IPO或在第三季度重启

　　截止至5月10日，A股账户总数16994万户，持仓账户5466万户，参与交易的账户为1002万户；5月3日为止的持仓账户数为5473万户；4月26日为止的持仓账户数为5474万户，参与交易的账户为991万户；4月19日为止的持仓账户数为5482万户，参与交易的账户为838万户。再往前，4月12日：持仓5488万户，交易858万户；4月3日：持仓5489万户，交易697万户；3月29日：持仓5489万户，交易1050万户；3月22日：持仓5454万户，交易1037万户。显然，3月底以来，持仓账户数量持续下降，但交易账户则回升，表明投资者逐渐失望离场，而场内投资者则短线投机盛行。但恰好此时，指数正逐步见底。沪深300指数两次下试2416点及2423点后出现反弹，不过走势较为反复。

　　若看看上海股市每笔成交股数变化，则可明白。去年11月初以来，至春节长假期前，上海股市每笔成交股数每逢大升的交易日均是2400股甚至2500股以上，调整或者下跌的交易日则在2200-2300股左右。不过春节之后，至今竟无一个交易日每笔成交股数在2400股之上。尽管2月中旬调整以来，仍然是大升的交易日每笔成交股数偏大，不过却只有2300多股；其余交易日介乎2100-2300股之间。5月14日沪深300指数下跌1.4%，每笔成交股数跌至新低———2038股。很明显，春节后机构介入股市操作痕迹大幅减少，散户投资者持续杀跌，不过4月初港股短期见底之后，中国股市亦无法再逆势大跌。5月16日沪深300指数升破55日平均线，但可惜每笔成交股数仍只有2157股，对比5月3日的2397股及5月6日的2370股。说明主力入市的可能性较小，场内散户抢反弹的迹象明显。

　　中国股市IPO暂停以来，已经达半年以上。近日有媒体报道，有两家准备上市公司接到监管层的封卷通知。一个无名氏所谓知情人士认为IPO重启在即。一名投行人士表示按照正常程序，公司封卷后两周左右可获得批文，IPO将在两周之后重启。投行人士当然是希望IPO重启愈早愈好，一年不IPO喝西北风啦。可是，此次暂停IPO不作任何改革便重启，于理不合，更何况证监会主席一职刚刚更换新人。5月底是IPO公司财务大检查的最后日子，之前IPO的可能性为零。我以为，以21个月的底部周期及17个月转折点周期时间之窗7-10月来看，第三季度重启IPO的可能性较大，其前提是IPO须有改革措施出台在先。技术上看，眼下的反弹上证指数大致上回到3月25日高位附近，然后再回落调整。大市2月中旬以来的调整可能需要到第三季度才真正结束。

　　当4月中旬黄金价格暴跌之时，引发黄金发烧友大肆抢购金器首饰及金条，“中国大妈”名声响起。暴跌两日之后金价迅速反弹，许多中国大陆游客的五一黄金周是真正的黄金周———因为要到香港买金，但香港金铺普遍缺货，一些产品需要向伦敦订货，两三个月后才可提货。世界黄金协会远东区董事总经理郑良豪指整个亚洲正经历数十年未见的黄金抢购潮。4月27日文章中我曾预期“抢购潮支撑反弹，一旦购买力耗尽，金价将在1520美元附近受阻回落。”但事实上，金价5月3日最高反弹至1487美元便回落，受压于25日平均线，5月15日跌超过2%，走势相当弱。国际著名投资者罗杰斯4月21日表示，金价可能会跌到每盎司1200美元，而技术上金价回档40-50%，甚至60%并不奇怪。259-1920美元的上升，回档0.382是1285美元。

　　金价自1920美元以来的下跌，即使是最为乐观的波浪分析，亦应当是一组abc下跌。1920-1521美元为浪a，1521-1795美元为浪b，1795美元至今为浪c。近期1321美元的低点为c浪3结束，后市c浪5将跌破1321美元接近1285美元水平结束浪c。请记住，这已经是最为乐观的波浪划分！一般而言，259-1920美元的上升呈现一组5浪结构，其中浪4的低点680美元，金价将于680-1000美元之间找到支持位。4月中下旬抢购黄金的中国大妈现在已经无影无踪，相反，COMEX黄金期货和期权空头头寸连续第3周升至历史高位，持仓量从去年9月的430万盎司升至目前的1390万盎司，过去一个月黄金ETF资金持续流出，大妈们有的烦了。

　　巴莱克美国垃圾债券孽息率近日跌破5厘，《信报》毕老林称“破天荒”。确实是破天荒，当前人民币定期存款利率一年期3厘25，5年期4厘75。美国垃圾债券孽息率竟然接近中国人民币5年期存款利率，让国家外管局情何以堪啊？！于是我们见到人民币持续升值，上个月金融机构外汇占款余额27.36万亿元，新增2943亿元，为去年底以来连续第5个月增加。外管局及央行大为紧张。国家外管局出台《关于加强外汇资金流入管理有关问题的通知》，加强了银行结售汇综合头寸管理。人民银行则时隔17个月后重新发行央行票据，短短几日便发行三期。不过我认为这些措施对于缓解人民币的升值毫无功效，除非短期内全球债券市场泡沫爆破，否则人民币升值之路会持续下去。

　　美元兑人民币走势自去年7月份以来展开新一轮跌势（即人民币升值），波浪分析表明，此段下跌，至出现了浪1、2和3，浪3是否结束尚未有结论。即使结束，经过浪4之后，仍然是浪5下跌创新低。并且，之后的反弹仍然只是相对于去年初至7月的反弹相同级别而已，后续下跌陆续还会来。

　　卧龙

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