日海通讯：或二次启动

　　业绩增长符合预期。2012年公司实现营入19.3亿元，同比增长44%；净利润1.71亿元，同比增长18%；每股收益0.70元，经营数据与2月21日的业绩快报基本相同，符合市场预期。2012年期间公司费用率为20.2%，与2011年持平。其中管理费用率上升2.2%，增长较快主要是由于公司投入新产品开发，导致研发成本上升较快，同时武汉基地逐渐投产，增加管理人员导致了薪酬增长。

　　净利润增速有所下降。全年各块收入除企业网外继续保持高增长，工程业务增速迅猛，已经超过无线成为第二大业务。净利润增速比收入增速有所放缓，主要是因为资产减值损失同比增加1500万，以及毛利率小幅下降，其他如三项费用等都保持较为稳定的水平。

　　有线业务增速放缓。根据三大运营商的投资规划，中国电信和中国联通的有线宽带投资总和增速在10%以内，而中国移动的整个传输投资将大增60%以上。因此，预计未来公司的有线业务增速会有所放缓，回落到20%左右的水平。

　　无线和工程业务增速将加快。由于公司已经提前布局和转型，无线和工程业务将一定程度抵消今年有线业务增速放缓的不利局面，预计或达到40%左右的增速。预计毛利率水平和管理费用等三项费用预计将基本维持稳定。

　　操作策略：二级市场上，该股经过一个多月的上涨后，开始冲高回落，后续或二次启动。