国泰基金周向勇：长持短投走进黄金投资新时代

　　只需一个账户即可覆盖黄金与证券两大市场投资，历时四年磨砺、近期千呼万唤始出来的黄金ETF，使投资者这一梦想终于照进现实。作为国内首个实现“跨监管、跨市场、跨系统”的重磅金融创新产品，黄金ETF不仅为投资者带来低门槛、高效率的黄金配置工具，其二级市场创新交易模式也获得市场充分关注。对此，国泰基金副总经理周向勇接受采访表示，不论个人还是机构，不论是作为战略资产配置还是套利交易，国泰黄金ETF都将提供完善的财富管理服务，为投资者打开全新的黄金投资时代。

　　记者：黄金ETF的获批撩动了整个财富管理行业创新的神经，请您谈一下黄金ETF之于行业、之于投资人有什么样的意义？

　　周向勇：其实简单一句话，黄金ETF实际上就是黄金的证券化。也就是说能够让广大投资者通过证券化方式来投资黄金。众所周知，黄金属于贵金属，它的范畴是归于大类商品，如果我们通过黄金ETF的方式，把黄金证券化之后，它就变成一只证券投资产品，一方面大大降低了投资门槛，能够让更多的投资者以低成本的方式来参与到黄金的投资当中来，另一方面，极大地拓宽了投资者的投资范围。

　　记者：具体来讲，国泰黄金ETF的运作原理是什么样的，基金管理人怎么样去操作。

　　周向勇：国泰黄金ETF主要投资于上海黄金交易所（中国黄金交易所）的黄金现货合约，跟踪黄金现货价格，是一个被动投资产品。同时我们还会采用一些增强收益的方式，比如黄金的租赁增强收益，能够覆盖产品的运营管理费用，帮助黄金ETF的投资者争取更多投资收益，是较实物黄金更为纯粹的黄金投资品种。

　　记者：目前黄金投资对于普通投资者而言最大的障碍是投资门槛，黄金ETF是否会降低投资者的交易门槛？

　　周向勇：的确，在传统上如果我们去投资实物金，它的交易费用和交易门槛都非常高的。举例来说，如果你想投资实物金，你可能采取一些传统的方式买实物金的手饰或者一些金条，这其中隐含的加工费成本是非常高昂的，但如果把黄金变成证券化的商品，黄金就变成了股票而在交易所上市，大家可以自由买卖，而这个成本实际是与你买股票成本一样的。黄金金条可能50克起，100克起，但黄金ETF的交易门槛只要是1克起，300块钱就可以开展黄金ETF的交易了。

　　记者：请再谈谈国泰黄金ETF与其他几家产品相比有哪些不同？

　　周向勇：几家基金公司推出的黄金ETF从本质上是一样的，我们都是按照监管机构发布的黄金ETF暂行规定来运作和管理的，并都将继国泰国债ETF后实现“T+0”交易机制。

　　国泰黄金ETF则在管理方式上有些自己的特点，我们将采取授权参与人的制度设计，授权参与人（AP）作为ETF基金的日常流动性供应商，相当于做市商，与非AP相比，授权参与人（AP）有做市义务，他们在机构投资者需买入或卖出大额基金份额时，作为交易对手方，参与在二级市场竞价或以大宗交易方式维持基金的持续报价。

　　AP模式的最大优势在于保证ETF的二级市场流动性，降低冲击成本。该制度主要借鉴了国外目前管理规模最大的SPDRGoldTrust黄金ETF运作经验，关键着眼点是为投资者做服务。我们做财富管理、基金管理，将来要向财富服务和基金服务的方向转变，本质上是要为投资者取得更多的回报，在交易的过程中客户服务工作的完善非常重要。国泰基金将邀请三到五家、实力雄厚的机构（以券商为主），请他们来做我们指定的授权参与人，我们一起来为黄金ETF投资者提供服务。

　　记者：2013年已经过半，在指数量化产品方面，国泰基金还会做哪些产品的布局。

　　周向勇：2013年我们一直坚持了国泰基金既定的指数化布局道路，从广度和深度两个方面来推进。从广度上要给投资者提供更为丰富的产品，从跨市场的角度来说，国泰的指数化产品传统上会覆盖股票，延伸到债券，还会有更多的衍生产品推出，像黄金ETF等商品品种。我们就是希望能够为投资者提供更多的产品，让我们投资者在不同的市场条件下，可以依据其风险偏好在不同的产品间进行选择和配置。

　　从深度上来讲，随着资本市场的发展，深度也在不断地拓宽，我们也要提供相对应的更深层次的产品，或者说就是精细化，举例而言，可能会提供一些像指数增强，一些行业分级，还有多空分级的产品，这种产品去满足我们更专业的投资者，更专业化的需求，更精细化的需求，这是从深度的角度来说。

　　2013年，甚至在往后两到三年，指数化产品的布局还是会延续这个思路，从广度和深度两个方面来满足投资者的需求，这也是我们国泰基金进行所有产品研发的核心：以投资者的需求为出发点，以满足他们的需求为核心。

　　本刊记者 朱蕊