资成本。

　　本刊记者 邵萍│文