数据显示，新能源行业一季度数据回暖，并有可能延续全年，我们从风电、光伏以及核电三个子行业进行分析，此外，我们首推新天绿色能源（00956.HK）和华能新能源（00958.HK）。
风电：2017年存量改善趋势逐步形成
风电行业方面，一季度数据继续向好。其中一季度新增装机352万千瓦，同比增长40.2%，增速较上年同期（26.1%）提高较大。累计装机达到15139万千瓦，同比增长12.9%，增速较上年同期（33.2%）出现较大幅度下滑。值得注意的是，虽然从增速上看，一季度风电新增装机处于加速上扬的状态，但是风电装机整体趋于保守的态势并未改变，我们认为2017年风电行业大概率不会出现抢装潮。
在利用小时方面，本年一季度数据回升较为明显，并且我们认为一季度风电利用小时数的回升态势有望延续到整个2017年。
发电量方面，一季度风电发电量达到703亿千瓦时，同比增长25.3%，延续了之前的较高增长。我们认为，受益于宏观经济的继续复苏，2017年整年的用电量将保持较高的增速，而发电量也将因为需求的提升延续之前的高增长。
光伏：分布式光伏成市场“宠儿”
3月份，多晶硅片、多晶硅电池、多晶组件价格分别环比下跌11.65%、12.04%、5.23%，下降幅度较大；单晶方面，单晶硅片、单晶硅电池、单晶组件价格依然坚挺，环比略有上升。
2016年我国光伏新增装机为34.54吉瓦，连续4年居全球首位，占全球新增装机量的47%。2017年中国光伏市场将呈现先紧后松态势，前三季度紧，四季度较松，在普通项目、领跑技术基地、光伏扶贫、增补指标、分布式光伏等因素驱动下，新增装机容量约为20吉瓦至30吉瓦。其中分布式光伏及多元化光伏应用将成为市场关注焦点。2016年我国分布式光伏新增装机容量4.24吉瓦，同比增长200%，在政策引导下，2017年这种发展趋势还将延续。国家虽然调整了光伏发电上网电价，但分布式光伏项目依然保持每千瓦时0.42元电价，分布式光伏发电将成为未来太阳能光伏发电的发展趋势。
核电：发展稳中有进
2017年1-3月份，全国核电发电量548亿千瓦时，同比增长16.3%，增速比上年同期回落17.1个百分点，全国核电设备平均利用小时1631小时，同比降低14小时。根据国家能源局发布的2017年能源工作指导意见，年内将新增核电装机规模641万千瓦，届时，我国核电装机容量将突破4000万千瓦，17年将扎实推进三门3、4号机组，宁德5、6号机组，漳州1、2号机组，惠州1、2号机组等项目前期工作，项目规模986万千瓦。我们认为，随着新机组的核准开工以及自主核电技术的加速布局，我国将进入核电规模化、自主化、系统化发展新的加速期。
综上所述，新能源板块我们首推新天绿色能源（00956.HK）和华能新能源（00958.HK）。新天绿色能源风电业务地处河北，利用小时数高，公司燃气业务触底回升，并有望分享雄安新区的建设。华能新能源作为全国第二大风电运营商，经营稳健，弃风率也优于可比同行，估值水平较低。
广发证券 韩玲
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