港股·美股

　　香港IPO市场再度活跃

　　《投资者报》记者 邓小波

　　香港IPO市场开始复苏。眼下，香港正试图夺回IPO规模全球第一的桂冠，目前至少有90亿美元的IPO交易正在准备中。

　　香港今年迄今为止的IPO交易量已达到2010年以来的最高水平，散户投资者也终于回归。但许多新上市的股票在二级市场上表现差劲，因此在进一步加速之前，香港IPO市场可能会再次陷入沉寂。

　　Dealogic的数据显示，2009年至2011年的三年间，香港一直是全球最大的IPO市场。2012年香港的IPO筹资总额排名落到了第四位，仅略高于马来西亚首都吉隆坡。今年截至目前，香港也只有10.2亿美元的新股上市交易，位居全球第八，而位列第一的纽约IPO交易规模达到了52.1亿美元。

　　毕马威中国（KPMG China）合伙人刘国贤（Paul Lau）预计，2013年香港IPO融资规模将达到161亿美元，高于2012年114亿美元。他说：“无论人们怎么看，2012年确实是糟糕的一年。我们预计，许多去年无法上市的企业今年会回来再试一次。”

　　大多数人认为，IPO市场已经有回暖迹象。去年明显偏向固定收益的投资者们，如今对股票的兴趣日益浓厚，这是一个令人鼓舞的消息。最近，这类投资者一直在考虑向股市注入资金，这可能为IPO交易提供支持。

　　去年，伦敦的珠宝商格拉夫（Graff）在最后一刻取消了IPO，而曼联（Manchester United）等其他潜在IPO客户则选择纽交所上市，帮助纽约摘得了IPO募资的桂冠。要不是去年12月中国人保（PICC）31亿美元的IPO，香港在IPO筹资总额上都超不过吉隆坡。

　　尽管散户回归了市场，但是没有获得很好的回报。今年在香港上市的十只股票中有七只低于发行价格，表现不及基准股指恒生指数。

　　总部设在香港的泛亚洲对冲基金公司Richland Capital的董事总经理Alex Au表示，上市新股的低迷表现已经令投资者动摇，IPO交易要使投资者信服，就必须提供高股息，或者通过合理估值展现高增长前景。■

　　不必拿道指的十连涨太当真

　　《投资者报》记者 邓小波

　　道琼斯工业平均指数（Dow Jones Industrial Average）在实现了连续十个交易日上涨，并创下历史新高后，终于在3月15日以下跌收盘，结束了这次自1996年以来最长的上涨周期。

　　随后，英国《金融时报》、美国《华尔街日报》、《纽约时报》和其他很多报纸都对此在头版进行了铺天盖地的报道，看过的人都知道这一点。但我们是否应当认为这是一个创世纪的事件？

　　不应该。

　　首先，道指的计算方法存在很大的缺陷。道指仅仅包括30只股票，既没有实现广泛的多样化，也不能代表整个美国股市。在信息化快速发展的今天，苹果这样的公司亦不在道指的样本范围内。

　　更严重的一个问题是，道指挑选成份股的方法是不合理的，它的依据是股价，而不是市值。这就是说，股价较高的公司在道指中的权重，可能会超过市值更高但股价较低的公司。

　　比如，IBM公司现在在道指中的权重是11.1%，市值为2287亿美元。埃克森美孚市值为3985亿美元，但在道指中的权重仅为4.8%。微软的市值为2358亿美元，在道指中权重仅为1.5%。微软的市值略高于IBM，但在道指中的权重却相差甚远。

　　不仅是技术上存在问题，道指现在亦解释不了事实。因为美国经济显然没有回复到金融危机之前的水平，可是，道指却创了新高。

　　有媒体报道称，经济中的一些重大动态超出他们原有的理解范围。看似复苏、上涨或者消费者信心回升一类的指标，可能只不过是精英之间资金流动的反映。

　　但不管怎么说，道指出现的十连涨确实给人们带来了不少希望。

　　Raymond James公司的股票交易主管Dan McMahon称，市场没有理由大幅攀升，但即使没有新的催化剂也会小幅上扬。

　　Dan McMahon说，在过去几个交易日里，他听到的“长期大牛市”的谈论比过去四年要多得多。

　　市场情况总是千变万化。美国股市3月18日收低，主要是因为塞浦路斯向银行储户征税的计划引起了市场担忧，并将威胁欧元区金融机构的稳定性。

　　TF市场咨询公司创始人Peter Tchir称，塞浦路斯很有可能让风险上涨，有可能让标普500指数大跌10%。

　　不过，北京时间20日凌晨2点20分，塞浦路斯议会以36票反对、19票弃权、0票同意否决了存款税提案。■