8200亿非公募暗战：鹏华主打社保 华夏领衔年金

　　在公募资产之外，基金公司的非公募资产也在进行一场“暗战”。

　　2013年1月，中国基金业协会公布的2012年基金公司经营数据，揭开了这一行业座次。

　　公募、非公募两个资产领域都并驾齐驱的公司为嘉实、博时、南方。管理926亿元非公募资产的嘉实，加上1945亿元的公募基金资产，坐拥2871亿元总规模，比总规模第一的华夏基金只差95亿元。但华夏的非公募资产规模只有614亿元。

　　华夏、嘉实、易方达、南方、博时管理总规模超过2000亿元，另外，工银瑞信、中银、鹏华、广发、大成、建信、华安、富国也都是千亿级公司。

　　截至2013年2月末，基金行业非公开募集资产规模为8210.85亿元，嘉实和博时的占比都超过了1/10。

　　在企业年金领域，华夏基金以381亿元总规模保持行业老大的地位，不过这种优势并不突出，排名紧随其后的嘉实与博时，分别有305亿元和277亿元的规模。华夏在非公募资产上“拖后腿”的业务是社保组合，规模不到200亿元，还不足社保老大鹏华所管理的686亿元的1/3，甚至低于长盛的261亿元。

　　在管理组合数量上，博时、华夏、嘉实列前三。博时管理着9个社保组合，143个年金组合；华夏管理7个社保组合，120个年金组合；嘉实管理7个社保组合、116个年金组合；南方管理6个社保组合，89个年金组合。

　　鹏华坐拥686亿社保规模

　　在2002年与2004年成为社保管理人的南方、博时、华夏、鹏华、长盛、嘉实、易方达、国泰和招商9家公司，经历了近10年的竞争，目前社保规模相差极大。

　　其中国泰基金管理社保规模最少，只有90亿元，而2010年才在社保“选秀”胜出的富国也已经管理了88.55亿元。

　　与富国同期成为社保管理人的大成、富国、工银瑞信、广发、海富通、银华，管理规模也都在40亿元以上。不过，汇添富管理社保规模仅有7.82亿元。

　　作为全国社保基金的首批投资管理人，鹏华基金自2003年已开始管理上百亿规模的社保债券基金，如今，鹏华共管理六个组合，仍是目前社保资产规模最大的投资管理人，为686.1亿元。据鹏华基金透露，这其中约80%是固定收益类，另外20%是权益类，固定收益类业绩能达到年化8%左右。

　　鹏华凭借在固定收益领域持续稳健的投研实力，公募基金产品也赢得了机构投资者的认可。Wind数据显示，截至2012年中报，鹏华旗下基金的机构投资者平均持有比例约28%，超过市场平均水平。

　　嘉实与博时社保基金规模排名第二、三，分别为571亿元、549亿元。此外，南方、易方达、长盛、华夏和招商的社保管理规模也均在百亿元之上。

　　社保管理规模占总资产规模最高的公司为鹏华，占比达到52%，其次为长盛，约为44%。另外，博时、南方和招商的社保规模占比也均超过20%。

　　社保组合也爱扎堆持股。从目前公布2012年年报的上市公司来看，鹏华管理的104组合现身7家上市公司流通股东，合计持仓市值17.43亿元。其中，持有华侨城A市值达到9.15亿元，北新建材、中国玻纤、重庆百货的持仓市值也在2亿元以上。

　　102组合13亿元，博时基金，截至目前持仓市值最多的两只股票分别为华侨城A和重庆百货，分别为4.73亿元、2.55亿元。由博时管理的108组合，对华侨城A的持仓市值也超过5亿元。3只社保组合对华侨城A的持有市值就超过了19亿元。

　　不过，近三年市场波诡云谲，社保基金的回报率也不如前几年理想，有些委托产品的收益率甚至低于受托公募基金产品的收益率。

　　华夏手握160个年金账户

　　目前，我国企业年金基金的投资领域主要在固定收益类证券，参与权益类投资的渠道较窄。

　　中国基金业协会数据显示，华夏、嘉实、博时的年金规模排前三，分别为381亿元、305亿元、277亿元，年金占总规模比例分布为12.83%、10.62%和12.32%。不过，这与保险公司年金组合仍有一定距离，目前中国人寿养老保险和平安养老保险的年金组合都超过300个，规模在500亿元~600亿元之间。

