信达澳银王战强：白马股投资困惑

　　在A股市场今年重挫中吃苦头的基金，并非全是一味激进的，相反，许多都是偏防御性的。信达澳银基金执行投资总监王战强，钟爱“白马股”，这种风格也反映在了他对信达澳银领先增长基金的管理上。让他没料到的是，正是白马股在上半年黯然失色。

　　年初，王战强就决定了防御型操作思路。他判断市场会消除2008年末以来的刺激政策负面因素，由此股市今年的主题将是“调整”。在此思路下，他整体配置了较多白马股。

　　反映在一季报十大重仓股上，他对招商银行、贵州茅台和苏宁电器等进行了较高配置。行业配置上，金融保险业占净值比例接近20%。但在4月份的大调整中，金融保险业恰恰成为杀跌主力。

　　王战强透露，期间，他对这些板块有所减持。对于当前的银行股，他认为掉下来反而更有长期布局价值；同时，市场对地方政府融资平台的贷款质量存在过分担忧，因而现在减持银行已非明智之举。

　　“现在中小盘股处在牛市，权重蓝筹股处于熊市。”王战强表示，中小盘股的高估值现象虽需加以警惕，但高估值不是泡沫破裂的理由。

　　他强调，当前导致泡沫破裂的因素还未出现，新兴行业领域的中小盘股还会有阶段性活跃机会。不过，他对这些个股的配置较少，“低碳等行业普遍太贵，现在去发掘‘新大陆’，会越来越难。”对于后续投资，他认为，消费和医药等领域更符合防御操作思路。“在业绩稳定性强的行业会配置偏多，部分能产生长期价值、对前期利空反应较充分的行业，也会重点关注。”Wind数据显示，该基金今年以来下跌15.6%，在55只投资总监级基金中排第41名。从2008年王战强任信达澳银领先增长基金经理至今，收益率为50%，略高于同期同类基金平均收益。