对调整要有充分的思想准备

　　进入六月，市场即进行调整。本周四上证指数跳空下挫，长阴跌破2100点。创业板虽然较主板强势，但也在调整，本周四的跌幅还大过主板。可能会有超跌反弹，少数板块和个股可能会继续上涨，但总体来看，调整很可能是六月、乃至以后一段时间的主旋律。对此，有充分的思想准备会比较主动。

　　从调整的时间来说，预期长比预期短好。1949这波行情的高潮实际上在隆冬季节，而到了今年春季，就开始大幅调整。入夏以来的红五月曾带给投资者涨升的期望，尤其是创业板和中小板还创出了这波行情的新高，涨两个月调四个月，而且还没有调完，或许还要调一个月，两个月，甚至更长。当然，创业板与中小板、主板调整的时间、幅度不同，个股的调整也不同，但就时间来说这次调整可能要长一些。这波行情最初是以银行为代表的大盘权重股的估值修复行情，而后则变为经济转型升级中的结构性行情，符合转型升级方向的创业板及中小板大幅涨升。但从经济发展的角度来看，今年连续几个月的数据都低于市场预期，呈现弱复苏状态。这不能不影响到股市，制约股市的上涨。值得注意的是，国家应对经济弱复苏并不是沿用增加投资刺激经济的办法，而是坚持稳增长、调结构、促转型、惠民生的方针。这些都需要一个较长的过程。本周三国务院常务会议部署的金融支持经济结构调整和转型升级的政策措施，对支持实体经济发展无疑是重大举措和利好。但对A股市场来说，由于即将重启IPO，在全国范围进行新三板试点，无疑属于大规模扩容，市场普遍做出了利空的解读，同时近期上海银行间拆借利率飙升，显示流动性趋紧，汇丰六月PMI初值创9个月来新低，再加上美联储可能减少和结束QE的表态，市场就更加恐慌，终于在本周四出现了主板、中小板和创业板一起大幅下挫的惨状。随着股市的大幅下跌，投资者的信心也跌入了低谷。要改变这种状况，需要有重大改革的红利释放，需要经济数据企稳趋好和流动性宽松的推动。而这些都需要时日。

　　这次调整最初表现为主板市场弱，而创业板和中小板强，特别是一些题材股和成长股，走势十分强劲。这也是有深刻背景的。今年以来新一届政府着力抓经济结构调整、转型，加大环保力度，打造中国经济的升级版。今年走势强劲的板块和个股，大都属于国家政策鼓励和支持的对象。当前值得注意的是，这类股票由于涨幅过大，有的涨幅甚至超过三四倍，已经积累了很大的风险。这类股票涨起来快、涨幅大，跌起来也实在吓人。随着大盘进一步调整，这类股票迟早会补跌。所以，今后一段时间，除了进一步挖掘中小盘股中的交易性机会，更重要的是防止这类股票大幅调整的风险。而经过充分的调整，还是要重点关注这类受政策鼓励和支持的股票。

　　石侃