智基陈友忠：“本土化”力量

　　身为智基创投掌门人的陈友忠总有说不完的顺口溜。

　　“等咱有了退出，就不怕再投资，想投网络投网络，想投芯片投芯片。一次投两家，一家投着玩，一家学经验！”2003年在四川高交会上，陈感叹着中国投资“有进无出”。

　　“VC聚会是坐不满三桌的，创业是严肃的；没谈过五轮是不给Term Sheet（投资条款清单）的，给了Term Sheet是准备要投资的。”2006年中国互联网天使投资年会上，陈已经意识到“其实VC的好日子也并非那么久远”。

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　　似乎中国创投的每一个转折点，陈友忠总能诙谐一番。对于外资创投来说，因国内投资环境的“退出无门，募资无路”，很长时间以来，中国的创投产业一向以外资为主导，在境外募款成立美元基金，投资中国项目注册在境外的控股公司，寻求海外的上市或被并购，也成就了创投成为中国最国际化的产业。

　　然而随着创业板的推出，外资创投本土化的意识愈加强烈。在智基创投的会议室里，陈友忠侃侃而谈，虽然在流利的普通话中夹杂着台湾口音，时不时还会冒出几个英文，但是他的友善，乃至对于失败案例的直言不讳，已经能显现出这位中国台湾创投人的个性。

　　低调践行本土化

　　对于外资创投本土化的问题，深圳创投同业公会常务副会长兼秘书长王守仁曾说过，“外资到中国大陆来做创投，陈友忠是最本土化的一个。”

　　当记者问及本土化的问题时，陈友忠很含蓄地说道，“其实王秘书长的本意应该是指，从台湾来大陆做创投的人中间，陈友忠比较本土，如果从整个外资的角度上讲，还有很多外资的朋友做得更好，更本土。”

　　陈的一席话，更像是在低调地践行本土化之路。而在他看来，创投本来就是一个很本土的业务，对于美国很多本土创投来说，开车超过一个小时的项目都不考虑投资，因为他们注重的是投资人和创业者之间的互动。一个硅谷的创投公司绝对不会去投资一个西雅图的项目。

　　对于没有在中国大陆出生，也没有在中国大陆念大学的陈友忠来说，“本土化”也就是“落地”中国大陆。不论是他去北大念EMBA，还是担任科技部“中国火炬创业导师行动”创业导师，再或是参加行业的聚会……陈友忠将自己的人脉圈在大陆慢慢延展，不仅是在大陆人的圈子里找项目，更是投资于大陆人创立的项目，让这些投资充满了本土色彩。

　　而从投资项目的领域上看，智基创投也从最开始关注的广义IT领域延展到新能源以及消费服务领域。其中，投资国联水产（300094.SZ）这样的新农业项目，更是本土化的重要一步，因为对于许多海外创投来说，投资水产等养殖公司，或者皮鞋、酒店等传统产业都不是创投的领域，但是在中国，这些领域恰恰反映了中国特色，正是因为消费领域在中国一日千里的增长潜力，造就了一个又一个传统产业的成功。

　　尤为特别的是，投资于“微笑曲线”两端的企业也是陈友忠的偏好，尽管微笑曲线来源于施振荣（宏碁集团创办人）对于高科技产业的观点，但是将其套用在中国新农业领域，也不失为一种创新。

　　陈友忠一面比划着微笑曲线的样子，一面解释道，从水产养殖的观点来看，在微笑曲线的左端，国联水产掌握着三样法宝，其一是虾苗、虾苗的培育以及实验室配种；其二是饲料，这方面的变动成本很大；其三就是防病虫害药品管理。这三样都是技术性很强的环节，一般的虾农不可能掌握。而在微笑曲线的右端则是包装、分级以及如何外销到美国，并经过美国FDA（食品和药物管理局）的检验，这更是一个复杂的过程。

　　正是国联水产在传统农业中所显示出来的新兴模式而获得陈友忠的青睐，2007年10月24日，智基创投旗下智龙基金一期投资了国联水产，截至上市前，智基创投持有其900万股，占发行后总股本的2.81%，如果以发行价14.38元计算，国联水产在创业板上市之后，智基创投账面回报金额达近1.3亿元。

　　清科集团研究认为，创业板重点扶持“新农业”领域企业上市的导向，增加了现代农业企业上市机会，一方面直接为现代农业企业提供融资平台，另一方面也将健全创投和私募股权投资基金在农业领域中的投资退出模式。

