投资要点：
1、2013年特高压交流建设有望真正破冰。
2、特高压设备市场形成寡头垄断，三公司受益。
政府对特高压交流建设态度转为积极。首先，高压交流技术获得国家科技进步奖特等奖，标志着国家对于特高压交流输电技术的最高认可。年初起央视新闻联播2次播出特高压交流建设规划为特高压交流建设造势。
其次，两会后大部制改革正式撤销电监会并入能源局，能源局由发改委管理，特高压批复流程预计会更加顺畅。第三，浙北-福州线已获得发改委核准批复。我们认为，暨此前交流建设持续低于预期之后，2013年特高压交流建设有望真正破冰，未来特高压建设和交货有望批量常态化。
交流建设预计每年2-3条开工常态化运行，2013年预计核准的“4交”线路包括“淮南-南京-上海”、“福州-浙北”、“雅安-武汉”、“蒙西-长沙”，“4交”线路主设备需求约324亿元。
直流建设预计保持每年3条开工的稳步发展，2013年预计核准的“3直”线路包括“锡盟-泰州”、“蒙西-湖北”、“宁东-浙江”，线路主设备需求约132亿元。
投资建议：特高压设备市场形成寡头垄断，格局已经比较稳定。我们对主设备需求估算得出，特高压形成批量之后平高电气预计年斩获约35亿元的GIS订单，中国西电特高压主设备预计斩获订单约101亿元，许继电气预计斩获29亿元直流设备订单，有望对业绩形成持续拉动效应。
广发证券
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