政策随意会“杀死”经济复苏
- 来源:投资者报
- 关键字:经济复苏
- 发布时间:2010-06-07 10:45
但是，也许困扰市场的并不是人们所热议的焦点而是其他因素。根据我们的估计，在世界各国未来十年的预期增长中，有70%将来自金砖四国，其余大部分则来自美国。而欧元区没有一个国家能跻身于对世界经济贡献十强之列。从全球来看，希腊的贡献将低于孟加拉国。看起来，尽管希腊的融资危机对于欧元显然不是一件好事，但是除非危机向所有政府扩散，否则不会成为全球市场担忧的核心问题。
中国是世界经济的中心，我们预计在未来10年内，中国对世界经济变化的贡献甚至将超越美国。市场可能会担心这样的预测能否实现。而且，中国的股市今年也一直低迷不振。
在过去12个月里，中国表现出了不可小觑的经济复苏，第一季度的实际GDP同比增长近12%。当然，事后来看，现有新的证据表明中国政府过度刺激了经济，因此通货膨胀压力随着经济的强劲复苏而逐渐加大。当局一直在逐步收紧信贷，努力遏制任何显现出泡沫信号的领域，房地产行业首当其冲。当我们步入2011年时，中国必须保持更加适度的增长，将通货膨胀率保持在2%~4%的最佳范围之内，同时继续将经济增长方式从出口向内需转变。
市场对此会较为敏感，这并不意外。这项挑战并不容易克服，而且中国对我们所有人而言都具有非凡的重要意义。自从我推出金砖四国概念至今的八年半中，中国的GDP增长相当于再造了两个英国。
全球范围内引发市场紧张的另一个可能的因素是金融改革。自去年年底以来，在各种发展中有一个领域连连震惊市场，即多个国家“突然”发布关于改革金融市场治理和规范的各种声明。在马萨诸塞州联邦参议员补选落败之后，奥巴马政府宣布引入“伏克尔法则”，德国财政部则决定在整个欧洲市场上，禁止对德国主要金融公司的股票和信用违约掉期进行卖空交易。所有这一切看起来都很“突然”，都可能与各国国内政治动机有关，而并非经过深思熟虑后制定的经济政策。
新成立的金融稳定委员会传递出了强大的信号，拟针对世界范围内的金融公司的治理制定简单、更严格和明确的原则，包括遵循经济周期改变资本金的使用方式以及实施与长期业绩挂钩的更强有力的薪酬制度。 当然，人们可以不理会金融行业内部对这些计划的不满，但是这些措施绝对不能让全球市场的不安最终导致不合理的财政紧缩状况出现，否则很多人担心的二次探底将不可避免。
在去年的大部分时间里，对于全球和英国经济，我们比大多数人更乐观的主要原因之一在于，我们相信雷曼兄弟危机之后，更加宽松的财政状况的滞后反应将促使世界经济回暖。这种情况确已发生，甚至有令人鼓舞的信号表明失业率可能很快将开始下降。将来是要实施财政紧缩的（不久前中国就这么做了），但是在“必要”和“不必要”的紧缩之间有着天壤之别。对于很多西方国家而言，随着经济复苏逐渐步入正轨，削减过度的财政需求就成了头等大事。复杂的英国联合政府似乎正在着手做这件事情，但需要慎重行事。
我们希望，不论是英国还是全球其他地方，在实施财政紧缩的同时，不要出台更多随意性的政策计划。这些计划虽以打击公认的危机根源为目标，但最终可能会导致全新的问题出现。
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