　　规模占比最高的为海富通，其208亿元年金规模在12家管理年金的基金公司中排名第5，占646亿元资产管理规模的32.19%。海富通2006年~2009年的年金收益率分别为24.78%、51.50%、5.99%、11.98%。

　　《人社部2012 年上半年企业年金基金管理情况通报》显示，截至2012 年6 月30日，投资管理机构实际投资运作的企业年金基金金额为3966.68亿元，比上年底增长19.28%；投资组合数为2090个，比上年底增长11.05%，企业年金基金投资收益额为134.99 亿元，加权平均收益率为3.80%。

　　人社部2007年开始统计企业年金收益率情况，截至2011年的5年统计中，企业年金投资收益率为8.87%的平均水平，比同期通货膨胀3.71%高出5.16%。

　　从企业年金基金投资管理来看，博时、华夏和嘉实投资组合最多，分别高达143个、120个、116个。其他组合数量较多的还有南方89个年，海富通77个，工银瑞信63个，易方达59个。

　　“企业年金拼的是人和名气。比如中国人寿受托资金最多，各地都有分支机构，也是基金公司重点争夺的对象。”某排名前三基金公司机构业务部负责人对《投资者报》记者透露，年金规模座次最近两年没太大变化，只有南方基金规模排名不如从前。

　　基金公司在加大团队投入、丰富产品策略等方面进行争夺。华夏基金透露，截至2012年12月底，公司已被超过160家大中型年金客户确定为投资管理人，运作规模超过380亿元。华夏基金尤为重视养老金业务，目前配备了超过100人的专业团队。

　　博时表示，其管理的大部分年金组合投资业绩都名列前茅，并因此获得资金持续追加。2011年11月17日起，博时更是设立企业年金投资决策委员会，专门负责企业年金投资决策管理与监督工作。

　　而嘉实目前已被200余家企业选定为投资管理人。嘉实的年金产品分为三大类：增强债券策略、绝对回报策略、灵活配置策略。

　　市场争夺战暗地打响

　　低风险投资为主的年金组合，首尾业绩差距却并不小。人社部人士透露，在2012年上半年，不同投资管理人，不同企业年金计划，目前还存在很大的不平衡，有的收益率超过了3%，有的却在-7%以下，两者相差10个百分点。

　　据了解，目前多数年金管理人前期支出和维护费用远高于管理费收入。年金的管理难度较大，既要符合人力资源与社会保障部的具体规定，又要满足客户的个性化需求。

　　加上大中型企业的年金续约率很高，很少更换管理人，更是加剧了年金市场的竞争。

　　我国企业年金是参照美国401K来制定的，据报道，相关部门在研究中国版401K，而税收减免的优惠政策则会大大促进企业年金、商业养老保险的发展。

　　而根据《全国社会保障基金投资管理暂行办法》，“社保基金投资管理人提取的委托资产管理手续费的年费率不高于社保基金委托资产净值的1.5%。”

　　有的社保组合则采用固定费率的方式，固定费率为0.6%；也有社保基金管理人采用了浮动费率，在年收益低于8%时为0.3%，高于8%时按一定比例提取分成但不得高于1.5%。

　　不同公司管理的社保组合规模差距较大，浮动费率将管理费率与投资收益率绑定，能更好地激励基金公司。

　　曾在人保担任投资经理的某私募老总对《投资者报》记者分析道，现在是资产管理行业风格转换、时代转换的时候。

　　“以前公募基金花了大量的人力物力，去各大中介机构(银行、券商)募集资金，但渐渐发现销售人员已经没有以前那么重要了，跟社保、养老金搞好关系就可以了。”

　　这对公募基金的未来发展格局有很多启示。

　　“公募基金销售困难，在美国也一样，但他们的主力是养老金、各大学的基金会，中国现在也在做‘401K计划’。将来公募基金的趋势是看谁跟社保基金、养老金的关系好，有国企背景的公募基金会有更好的生存空间。”■

　　《投资者报》记者 尚志科

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