创业板进入博傻阶段

　　本周上证指数前四个交易日已经将4月19日那一周的涨幅全部还回去了，投资者期待的第二根中阳线并没有出现，反倒是一根中阴线打击了市场的人气。市场的亮点依旧在创业板，或者说是高送转的成长股。本周类似光线传媒、电科院等个股不断创出新高，完全不顾指数走势，资金强势做多的意愿非常强烈。在高潮时期要保持清醒，我们知道，高送转炒作的第一波一般在年报前后，而第二波一般在一季报前后，目前正是这波炒作的后期。从技术指标看，创业板指数虽然在不断创出新高，但成交量却没有，这种量价背离的形势显然不利于行情的进一步发展，我们从指数的相对估值看，认为目前创业板的风险较高，投资者需要边打边撤。

　　反观上证指数，上周开始有一个显著的特点就是指数上下波动幅度比较大，这种市况使得不少投资者都感到不适应。实际上，面对这种市场格局，普通投资者更应该以战略性眼光来看待目前的市场，在QFII、社保基金等机构资金持续进场，美股连创历史新高的背景下，A股目前仍处于山脚下是毫无疑问的，而近期消息面出现的外资唱空中国股市，其目的无非就是想尽可能多的买入底部筹码，如果认清了目前的形势完全没必要在乎短期的指数波动，而一些优质股在指数的大幅起落中为有准备的人送来了难得的买点。我们经常看到很多人研究巴菲特，说了很多关于如何挑选企业、护城河之类的术语，其实巴菲特投资的一个十分重要的理念就是买入“性价比”高的股票，从二级市场的情况看，就是要在大盘底部买入受到大利空影响而股价处于估值低位的股票。目前的二级市场中，很多行业龙头的公司都处于历史底部区域，正是布局的良好时机，投资者一定要学会把握。

　　本轮行情，上证指数从1950点左右开始上涨，到2450点见顶回落，涨幅在26%左右，运行到目前，也已经4个多月了，而从高点开始算起，也已经回落了10周，我们预期5月份指数出现向上拐点的概率在增加，而且本轮上攻很可能又是以金融为代表的蓝筹股起舞的时刻。

　　在一季度GDP数据低于预期之后，市场对中国经济复苏的前景预期产生动摇，而23日公布的汇丰PMI初值低于预期数据无疑使得市场判断向悲观方向倾斜。我们认为，对经济前景的准确判断尚需进一步的数据支持。中国有充足的动力保持经济平稳增长，对于股市的下行空间不需要太悲观。并且相对确定的是，未来流动性方面将保持充裕格局，因此市场将不会缺乏结构性机会。从全年来看，上证指数有望在政策拐点出现后重新进入上行格局，耐心等待和布局是目前的策略。从具体行业看，目前汽车、家电等行业的龙头股已经提前发力，接下来，水泥、建筑等行业开始进入盈利拐点时期，可以适当配置了。

　　国金证券 孙宏廷

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