泸州老窖：新战略带来新希望

　　泸州老窖（002518）：过去老窖旗下产品种类繁杂，价格体系紊乱，使得泸州老窖高端产品形象受损。新领导层上任伊始，推出“砍掉众多开发产品，主抓五大核心品系，力推大单品”的规划，公司品牌结构未来将集中于5大核心产品：高端品牌国窖1573，中高端酒窖龄酒和特曲酒，中端酒头曲，低端酒二曲。

　　从目前的效果来看，中高端白酒价格稳定。2015年国窖1573终端销售恢复到2000吨，同比增长超过100%，特曲2016年也有望恢复其2万吨体量，以国窖1573、特曲、窖龄等为代表的中高端白酒2016年有望占比达50%，同比提升30%，低端酒博大系列已经将条形码由3000多个砍至900余个，短期而言对收入或有影响，但长期利于其健康发展，特别是有望大幅提高生产运营效率，降低费用，提高盈利。

　　过去国窖1573价格体系主要跟随茅台，一批价比五粮液价格要高，现在改为跟随五粮液，目前国窖1573一批价为560-570元/瓶，相比五粮液，性价比优势十分凸显，根据对经销商调研的反馈信息，企业团购和个人消费者接受意愿都比较强。渠道方面，公司采取了更加积极的市场调配机制，通过回收销售不景气区域经销商的库存，发放给销售情况较好区域的经销商，使得国窖1573渠道结构更加均衡，市场整体动销也不断向好。预计16年国窖1573有望销售3000吨，17年4000吨，18年5000吨。

　　操作策略：白酒行业已经温和复苏，类似泸州老窖这种战略清晰且动销恢复迅猛的白酒公司有望受到资金的青睐，建议投资者超配。