赢家险资 输家社保

  • 来源:投资者报
  • 关键字:险资
  • 发布时间:2010-11-01 09:47
  随着上市公司三季报的披露,机构在二级市场上的投资路径逐渐清晰起来。

  经过漫长的寒冬后,A股终于在7月初迎来了暖意。在这轮反弹中,机构(包括保险资金、社保基金、券商、QFII四大类,下同)整体上保持了今年以来的作风,继续增持。

  但是,各家机构的行为会保持一致吗?当然不是。

  截至10月27日,共有1231家上市公司披露了三季度前十大流通股东情况。从中可以看到,各机构在市场风云变幻之间进行了调仓换股。

  虽然四大类机构纷纷加仓,但不同的机构对板块的偏好有所不同,机构在多个板块上的操作针锋相对。在23个申万一级行业板块中,只有金融一个板块得到四类机构的集体增持。四季度表现突出的有色金属板块,社保和QFII两类机构踏空。

  机构看好的个股给后市带来了机会。《投资者报》数据研究部发现,三季度得到机构大幅增持的个股,部分个股四季度依然存在较大的上涨空间。

  基金作为市场的一大重要机构,其增减仓情况在基金版(详见D1~D5版)作详细分解,因此并未包含在本文的分析之内。

  机构持续增持10板块

  不断增持,这是机构今年以来的操作风格。

  《投资者报》数据研究部将机构在前十大流通股东中新进股票统计为机构增持,消失的列入为减持。部分机构增持的股数来自于解禁,考虑到这类流通股也会对后市产生影响,因此在统计中没有将其剔除。虽然上半年A股市场的表现并不理想,但机构从一季度起便持续加仓;从已发布三季报看,四类机构整体第一、第二季度分别加仓1.8亿股、11.6亿股;截至三季度末,四类机构共持股57.5亿股,与第二季度末相比增加了超过9亿股。如果与2009年底相比,增持数量接近23亿股。

  虽然机构整体维持了增仓的基调,但并非在一条道上走到黑,而是根据市场情况行业轮动操作,每一季度都会进行调仓换股。

  一季度四类机构持股数量最多的前三大板块是房地产、化工以及交运设备;到二季度末,第一大板块依然是房地产,第二、第三大板块则变成机械设备、化工;第三季度再次发生变化,持股数量最大的前三大板块分别为金融、房地产、机械设备。

  从增减仓的角度,可以更清晰地看到机构投资路线的改变。在23个申万一级行业板块(下同)中,三季度机构整体增持了19个板块,增持数量最多的是金融板块,接近5.5亿股;其次是交运设备板块,增持近0.9亿股;增持机械设备的数量接近0.8亿股,位列第3。

  受调控政策困扰的房地产板块成为机构主要抛弃的对象,三季度机构减持该板块的数量超过了1.3亿股。除此之外,公用事业、电子元器件、建筑建材3个板块也均遭到减持。

  如果将研究周期延长,《投资者报》数据研究部发现,有10个板块得到机构的持续看好,连续3个季度得到增持。这些板块分别是交运设备、机械设备、信息服务、轻工制造、交通运输、采掘、农林牧渔、纺织服装、食品饮料以及信息设备。其中,机械设备连续3个季度均进入增持数量前五位,今年以来的增持数量近2.5亿股,仅次于金融板块。

  三类机构3个季度连续增仓

  虽然四大类机构均在三季度进行了增持,但从连续3个季度的情况来看,只有三类机构持续增仓。

  保险资金无疑是机构中的重要角色。在四大类机构中,三季度增持数量最多的机构是保险,出现在254只个股的前十大流通股东中,共增持近4亿股。

  券商出现在177只个股的前十大流通股东中,持股数量超过10亿股,增持超过3.4亿股。

  社保基金和QFII也在三季度实行了增持,增持数量分别为1.72亿股和0.31亿股。

  从今年以来的数据来看,机构的看法同样存在分歧。连续3个季度增持的机构只有QFII、社保和券商。保险资金在一季度进行了减持,自二季度起才转向增仓。

  券商QFII分歧最大

  机构之间的分歧还体现在板块和个股的选择上,操作方向一致的板块并不多。能得到四大类机构的集体增持只有金融一个板块;能得到三类机构共同增持的板块有10个,分别是机械设备、交运设备、家用电器、交通运输、医药生物、轻工制造、化工、纺织服装、信息设备以及餐饮旅游。

