央企混改是国企改革的重点发力方向，中国石化（600028）混合所有制改革首先拿出旗下的销售公司作为试点，中国石化4月27日公告将控股子公司中国石化销售有限公司整体变更为中国石化销售股份有限公司后境外上市。中国石化销售公司完成股份制改造并拟赴港上市，将有利于母公司中国石化的价值回归，目前中国石化股价已经破净，动态PE仅10倍，公司股价已被市场低估。
中国石化在2014年2月宣布启动油品销售业务引入社会和民营资本实现混合经营，到2014年9月12日公司宣布引进25家境内外投资者增资销售公司；2015年3月6日，这25家投资者向销售公司缴纳增资款1050亿元认购了销售公司29.6%的股权，重组引资实现了国有资产保值增值，按照引资估值3571亿元计算，国有资本被放大约3.3倍。这25家投资者中，大润发、复兴、航美、宝利德、新奥能源、腾讯、海尔、汇源、中国双维9家为战略投资者，未来将与中石化的业务紧密结合。
中国石化销售公司拥有完善的成品油销售网络，包括3万多座加油（气）站、2.5万多个便利店、367座油库、1万多公里成品油管道，加油站总数位居世界第二位，且重点分布于环渤海、长三角和珠三角等经济发达地区，加油站网络资源优势明显，境内市场份额保持在60%左右。中石化销售公司累计建成并运营25591座易捷便利店，加油卡发卡数量目前已超过1.8亿张，拥有全国最大的便利店零售网络。销售公司重组引资完成后，在巩固传统油气销售业务的同时，销售公司新兴业务（非油品）进入快速增长阶段，2016年交易额351亿元，2014-2016年平均复合增长率达43.3%。
普通投资者如果想参与中国石化销售公司的股权，可以通过购买嘉实元和（505888），在嘉实元和跌破1元面值的价格下我曾在杂志上发文推荐过，目前嘉实元和价格在1.191元。嘉实元和作为参与中石化销售公司“混改”的创新封闭式基金，是唯一可以在公开市场交易的中石化销售公司股权证券品种。嘉实元和成立时总规模100亿元，以50%的资产对中石化销售公司的增资50亿元，另一半资产投资固定收益类产品。目前1.191元的价格隐含中石化销售公司的价值增值30%以上，按照当初入股的估值接近3600亿元，意味着中石化销售公司市场化估值起码4500亿元以上，而中国石化对销售公司的持股比例为70.4%，也就是说中石化持有销售公司的市值超过3100亿元，目前中国石化A股市值5390亿，港股市值大约1360亿，中国石化总市值6750亿元，那么销售公司占了目前市值的46%。
4月27日中国石化发布的2017年一季度报显示，其一季度营收达到5821.85亿元人民币，同比增长40.6%；一季度归属于母公司股东净利润达到166.33亿人民币，同比大增168.7%。，同时公司旗下的勘探业务实现了大幅减亏。中国石化A目前每股净资产6.02元，股价仅5.64元，作为国家队护盘的工具之一，目前破净的股价向下空间极小，是弱市资金的避风港，建议重点关注。
石运金
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