“买入并持有”的苦与乐

当你结婚之后，对于你的配偶，你会采取“到手并持有”的策略吗？如果不会，那么可能你今后会考虑离婚。

　　从2007年10月至2009年3月，道琼斯指数跌幅达54.90％，很多投资者都经历了“买入并持有”的投资策略中最为痛苦的时期。

　　当投资者就快要被市场完全扼杀时，华尔街迎来了希望。市场已经从2009年3月的最低点反弹了2000多点，因此，耐心等待投资组合上涨并弥补亏损，似乎也是一种可行的选择。

　　离盈亏平衡还有距离

　　尽管最近市场涨势一片，道琼斯指数上涨34.43％，标准普尔500指数上涨28.31％，但是离盈亏平衡还存在一定的距离。按照道琼斯指数8200点标准计算，股票市场至少还需要反弹72％，才能到达2007年10月份的水平。

　　即使乐观估计每年会有12％的收益，整个市场至少需要5年时间才能恢复到以前牛市的水平，而金融类ETF甚至在未来的10至20年都难以回到以前的高点。也许这听起来有些荒谬，不过我们应该已经看到科技股泡沫之后科技股的表现。

　　活在过去的投资者不可能达到将来的目标，而昨天的失败者可能变成明天的赢家。

　　去年以来，ETF简报指出，其获得利润的策略就是回避金融股，买入短期或者超短期金融类ETF。而在2009年3月2日，订阅ETF简报的客户收到的趋势提醒邮件显示，可以结束短期头寸，购买长期ETF。

　　长期持有也难免受损

　　打破一个长期的关系是痛苦的，也不可能没有损失。但是，做决定不能操之过急，需要仔细地权衡利弊。

　　最好的情况是，股市继续上涨，所有投资者因为整个市场的上涨而获益，包括过去买入并持有的投资者，如果还有哪个投资组合没有达到收支平衡，那么没准它真会低于市场的平均增长，这种几率还是存在的。

　　当经济增长转变的时候，消费类ETF或者工业类ETF反弹力度较大也较快，而它们往往也是在经济下行期受重创最大的行业。

　　由于这些行业曾经受到的损失很大，因此，现在可能被低估。比如说消费类ETF和公共事业类ETF有望获得更大的收益。如果对这类ETF配置过大，将会影响投资组合整体的收益，毕竟它们的恢复还需要时间。

　　如果市场再创新低该怎么办？正如我们在过去20个月中所学到的一样，买入并持有的战略并不一定能跑赢市场，损失不可避免。

　　采取积极的投资方式

　　一般来讲，积极的态度更容易改变方向，正如一艘快艇比一艘巨型油轮更容易转变方向一样。

　　可以考虑在下跌的趋势中保持中立，甚至下跌也可能成为盈利的机会，比如增持短期ETF或者是短期杠杆ETF，如标普超短期系列ETF或者标普短期系列ETF。

　　如果市场上行，杠杆ETF或者分红型ETF会体现出明显的收益，有些分红型ETF取得了两位数的收益。2009年3月2日，ETF收益策略简报建议购买金融系列ETF、双重杠杆ETF和先锋金融ETF、以及道琼斯精选红利ETF。

　　不过最大的问题是，积极的投资方式也可能遭受损失，如有的投资者会在价格下跌之前买入ETF，并在价格上涨之前卖掉ETF。为了避免这样的情况，投资者必须密切关注市场。有些指标能确定市场的发展方向，如投资者情绪、成交量以及一系列其他能作为短期市场走向的指标。

　　这轮上涨让投资者有机会卖出不愿持有的股票、ETF或者基金。对决定的迟疑只会让你不能按照预想的价格卖出，而精明的投资者将会利用上涨的机会获得更大的收益。