　　曾关闭10个早期项目

　　掌上灵通是陈友忠在本土投资的“招牌”公司，而它的上市只能用“无心插柳柳成荫”去形容，因为最初投资的并非掌上灵通，而是一家叫做“英斯克”的公司。

　　那还是2000年5月，宏碁创投（“智基创投”前身）刚刚在上海设立办公室，同时也募集了一只2.6亿美元的基金。正在四下寻找项目的陈友忠被一篇关于中国无线通信行业将要起飞的报道所吸引，而里面也正好提到了英斯克及其创办人吴峻。当陈友忠登门拜访之后，他不仅看重英斯克团队，更欣赏吴峻对于未来增长点的把握。显然，正在与中国移动旗下的卓望公司合作开发无线增值服务平台的英斯克已经获得了风投的青睐。

　　仅三个月的时间，陈友忠将大陆的第一步投资放在了英斯克身上，2000年8月，宏碁创投以领投人的角色与Icon Media Lab以及其他个人投资者共向英斯克投入约650万美元，换得英斯克22%股份，对英斯克的估值超过2000万美元。

　　之后，随着无线数据业务市场的迅速扩大，英斯克来源于销售、维护和对平台软件系统升级的收入也随之高速增长。当中国移动推出“移动梦网”之际，英斯克内部也分成两个业务营运单位，一是做软件平台技术服务的英斯克技术，另一个则是做内容提供的后来的掌上灵通。紧接着2001年4月，掌上灵通正式与英斯克分家，成为一家独立的公司。定位于一家无线互联网内容及应用服务提供商，主要业务是基于短消息及WAP技术的移动数据服务。

　　更为戏剧性的是，分拆之后的掌上灵通登上纳斯达克的舞台，而英斯克却在2005年被上海捷银信息技术有限公司收购，收购英斯克的这家公司也正是曾经英斯克孵化出的一个项目。

　　而陈友忠投在其中的资金，一部分由于掌上灵通的上市而获得十倍以上的回报，另一部分则由于英斯克被自己的“孩子”廉价收购而损失不少。

　　对此，陈友忠只是置之一笑，他很坦然地面对其中的失误，“投资项目失败是很正常的事情，尤其是投资早期项目。”直到现在，每当他在很多地方讲课都会将此案例作为典范。的确，有时候，成功需要的不仅仅是商业模式，也包括一个契机、一个时间点，正如2006年6月之前投资无线增值会十分成功一样。

　　当然，除了英斯克之外，陈友忠还曾关闭过十个左右的早期项目，因为任何技术模式只有经过市场的验证之后，才能增加其成功的概率。

　　公务员、卖电脑、创投先锋

　　在台湾大学念植物系的陈友忠毕业之后就走上了令人羡慕的公务员岗位，而且一干就是十年，现在回忆起来，还依然有种很踏实的感觉，“公务员那是另外一种生活，上班下班，而且是铁饭碗。”

　　只是这个至今为止都很火热的铁饭碗被陈友忠放弃了，1989年，35岁的陈友忠奔向外贸协会国际企业人才培训中心（ITI），许多人为之不解，但是陈友忠选择对了，熬过那段最苦的时光，人生的破晓终于来临，因为从此之后，他成为了宏碁集团的一员，开始了卖电脑的生意。

　　“虽然很有意思，但压力也会很大，毕竟电脑产品更新换代的进程相当快，而且毛利也很薄，每个季度互联网数据库中心（IDC）的调查一公布，几乎就是决定生死的时刻，”回忆在宏碁国际（宏碁集团旗下公司）的那段日子，陈友忠下意识地抿了抿嘴唇，似乎能再次找到那种竞争的感觉，而他将这种感觉叫做“运营的挑战”。

　　一位公务员就这样下海了，而且还在1991年成为第一位在克里姆林宫演讲的华人，那时的前苏联正处于解体阶段，陈友忠应往来厂商之邀，以“台湾经济奇迹”为题，最终落脚到宏碁这个世界级品牌的成长。在2000多名前苏联政治与工业界代表面前，这段演讲无形之中放大了宏碁品牌的“广告”效应。

　　之后，陈友忠更是因工作关系行遍数国，不仅处理宏碁从莫斯科到新西兰，从汉城至印度各地之行销、市场、通道及地区等业务的推进工作，更是筹建三四十个销售单位、合资公司、组装厂与维修中心。

　　正当陈友忠在宏碁国际挑大梁之际，由于宏碁集团的重组，另一个机会再次降临。随着宏碁技术投资公司（又称“宏碁创投”即“智基创投”前身）的成立，原宏碁国际“铁三角”（董事长卢宏镒、财务长张秋煌、行销总经理陈友忠）被原封不动地复制过来。唯一不同的是，陈友忠被派到了上海，成为开拓中国创投市场的先锋。

　　而今，他在中国大陆创投领域已经走过了十年，感受到的是一种“中长期的挑战”，在创投领域，无法在某一个时间点说好或者不好，或许一时间看起来很好的项目却在三年内垮掉，又或许不起眼的项目在五年内就突然能上市。用陈友忠的话说，“这应该是一个中长期的布局。”