外围股市表现疲弱及内地12月PPI持续下降等多重利淡因素影响下，港股本周一失守两万点重要心理关口。面对市场对人民币贬值的恐慌，11日人民银行出手干预离岸人民币市场，令离岸人民币汇率急升，两岸价差快速收窄。人民币踹稳后，港股一度反弹逾500点，惟受内地股市跌势拖累，恒指两万点得而复失，周一的下跌裂口成为短期反弹阻力。周三大市小幅反弹，却见资金流入恒指淡仓，恒指认沽证及熊证单日录得5800万港元流入，相反连日来录得净流入的恒指好仓（认购证及牛证）则有3500万港元流出，或反映投资者对后市信心不足。截至周三的过去5个交易日，累计共有2.1亿港元流入恒指好仓，5300万港元流出恒指淡仓。
国际油价本周一重挫5%，跌至12年低位，并逼近30美元关口。中国国家发改委13日下调国内柴油和汽油价格，每吨分别为135元及140元人民币。此外，发布新的成品油价格机制，设定成品油价格调控上限为每桶130美金，下限为每桶40美金。油价低于每桶40美金时，将不再降价，将价格未调金额全数纳入新设立的基金，用以节能减排、提升质量及保障供应等。内地“三桶油”股价自去年4月底大幅下跌，当中中石油（0857.HK）累跌近六成，现于6年低位徘徊，其估值水平亦处于10年低位，较国际同业有20%折让。有市场分析认为，政策持续支持及未来潜在的行业整合机会将有利中石油估值修复。
张智卓
（作者系摩根大通香港认股证牛熊证销售及市场部主管）
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