  公用事业则遭到三类机构的减持,仅社保进行了增仓。房地产板块也仅有券商这一类机构增仓。

  在四类机构中,券商和QFII在板块选择上的分歧最大。

  虽然他们均在三季度进行了增仓,但在具体板块的增减上却大相径庭,二者操作方向相反的板块共有17个。在券商增持的15个板块中,QFII仅增持了4个,而券商减持的8个板块中,QFII却增持了6个。

  从具体的行业来看更为直观。三季度QFII减持量最大的板块是房地产,截至10月27日共计减持超过2.2亿股。但该板块却被券商看作“香饽饽”,成为券商增持最多的第二大板块,共增持超过1亿股。类似的还有交运设备板块,QFII减持该板块超过375万股,但板块成为券商增持最多的第三大板块。

  QFII青睐的板块,券商也多看不上眼。在QFII增持数量最大的前5个板块中,券商只增持了金融和家用电器两个板块,机械设备、商业贸易和黑色金属这3个板块则遭到券商的减持。

  社保踏空采掘有色

  10月以来的A股市场,无疑是资源类股的天下。在这波行情中,采掘及有色金属板块涨势强劲,成为涨幅最大的两个板块。

  并不是所有机构都能分享这场盛宴。

  从目前的数据来看,在采掘板块上,仅券商以及保险资金在三季度进行了加仓,准确捕捉了这轮行情。社保和QFII均减持了该板块,双双踏空。

  在有色金属板块上,同样有两类机构踏空。社保、券商在三季度减持了该板块,与最近的反弹行情擦肩而过。这两类机构减持有色金属板块的数量分别是1232万股以及776万股。

  更遗憾的是,有色金属板块连续三个季度跑赢大盘,但在已发布三季度的42家有色金属类公司中,社保和券商两类机构今年以来均持续减持,其中社保三个季度累计减持近4000万股。

  只有保险和QFII两类机构在有色金属板块上进行了加仓,增持数量分别是2432万股和435万股。其中QFII在今年以来持续对该板块进行增持,三个季度共增持2572万股。保险资金则在一季度减持后,连续两个季度对该板块进行增持。

  如此看来,近期表现最好的两大板块,社保均没有看对。在四季度以来(截至10月27日)跑赢A股整体涨幅(按流通市值加权平均计,下同)的7个板块中,社保及券商均踏空两个,QFII踏空3个。保险仅踏空一个板块,其余6个跑赢A股整体的板块均准确增持。

  机构纷纷增持中小板

  近来,中小板个股纷纷走强,中小板指数及中小板综指双双创下新高。在三季度,机构纷纷增持中小板。

  三季度末,四大机构持有中小板的数量超过8亿股。QFII持有中小板股的数量接近3.2亿股,在四大类机构中居于首位。三季度增持数量超过2.3亿股。不过,QFII并非一直看好中小板股。从已发布数据的个股中看,QFII在第一、第二季度均减持了中小板股,但在第三季度突然“转舵”。

  仔细分析后发现,QFII的这种转变主要是由于其持有宁波银行在三季度解禁,导致QFII持有的流通股大幅增加。

  保险、券商及社保均连续3个季度增持中小板股,其中保险三个季度累计增持近1.6亿股。四大机构3个季度累计增持中小板股近4.5亿股。

  16只个股有望补涨

  在10月以来的这波行情中,不少个股获得了较大的涨幅。那么,市场上还有哪些机会?

  我们发现,三季度得到机构大幅增持的个股,部分涨幅较小,甚至下跌。这些个股后市有补涨的可能。

  三季度,机构增持的个股共有367只。在增持量最大的前30只个股中,共有16只个股四季度以来的涨幅低于A股整体水平,其中3只甚至在10月以来出现下跌。

  这16只分别是浦发银行、北大荒、深圳机场、健康元、铁龙物流、鹏博士、首钢股份、金地集团、马钢股份、大唐发电、中国北车、大亚科技、宝光股份、深康佳A、*ST中葡以及康缘药业。

  其中,北大荒及鹏博士均连续3个季度得到机构的增持,累计增持量均超过8000万股。保险资金持续3个季度增持了这两只个股。

  中国北车虽在二季度遭到减持,但三个季度累计增持数量超过了1亿股。

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