大盘仍受利空制约

　　随着大盘成交量的逐步萎缩，市场参与的乐趣也在逐步下降，相对应的是资金的逐步流出股市。从本周的走势看，热点比较散乱，市场没有明确的主线，强势板块持续性较弱。无论是稀土板块，还是酿酒和铁路，多数是属于技术形态超跌板块，板块的上涨更多的算是反抽，而其延续性的缺乏，有关资金难以形成赚钱效应，导致投资者在短期投资操作上仍以轻仓、谨慎为主。受国内实体经济复苏力度偏弱与管理层货币层面的操作影响，通过市场环境分析，我们认为A股整体弱势局面仍将延续，实体经济的弱复苏以及利好因素的缺失将成为限制未来一段时间沪深指数向上空间的主要原因。

　　不幸中的万幸，流感没有进一步扩大的趋势，指数也经受住了考验，周初在2180点附近企稳反弹，而目前依旧在年线附近震荡。比较惨一些的就是“流感”概念股了，不像09年那次能够持续走高，毕竟这次的没那么厉害。创业板还是如我们预料的那样，依旧有回调压力，而且个股分化的非常厉害。目前市场关注的重点已经从年报过度到一季报的关注了，本周公布的业绩大幅增长的个股都受到了资金的关注，这点还是需要投资者重视的。从行业来看，家电行业的业绩还是超预期的，汽车也是不错，另外，随着水泥价格的上涨，水泥行业的盈利拐点将出现，这些行业都是可以重点挖掘的。

　　技术上看，市场企稳信号并不是非常明确，仍然需要一根放量的长阳线来确认。指数从2444点回调以来，形成比较明显的下跌通道，目前股指所处的位置位于轨道线的下轨道支撑位置；而股指也处于BOLL通道下轨道的支撑位置，KDJ指标的J值出现超卖，所以周初跳空缺口后形成了反弹，这是对于年线和半年线的保卫战，但同时本周又是消息面敏感区，持续释放的消息面动摇市场反弹的根基，导致指数每每冲高后总有快速的跳水出现，令投资者心惊胆战，难以全力投入到市场中来。今年来市场流行一句话：一根阳线改变信仰。其实在这个纠结的位置上，只需要一根阳线或阴线，就能够改变全局，使得技术指标朝有利多方或空方的方向发展。

　　从统计数据看，刚刚过去的3月份，沪深A股共开立近30万新账户。尽管吸引大量新股民入市，但市场再次陷入调整却让市场整体出现资金外流现象，3月份证券账户净流出金额超过300亿元，结束了春节后A股持续吸引增量资金的势头。这一方面显示出市场信心再次大幅减弱，另一方面季度末资金结算压力也让资金流出，但随着季末的过去，资金有再次流入的可能性。近期人民币的升值压力又大了起来，除了外贸的逐步复苏外，海外资金重新看好国内市场也是一个很重要的因素。

　　中期看，我们依旧看好城市化进程中的投资机会，而从基建的角度看，水泥机械等周期性行业对经济是比较敏感的。从我们核心研究的华东区域看，3月份以来的价量表现要好于历史正常的同期水平，价量恢复的程度符合预期，甚至超出部分人预期，只是结构性来看的话，农村市场和民用市场快，而基建和房地产市场启动略微慢些。从目前的企业状况来看，4月份情况或将稳定在较好的状态。虽然从中长期而言，水泥股的弹性最大的时候或将过去，但目前时点，我们仍推荐华东水泥股，尤其海螺、华新等有估值、有较好趋势的公司。因为从一个中期角度来看，2013年一季度吨毛利水平或将构成中长期底部，未来或有季节性震荡，但估值中枢上升趋势不变。

　　国金证券 孙宏廷

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