政策言论降温市场的合理解释
- 来源:投资者报
- 关键字:政策言论
- 发布时间:2010-08-16 11:17
·证券市场不出现过度反应，不施加过大的压力，也许最有利于执政者做出政策抉择
上周二，接近3%的跌幅是惊人的，也出乎意料。
2600点整数关口的反复会让投资者心存不安，人们每天都会抱着对政策的期待开始，但结果总是没有等到什么象样的东西。
我判断这种局面会一直持续下去，如果不出什么大的事情的话，10月的五中全会才会结束这种局面。既然中央已经决定10月的全会将讨论新一个五年计划，其重点又集中在经济发展方式转变的问题上，之前，不会有新政策、新态度。两个月的政策的真空带给人们的是一个思考的时间。这段时间里，如果少了些吵闹，少了些“言论”，也许人们会看到经济自身的发展，人们会看到市场自身的运行。
我坚定最近一个多月以来的看法，市场会恢复性的上涨，直至挽回上半年的跌幅。
也许有人会争辩说，上涨的看法太乐观了，因为市场扩容的压力不但没有变小、反而加大了，特别是九、十月后，大小非解禁将迎来新上市公司这股力量；银行业最近又有相对负面的消息传来--在与信托公司“合谋”的理财融资类产品被银监会发文“严控打压”后，银行股带头上涨的能力深受怀疑；最后，还是房地产，房价是否真的回调？三套房贷款力度是否真的越收越紧？相关言论严重影响着房地产股票价格的走势。
是的，过去一周，宏观言论氛围确实比之前两周灰暗许多。但如果你认真回忆一下会发现，反弹开始后的第一周并没有亮丽的论调，一切都不是在强力利多政策刺激下产生的。市场应该是在自我找寻底部的过程中出现了反弹。当时人们都以为还会再低些，但又没有真正耐心地去等待那个低点，相反，却表现出足够的胆量--现在就买，如果再低就再补点。这种心态带来的是一个相当可靠的底部。如果现在自问一下，再给你一次2400点的机会，你会怎么做？
我知道事情往往与你想像的相反，现在认可2400点买入的投资者，当指数真的跌到那个点位时，又会有相当多的人改变今天的看法。但是，不正是人们这样的差异才使得市场总是充满不确定性带来的机会吗？人们比拼的就是不同条件下不同决策带来的收益，那种期待一劳永逸获利的想法事后总会被证明更像是空想。
说到这儿，可能还会有人批评我“在一劳永逸地等待上涨”。事实上，我在这里表达的并不是投资建议，我始终坚持认为任何投资决策都是由投资者自己做出的。我只是想告诉你，我对市场和政策制定者行为的看法。
未来一段时间里，一个温和的回涨是最符合政策制定者意愿的。虽然我相当反对政策对市场的过度影响，但我也同样非常强烈地同意当前的中国资本市场对政策的过度依赖。市场上半年已经赚够了足够的跌幅，如果没有实行强力的政策救援，指数就能有所回复，应该说，它还是处在能够真正反映经济基本面的合理状态。
当前的政策选择确实面临着非常大的难度，我认为可能是过去三十年时间中最难的。这对执政者的考验非常巨大。因此，证券市场不出现过度反应，不施加过大的压力，也许最有利于执政者做出政策抉择。
我深知这个想法更像是一个愿望，因为投资这个行为本身与投机行为相同的地方就是“预测并做出判断”。投资者也好、投机者也好，都会不约而同地在“猜测、预料、判断”执政者后面的政策选择。我现在的看法就是，3000点是一个新的起点，十月后，新的五年计划给市场带来的信心足，就会自此走高；反之，就会再次受挫下探。
如果市场指数没有回复到一定高度就大幅下跌，或者，指数无厘头般地大幅上涨，都会缩小执政者政策选择的空间，直至把决策层逼到一个只有逆调节的墙角。那样，局面于市场参与各方都不是好事。我相信，这也就是近来市场会遭遇一些政策言论冷遇的最合理的理由。
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