建信汪沛：蓝筹低估值决定市场下行有限

　　同时担任基金经理的投资总监中，建信基金的投资总监汪沛是少有的“双栖”基金经理。除管理着偏股型基金建信优化配置外，还与钟敬棣、黎颖芳共同掌管建信稳定增利债券基金，与李菁共同管理建信货币基金。

　　Wind数据显示，截至6月11日，建信优化配置今年跌幅约为19%，跑赢上证指数，建信稳定增利与建信货币的基金净值分别上涨2.8%、0.75%。

　　今年一季度开始，建信优化配置维持了去年四季度对市场“局部活跃”的判断，认为小盘股“一边倒”的原因，在于今年经济整体高位运行所带来的调控预期。据此，汪沛判断，银行、钢铁和保险等权重股相对的估值优势，及投资上的性价比优势会更加明显，从而在一季度增加了对估值相对较低的行业和公司的投资比例，相应卖出了估值已经比较偏高的个股。

　　接受《投资者报》记者采访时汪沛表示：“目前市场整体估值风险不大，但存在一定的结构性估值风险。预计到2010年底整个沪深300的动态市盈率在15倍以下，估值处于正常合理水平。低估值的蓝筹板块决定了市场下行空间有限。”对于后续机会，汪沛认为，消费升级将是一个长期的过程，“从中长期看，政府公共教育、医疗支出的增加，社会保障体系的不断完善，城镇化的全面推进，都将对居民消费起到积极的推动作用。”Wind数据显示，截至目前，汪沛自2008年6月担任建信稳定增利基金经理以来，取得了25.24%的收益，超过同期同类基金平均收益8.7%；今年建信优化配置也在126只增强型债券基金中位列第55位。对于未来债券市场的投资机会，汪沛强调，债市目前已反映了对通胀降低的预期，未来利率持续走低的空间可能有限。“毕竟目前中国经济还是具备很好的弹性，经济的自我扩张基础良好，未来进入通缩的机会应该是很小的。接下来，整个债市应该进入一个相对平稳的阶段。”