投资要有追随内心与直觉的勇气

　　近日，著名的清华经管学院院长钱颖一教授向入学的大学新生分享了乔布斯讲的三个故事——点的连接、面对失败、追随你心，告诫他们“要有追随内心与直觉的勇气”。

　　我的直觉告诉我，投资何尝又不是如此呢？第一个故事，批判了短期功利主义，我们对“有用”的理解太短期、太狭隘、太主观，因此希望大家有长远的眼光。

　　第二个故事则更有意思，让大家学会面对“假的”失败。因为我们都不知道将来会发生什么事，每个人都一样，乔布斯说被苹果解雇让他“解脱”了，接下来便是他一生中最有创造性的一个阶段。虽然我们所经历的“失败”无法跟乔布斯相比拟，但意思是一样的。

　　第三个故事直接阐明，“不要活在别人的生活之中”，要有追随内心与直觉的勇气，别人的思考对别人有益，但对你未必有益，不要让别人的想法把你自己的想法抹去了。

　　奇葩券商太平洋证券就陷入了“短期功利主义“这样的迷局，其以亏损1.32亿元的业绩，蝉联上市券商亏损王。作为专业机构，在国家队二季度大举进入19只券商股十大流通股名单之际，太平洋证券却因为自己不会炒股而亏损。

　　其实，人家也很委屈也很困惑好嘛，因为涨的总是别人家的股票。

　　截至2017年上半年，上涨的股票有1002只，占两市1/3，而太平洋持有的却偏偏是那另外2/3的股票。

　　的确，这一轮金融股的上涨对散户来说有点始料未及，券商股更是如此。在近两年持续低迷的股市行情中，券商的业绩已出现了巨幅下滑，主营业务也大多反响平平，能得到国家队的垂青，属于交了“狗屎运“（太平洋一定是这么认为的）。

　　事实果真如此吗？我看并不尽然，因为最差的时候都已经扛过去了，之后所走的路大抵应该是“上坡路“。当前随着指数的不断走强，好不容易攻破了3300点之后，市场人气早已聚集，沪深两市成交量持续放大，两融余额更是连续20多个交易日站上了9000亿的关口，这样发展下去，券商今年的”吃饭“业绩无疑是有了基本保障，甚至来个大反转也未可知。

　　国家队才不傻呢，自有其投资逻辑在里面。傻的是太平洋证券，股票投资本质上所投资的是一种预期，特别是在关键的节点更需要有超常的眼光与预判。

　　面对近两年券商业绩的大幅下滑，即所谓的“经营失败“，聪明的太平洋证券对处境类似的股票避之唯恐不及，丝毫没有觉察到周期股背后的基本面因素正悄悄发生变化，于是就有了“涨的总是别人家的股票“的吊诡问题。

　　“差的时候你对我爱搭不理，好的时候让你高攀不起“，这句至理名言同样适用于股市。

　　与券商同属难兄难弟的公募基金最近也备受诟病。我们来看一组数据：今年上半年，公募基金总共赚了956.6亿元，其中货币基金贡献了8成利润，达794.1亿元；债券、QFII、保本基金等贡献了266.8亿元；混合型与股票型基金则亏损高达115亿元。

　　尽管很多时候投资是一种博傻游戏，但公募基金作为资本市场最大的机构投资者这也忒傻了一点吧！很多上市公司业绩回暖，蓝筹股、白马股、周期股轮番上攻，国家队都大举买蓝筹、白马股、周期股，你却大把大把的亏了基民的血汗钱，管理费可一分钱都没少收，262.5亿元的收入占客户盈利的27.4%，能不能长点心啊。

　　作为一枚近20年股龄的老司机，我早已习惯在几轮牛市时，你们曾经吹过的牛逼，尽管平均收益可能还不如一般散户，“行情都是我们推起来的，要不然就你们能赚这么多钱”！！！市场行情不行的时候，你们无数次骂过“上市公司都是流氓公司，最不讲诚信”……

　　至今仍清晰的记得，10多年前在国研中心金融所夏斌的办公室里，他直斥“基金黑幕”，让我毛骨怂然。基金经理们成天就琢磨怎么搞点老鼠仓，从来不真正去调研，一天到晚不是与你们所说的流氓公司高管勾兑，就是看从券商那里买来的研究报告……

　　现在，你们依然没有大的长进，老鼠仓照样玩儿，乐此不疲的买券商分析师报告炒股，很少跑去调研，我就纳了闷了，每年券商分析师们要写出一百多万份研究报告，你们看得过来吗？更何况，仅仅依靠这些“马后炮”的报告就能赚钱，那我宁愿相信“母猪也能上树”。

　　你们也许会说，我们也赚钱了啊。请打住，你们最赚钱的货币基金实质上没有什么含金量，大抵是在票据、存款等包赚不赔的领域躺着赚钱，是一种监管套利好不好。

　　不要活在过去，更不要活在别人的生活之中，要有追随内心与直觉的勇气，只有这样的机构投资者才是资本市场之幸，也才是亿万股民之幸。

　　“我心中己经听到来自远方的呼唤，再不需要回过头去关心身后的种种是非与议论。我已无暇顾及过去，我要向前走。”——米兰昆德拉。

　　《金融理财》杂志出版人 石东

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