厦门钨业：组建稀土集团提升盈利能力

　　《动态》：近期，厦门钨业（600549）发布多个公告，就公司本次非公开发行的会后事项监管及封卷工作进行披露。对本次非公开发行，你作何评价？

　　孔铭：我了解到，厦门钨业本次非公开发行始于今年3月，公司拟向控股股东福建稀土集团等9名确定对象非公开发行1.5亿股股票，募集资金30.3亿元，用于补充流动资金。

　　据我了解，厦门钨业在钨钼材料、硬质合金、稀土和电池材料领域都已建立了完善的产业布局，作为福建省唯一的稀土整合主体，未来公司将致力于上游钨矿和稀土资源的勘探和开发建设，同时拓展下游深加工业务。

　　目前，厦门钨业非公开增发已获证监会审核通过。在我看来，本次增发成功将为公司未来的资源整合、深加工技术提升和项目建设提供有力的资金保障。

　　《动态》：近日，中国五矿集团公司发布公告，中国五矿组建大型稀土企业集团方案获得工信部备案，将组建国家大型稀土企业集团。这让我们想到，厦门钨业在今年的8月4日也发出了整合公告。组建稀土集团对于公司的稀土业务有何利好呢？

　　孔铭：我了解到，早在今年8月份国务院通过了全国大型稀土集团组建“2015”工作方案，明确北方包钢(集团)公司、中国五矿、中铝公司、赣州稀土、广东稀土和厦门钨业分别牵头进一步推进兼并重组，组建大型稀土企业集团。而这6家企业将会拼接成中国稀土产业的新版图。

　　据我所知，厦门钨业新组建的稀土集团将以上市公司控股子公司的身份，对福建省内稀土资源及冶炼分离产能进行整合。福建省是我国南方中重稀土主要资源地之一，根据相关资料，省内中重稀土矿产资源远景储量近百万吨，目前拥有中重稀土开采配额约2000吨/年，合法市场占有率为11.17%。

　　若稀土大集团组建方案获批，根据国家相关产业配套政策原则，未来上市公司有望获得新增开采权证、开采指标、冶炼分离指标和国家收储等政策倾斜，对企业盈利形成实质性利好。

　　另外，资料显示，2013年厦门钨业完成了连城鼎臣稀土和黄坊稀土两家采矿权证的整合，为稀土深加工产业的发展提供了资源保障。未来随着稀土大集团的组建，行业集中度将逐步提高，行业整合将推动稀土价格反弹，从而进一步改善厦门钨业稀土业务盈利能力。

　　《动态》：除了稀土板块，厦门钨业的其他业务板块有何看点？公司未来业绩前景如何？

　　孔铭：从厦门钨业发布的三季报来看，公司1-9月实现营业收入60.62亿元，同比增长5.78%；实现归属于上市公司股东的净利润2.12亿元，同比增长8.68%。在金属价格回落、行业盈利下滑的背景下，厦门钨业实现了业绩增长，主要源于公司完整的产业链优势和多元化的布局。

　　从钨钼板块来看，我查阅了相关资料了解到，近年来，公司围绕“做强钨钼产业”的发展战略，在上下游建设均取得进展。其中，九江金鹭一期3000吨钨粉+2000吨硬质合金项目顺利投产，同时公司成功竞购洛钼合金100%股权，依托当地资源，形成了厦门、九江、洛阳等三个硬质合金生产基地。

　　从长期看，钨行业前景向好，我认为厦门钨业在硬质合金领域的龙头地位将对公司未来的盈利起到重要的推动作用。

　　电池材料板块方面，厦门钨业一直是特斯拉NCA材料供应商松下密切的合作伙伴，必将受益海外电动车巨头的爆发性增长，我很期待他的锂电业务有突破性进展。

　　最后，我想说一说厦门钨业的房地产板块。由于公司房地产项目主要集中于厦门及周边地区，受市场调控影响较小，房地产板块未来仍将扮演调节有色板块盈利周期性波动的工具。

　　《动态》：近年来，众多房地产上市公司为谋求更大的发展空间，不断地积极谋求业务的转型与拓展。在近日举行的中国国际旅游交易会上，华侨城（000069）正式发布智慧旅游体系。这一智慧旅游体系的发布对华侨城A有什么的重大意义呢？

　　孔铭：我了解到，这一智慧旅游体系除了提供网上购票等服务，让出游更加便利以外，还切实做到了导航、导购、导览等功能，大大提升游客在食、住、行、游、购、娱每个旅游消费环节中的体验感。

　　资料显示，今年6月上线的华侨城旅游营销管理平台，是华侨城智慧营销体系的核心系统，不仅与天猫、微信支付等功能无缝对接，实现旅游业务线上销售、预定、管理和营销等功能，还完成了与华侨城酒店CIS系统的接口，可以实现酒店的在线预订，而且为酒店与众多旅游产品捆绑销售提供支持。

　　在我看来，在打造智慧旅游体系的过程中，华侨城真正做到了从游客的实际需求出发，为他们提供真正需要的服务。智慧旅游产业，未来有望成为华侨城A除了地产之外的又一业绩支柱。

　　《动态》：最后，我们来聊一聊保龄宝（002286）。近日，保龄宝在全景网互动平台向投资者公告，今年的双十一活动公司已实现预定目标，进一步拓展了公司O2O业务平台。对于公司业务上的布局，您作何评价？

　　孔铭：我了解到，目前，保龄宝正在积极推进终端消费品业务的发展。本次参与“双十一”活动，预示着公司已经初步搭建起部落营销架构，为下一步终端业务的推广奠定了良好基础。

　　另外，保龄宝近期也在积极从原有B2B模式战略转型品牌消费品B2C模式。目前，益生元市场处于成长爆发期的前夜。若B2C营销体系能够建立与完善，公司终端品收入有望快速增长，B2C业务60%左右毛利率有望带动公司整体跳级；未来若干年如能够做大规模，则B2C业务净利率水平将高达30%左右。我看到有机构预计2016年保龄宝的销售收入将达到2亿元，实现大幅提升。

　　尽管保龄宝目前增长出现了下滑，但是因为公司目前的业务布局方式，我看好中短期公司的业绩增长点。

　　主持人 杜瑶