金融股的火爆仍然是本周的主旋律，尤其是证券类股票周四出现集体涨停的盛况，大盘股涨起来复苏丝毫不逊色于小盘股。前面几期我们已经分析过，券商股是近期唯一的价值派和趋势派都认同的板块，后续的强劲走势还是有点出乎预料。
今年6 月份的时候，小股票与大股票走势的背离达到历史之最，而今大股票用暴涨的方式进行了纠偏，近期绝大多数机构是跑输大盘的，甚至不少人是满仓踏空的，近两周大股票涨了400-500 点，而小股票几乎原地踏步，金融股涨幅普遍超过30%。
事后分析这波金融股暴涨的原因，我觉得从资金层面分析是最直接的，中国证券市场从来就是一个资金推动的市场，这波市场暴涨最直接的是新增资金的入市，首先来自融资融券的资金，估计近期融资融券规模在9000-10000亿附近。
这些资金相当大一部分买入金融股，另外是保险资金，典型代表如安邦保险，近期安邦大举买入金融地产股，已举牌公司中，除了金融街外，还有招商银行、民生银行。此外，金地集团此前同时获生命人寿、安邦保险举牌，另外农产品公司被生命人寿举牌。安邦保和生命人寿险最近确实眼光独到，并且都是大手笔，动辄举牌金融地产公司，帐面浮盈丰厚。安邦保险在净资产附近大手笔买入这些高ROE公司后，相当于为未来的保险资金找到了好的投资方向，比如招商银行ROE在20%以上，现在保险资金投资收益率普遍低于5%，这么好的投资方向，安邦完全可以吸纳更多保单。
除了融资融券和保险资金的入市，基金公司内部的持仓换股也是促使金融股大涨的重要推动力量，此前的三季度报告显示基金公司是严重的低配金融股的，金融股占总的流通市值的比重超过20%，而基金仅仅低配到3%的金融股，这直接导致在金融股暴涨后，基金因为业绩基准很多参考大指数，不买入金融股将严重跑输基准，被动的换仓来加仓金融股，这也使金融股的行情火上浇油。
基金每季度都要公布持仓分布，那么当全行业出现明显的破绽的时候，将会被其他机构利用，近期基金低配金融股就是明显的破绽，在其他大资金拉金融股时，基金只能被动高位去加仓，这也是基金天然的软肋。
还有很多伞形信托的入市，间接带动了银行理财资金的入市，个人大户或一些投资机构，通过伞形信托来配资，大举进入股票市场，他们的选择与保险资金和其他新增资金类似，都不选择基金持仓较重的板块，而是选择有安全边际的基金低配的金融股，据统计目前伞形基金规模估计在2000 亿以上。各路资金都在围剿低配金融股的基金，这一波基金很受伤。
随着中国石油和中国石化的涨停，显示资金近期明显青睐大盘股，预计短期风格不会那么快转换到小盘股，所以短期看，还是要找绩优蓝筹股或大的超级蓝筹，回避创业板为代表的小盘股，券商股短期基本上是资金博弈了，震荡幅度会比较大。等大盘股消停的时候，再配小盘股也不迟，短期小盘股风险是大于大盘股的。
马坤
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