我该选择哪个投资方？

　　两家投资公司，一家一次性投入现金较多，但要求获得公司60%的股份；另一家只要求获得35%的股份，可投资资金较少。我希望能掌控企业的控制权，而企业当前又急迫地需要大量资金的注入，该如何选择？

　　我是做生物工程的企业家，拥有自己的核心技术，这也是企业的核心竞争力所在。现有两家投资公司一直在追着我投资，一家的条件是投入800万美金，其中80%现金可一次性投入，但要求获得公司60%的股份，从而成为大股东；另一家只要求获得35%的股份，不过投资资金只有500万美金，而且是分2期投入。此外，这两家都承诺会提供市场和资源方面的相关支持。作为自己一手打造的企业，就如同自己的孩子一般，我当然希望能牢牢掌控它的控制权，但是企业当前的发展面临许多阻碍，已经是急迫地需要大量资金的注入。这种两难局面下，我该如何选择合适且安全的投资者？

　　—吴天勇 海豚会会员

　　两难关头两手准备

　　此案例中涉及的企业控制权与融资紧迫性间的矛盾，是企业在股权融资中经常出现的两难现象，关键是项目方要坚守的是哪一块？从案例情形来看，项目方优先争取的是控制权，但也存在因融资的迫切性而放弃控制权的可能。根据项目方的意图，搏实资本提供以下两种解决问题的思路，具体的解决方案则需要在深入了解项目方实际情况的基础上来设计。

　　思路1：放弃大股东权益的解决方法

　　假定目前资本市场和本项目所处行业的发展势头良好，该企业急需通过这笔800万美金的投入，迅速提升市场占有率和上市，那么，就不要计较一城一地之得失，建议可以割让“城池”，选择第一个投资者，以控制权换取更大的发展（牺牲割让大的股权给投资人），实现曲线救国之目的。

　　但是，为了保留和拥有独立的经营权，在此情形下，给投资人的进入设定前提条件就显得尤为重要了。比如：投资人只享有优先股、业绩对赌、所有权和经营权分离等，具体前提条件则要根据实际情况来设计。

　　思路2：保留大股东权益的解决方法

　　项目方可以选择第二个投资者，先牺牲小部分股权进行权益性融资，以解燃眉之急，同时启动财务性融资来解决后续发展资金问题，以保持企业控制权。

　　其一，首先设定出让35%股权的前提条件。比如：投资人进入后能够给项目方带来良好的现金流量及市场规模，投资人投入股份只享受优先股权利等。

　　其二，引进500万美金，并割让出35%的股权。

　　其三，在引进股权投资的同时，启动财务性融资计划。

　　据此灵活操作，既能够实现预期的财务目标和短期的融资需求，同时也能够安全地控制企业。

　　—李秉恒 搏实资本合伙人

　　变被动融资为主动出击

　　阿里巴巴的马云曾说过，养公司跟养儿子是没有什么区别的，孩子越大，担心越多。同为创业者，我对于案例中的企业家希望能牢牢掌控企业控股权的想法感同身受，因为企业同企业主连着血脉。

　　既然两个投资方都可以提供市场和资源方面的相关支持，而该企业家内心又实在不愿放手自己的“孩子”，建议该企业选择第二个投资方的投资。毕竟一时的资金紧张总有办法来缓解与应对，而一旦失去控股权，那往往是一失足成千古恨的事，绝对得慎之又慎。

　　从案例描述来看，核心技术是该企业的核心竞争力，在市场上应该是比较领先的，这也是两家投资方一直要追着投资的根本原因。基于这个核心竞争力，该企业完全可以由被动引资变为主动引资，在正常经营管理的同时，花大力气去主动多接触一些投资者。只要其技术在市场上确实是具有领先地位的，相信能引来更多感兴趣的投资方。在保证控股权的前提下，再引入一到两个财务投资者，该企业的困局自然就迎刃而解了。

　　更重要的是，在多方接触投资方的过程中，该企业能对融资思维与方法有着更深的认知，为企业的后续资本运作乃至上市打下良好的基础。

　　—卢大炜 海豚会会员

　　多种渠道破解资金困局

　　企业引入战略投资者可以分为两类，一类为产业投资者，另一类为财务（金融）投资者。其中产业投资者一般可以为企业提供资金支持，还可以提供技术、产品、上下游或管理方面的支持等，对提高企业资信度和行业竞争力有利，且投资期限长，中短期内不会轻易退出，对企业的资金压力小。但是产业投资者往往要求对企业有一定的控制权，甚至要求企业按照自己的战略布局来发展。

　　财务投资者则不同。财务投资者可以为企业提供资金支持，某些有行业投资倾向的投资主体也具备丰富的行业经验，因此能够为企业提供相应的资源。优点在于他们一般不会要求企业控制权，也不会对企业日常经营管理进行干预，只是对企业经营管理层能力要求较高，未来条件合适时会选择退出。

　　针对上述情况，该企业若不想控制权旁落，最好引入财务投资者。企业拥有技术等核心竞争力，因此得到投资者青睐；另一方面若能有效提升管理团队素质，取得财务投资者信任，企业则具备引入多个财务投资者的潜质。这样一来不仅可以保证企业控制权自己把握，而且可以解决企业当前在资金方面的燃眉之急。

　　另一个层面，企业当前最关键的问题就是解决资金紧张的问题，因此如果有多种融资渠道，对企业解决难题、化解危机很有好处。除了引入战略投资者、向银行借贷、自筹等方式，企业还可以通过P2P网络平台借贷来缓解资金压力，同时注重防范风险。

　　—郭凡礼 中投顾问研究总监