天弘吕宜振：“双手互搏术”投资

　　武侠小说家金庸笔下有种“双手互搏术”，练习者心为二用，让双手使出不同的武功招数。管理偏股型基金的40多位投资总监中，天弘基金吕宜振也在践行这种策略。

　　他管理的天弘周期策略与天弘精选，在规模与投资风格上迥异。二者规模分别为5亿元、34亿元。从配置特点上看，天弘周期策略第一大重仓股净值占比仅为3%，多为中小盘个股，而天弘精选前两大重仓股净值占比均超5%，投资集中度更高，且一季度配置了较多金融股。

　　谈及两者的差异，吕宜振甚至对《投资者报》记者表示：“有时对这差别大的操作方式很头疼。”在记者采访的众多投资总监中，吕宜振二季度对银行地产股的减持，是较坚决、迅速者之一。“4月份，新华社连续发文指向地产调控，我们当时判断力度空前，所以迅速把大部分地产股以及银行股清仓。”天弘精选一季报显示，10大重仓股中有5只分布于金融地产行业；金融保险业占基金净值比例接近22%。

　　成立于去年12月的天弘周期策略，一季度股票仓位已超过84%，房地产业占股票净值比例近6%。不过，果断对金融和地产板块进行仓位控制，加上配置了较多医药等防御型个股，使这两只基金净值，在大跌中免予大幅缩水。

　　统计显示，截至目前天弘周期策略今年跌幅不到4%，天弘精选下跌约12%，在55只投资总监级基金中，分别位列第5、26位。

　　年初时，吕宜振对今年市场整体判断有两个关键词：波动、结构。“传统行业高增速的见顶意味着经济结构面临调整转型，相关制造业的增长溢价渐渐消失，市盈率回落到低位是必然的。”为此，他判断，银行股的低估值与可投资价值不可同日而语，大的经济转型的角度与资金面上，都不足以推动银行为代表的权重股上涨。

　　在后续投资上，吕宜振称会重点寻找3年或5年内具有确定性增长的公司。“今年的市场充满不确定，唯一能确定的就是上市公司本身的投资价值。”