基金一季度抱团大消费减持TMT

　　2017年公募基金一季报披露完毕。从最新的投资布局来看，基金明显表现出对大消费的偏爱，尤其是白酒板块。基金一季度末持有市值最多的10只个股，食品饮料板块占据三席，贵州茅台（600519）、五粮液（000858）、伊利股份（600887）分别排名第1、4、7位，排名较2016年末继续提升，贵州茅台超越中国平安成为A股头号基金重仓股。此外，多数基金对中小创个股的态度依旧谨慎，并继续减持信息技术板块的个股。

　　机构认为，消费股估值仍处于合理水平，行情有望继续发展。

　　抱团大消费减持TMT

　　今年一季度公募基金整体加仓主板、而较为明显地减持了中小创板块个股。分行业看，基金对白酒最为偏爱。据安信证券研报数据显示，2017年一季度末基金食品饮料板块配置比例为3.12%，较2016年末的2.58%提升0.54个百分点。其中白酒板块配置比例也继续提升，2017年一季度末基金白酒板块配置比例为2.14%，较2016年末提升0.50个百分点。

　　具体来看，2017年一季度末食品饮料板块占A股市值比重为3.40%，占A股（剔除银行石油石化）市值比重为4.18%，目前基金食品饮料板块配置比例仍略低于标配水平。同期内白酒板块占A股市值比重为1.79%，占A股（剔除银行石油石化）市值比重为2.19%，目前基金白酒板块配置接近标配水平。以白酒行业为例，2012年三季度板块配置比例达6.7%，目前配置比例仅回升至2.14%，远低于高峰期板块配置水平。业内人士认为，白酒行业复苏周期开启，2017年中高端白酒业绩有望继续向好，后续白酒板块配置比例仍有提升空间。

　　据Wind资讯统计显示，基金持股市值占比排在前10的个股分别是贵州茅台、格力电器（000651）、中国平安（601318）、五粮液、招商银行（600036）、美的集团（000333）、伊利股份、兴业银行（601166）、交通银行（601328）以及民生银行（600016）。前10大重仓股中，均为主板个股，且以食品饮料、家电、银行三大行业为主。

　　其中，食品饮料板块占据三席，贵州茅台、五粮液、伊利股份分别排名第1、4、7位，排名较2016年末继续提升，贵州茅台超越中国平安成为A股头号基金重仓股，共计364只基金持有该股，占该股流通股比例的2.95%。五粮液共计269只基金持有该股，伊利股份则被多达244只基金持有。泸州老窖（000568）首次进入榜单，排名第17位。且贵州茅台、五粮液、伊利股份、泸州老窖被基金持股市值分别为132.1亿元、69.4亿元、59.2亿元和33.9亿元，占比分别为0.87%、0.63%、0.55%、0.32%，较2016年末分别提升0.08、0.27、0.13、0.12个百分点。此外，基金还重仓持有了洋河股份（002304）、双汇发展（000895）以及水井坊（600779）等个股。

　　在市场弱势震荡之际，上述部分优质个股如贵州茅台、五粮液、泸州老窖等股价创新高，今年以来表现均十分亮眼，截至5月3日，年初以来涨幅分别达到24.98%、30.28%、39.18%。

　　在业内人士看来，随着居民收入增长以及消费升级加速，如果消费端足够强劲，“量价双升”则有望形成双赢，并带动上市公司业绩提升。

　　与此同时，基金则对信息技术等实施了减仓。从基金大幅减持的行业来看，信息技术配置比例已降至2013年初创业板牛市刚启动时的水平——信息技术配置比例已从最高时的19.2%下降至5.4%。

　　具体来看，宝通科技（300031）的基金持股量从2016年6月底时的6536.57万股骤减至今年3月底的1560.58万股，降幅高达76%。全通教育（300359）的基金持股量更是从去年上半年末的6894.05万股大幅降低至3月末的11.3万股，降幅高达99.8%，基本成清仓状态。网宿科技（300017）曾经是基金“热捧”的个股，去年四季度还有35只基金持有该股，而今年一季度则只剩下9只基金坚守其中，而该股今年以来也下跌了24.66%。

　　此外，基金减持比例较大的个股还包括台海核电（002366）、烽火通信（600498）、登海种业（002041）等个股。

　　看好优质龙头股

　　对于后市而言，基金对于绩优股的关注度仍然很高，看好具有较好稳定性和高分红低估值的优质龙头企业，如消费龙头等。

　　安信价值优选股票基金经理陈一峰认为，从目前来看，消费股估值仍处于合理水平，且盈利提升有望持续，因此行情有望持续。未来看好的领域包括：第一，具有品牌溢价的龙头企业，能够受益于消费升级，不断提升市场占有率；第二，具有资源稀缺性的企业，能够通过不断提价来提升业绩，保持稳定增长；第三，自主品牌的崛起，有望实现进口替代的领域。

　　银华深证100指数分级基金经理指出，展望2017年二季度，预计基本面持续复苏，盈利会有小幅改善，有利于提升股价，而房地产销量下降预示地产投资增速下降，央行收紧流动性，有可能导致利率上行从而抑制估值提升。从行业配置来看，由于宏观经济变化带来的市场竞争格局变化，该基金的龙头股策略将是价值投资的主线，如周期消费成长的龙头股，如新零售龙头、油气等依然值得配置；由于人口的变化，以轻奢品牌为代表的消费升级时代到来，消费升级主线的战略，如家电家具家居旅游休、苹果产业链、传媒、白酒和医药龙头股等。

　　岑小瑜