华泰保险净利双降 股权再遭抛售，上市仍是难题

　　在保险全行业净利润普遍下滑的背景下，华泰保险集团股份有限公司（以下简称“华泰保险”）也未能顺利脱身。

　　近日，华泰保险官网披露了其2016年年报显示，2016年华泰财产保险股份有限公司（以下简称“华泰财险”）净利润为4.26亿，较去年的7.53亿下降了43.42%；华泰人寿保险股份有限公司（以下简称“华泰人寿”）2016年的净利润为0.71亿，较2015年的3.2亿下降了78.0%。

　　理想很丰满，现实太骨感。看来，董事长王梓木曾经提出的“力争到2020年年末完成主营业务收入提高2倍，主营业务利润提高4倍，净利润提高1.5倍的‘1+2’倍增计划”，仍然是个未知数。

　　投资收益下降所致

　　从华泰保险2016年年报数据中可以看到，华泰人寿和华泰财险的净利润之所以出现较大幅度的下降，其主要原因在于投资收益的大幅度下降。

　　华泰人寿2016年年报信息显示，2016年其投资收益为7.6亿元，2013年到2015年其投资收益分别是10.7亿元、15.4亿、8.4亿元，2016年明显低于同期水平。同时，华泰财险2016年年报显示，其去年的投资收益为4.2亿元，和2015年的8.49亿相比，直接腰斩。

　　另外，根据华泰人寿年报信息，2016年其营业收入为40.91亿，相较2015年有所下降。营业支出为40.3亿，相较2015年却有所上涨。营业收入减少，营业支出却在增加。具体分析可见，2011年至2016年，华泰人寿的手续费支出由2.9亿元增至7.7亿元，业务及管理费由7亿元增至9.1亿元。可见，运营成本的提升也是造成其利润下降的原因之一。

　　细数过往的年报，可以发现，该公司自2014年结束亏损期后开始连续盈利，只是盈利水平还不稳定，最近三年净利润分别为0.76亿元、3.2亿元、0.7亿元。

　　2016年年报显示，净利润依然呈下降态势，但是其保险业务收入却有所提高。华泰人寿2016年年报显示，其2016年的保险业务收入为34.04亿，同比增长22.3%。

　　值得注意的是，分析华泰人寿历年来保费业务收入的详细数据可以发现，其渠道和产品结构近年发生了显著变化。2011年，华泰人寿银保渠道保费收入为22.9亿元，然而到了2016年却降至4.7亿元。个险渠道保费2011年为6.7亿元，到了2016年却增至27.6亿元，与前者完全相反。

　　此外，华泰人寿2016年财报显示，该公司的综合偿付能力充足率为194.36%，核心偿付能力充足率163.52%，完全满足保监会要求，不过，相比2015年第四季度分别下降27%和21%。

　　对此，华泰人寿表示，其变动的主要原因首先是大规模的新业务以及期限较长的特点，导致寿险业务的保险风险最低资本较上年度增加较多；其次，在市场风险方面，低利率环境下新增资产的平均久期相对较短，而大量新业务造成负债端的利率风险贡献大幅上升，导致市场风险最低资本整体较上年度增加较多。最后，公司主要以长期保障型险种及长期储蓄型险种为主，认可负债受750日移动平均国债收益率曲线影响较大。该曲线在2016年持续下行，导致认可负债增加，因此，给公司偿付能力带来一定压力。

　　车险承保利润堪忧

　　成立于1996年的华泰财险是国内第一家全国性股份制财产保险公司，由63家大型企业和企业集团在北京发起设立，公司注册资本金30.426亿元人民币。2011年8月，经中国保监会批准更名为华泰保险集团股份有限公司。同为华泰保险旗下，华泰财险的经营情况也不容乐观。

　　不过，从华泰财险2016年年报来看，其保险业务收入72.26亿，相较2015年65.6亿上涨了10.15%。其中，按照保险合同来看，原保险合同收入70.11亿，再保险合同收入2.15亿。而在原保险合同业务收入中，车险收入45亿，占了原保险合同收入的64.18%。从2011年的13.7亿元到如今的45亿，华泰财险车险保费收入一直处于增涨状态。然而，随着保费规模的不断增加，华泰财险的车险承保利润却不断降低，于2013年起出现连续承保亏损，未来车险承保收入堪忧。

　　同时，原保险合同业务收入按照销售方式来看，专属保险代理收入为33.52亿，其他保险代理收入为17.95亿，经纪重客收入为12.51亿，直销收入为6.13亿，占比分别为：48%、26%、18%、9%。由此可见，华泰财险对中介渠道的依赖度再次降低。

　　总体来看，营业收入为63.33亿，相比2015年有所下降，在保险业务收入上涨的情况下，其下降的根本原因应该在于投资收益的下降。另外，营业支出为59.02亿，同比上涨9.78%。其中，赔付支出34.75亿，手续费支出13.22亿，较同期均有所上涨。营业收入下降，营业支出上涨，或许也是净利润下降的原因之一。

　　对于赔付支出和手续费支出的增加问题，华泰财险方面表示，2016年华泰财险保险业务收入增加近10%，必然会导致各方面费用的增加。不过，无论赔付支出还是手续费支出，都不能单看金额的增加，而要看“率”的概念，目前他们并未发现2016年上述两者的支出率有大的变化。

　　披露一致，包含健康险，未到期及未决为12月31日时点数。数据来源：华泰财险2016年年报

　　股权分散再遭抛售

　　公开资料显示，华泰保险的前身为华泰财险，1996年由63家大型企业和企业集团在北京发起设立。2011年8月，经中国保监会批准更名为华泰保险集团股份有限公司，是国内为数不多的保险集团之一。

　　通过华泰保险的股权结构可以看到，该公司的股权分散，小股东非常多。在当前的十大股东当中，比如安达天平再保险、内蒙古君正能源化工股份有限公司、中国石油化工集团、中国石化财务有限责任公司等，其持股比例均不超过10%。其中，持股达到5%以上的企业有8家。

　　截至目前，外资安达保险集团是华泰保险的第一大股东，分别由安达天平再保险和安达北美洲保险控股持有，合计持股15.6048%；内蒙君正集团旗下两家企业合计持股15.30%，为第二大股东；中国石化两家子公司合计持股13.95%，为第三大股东。十大股东合计持股比例为67.1394%。从北交所所公告的出让比例可以想到，此次转让方“某股权投资基金合伙企业（有限合伙）”应该并非十大股东之一，只是某个小股东。

　　其实，近年来出让股权的公司也不在少数。根据保监会与中保协官网披露的信息统计，今年以来，至少有9家险企（含1家保险资管公司）的股东转让或拟转让持有的所有股权，比如长城人寿等，包括近日大地财险的股权被大唐发电“甩卖”，信达财险也被万达置业清仓。其中股权转让额度最大是中韩人寿。4月份，保监会批准浙江省国际贸易集团将其持有中韩人寿50%的股份转让给浙江东方集团。

　　华泰保险的股权也不是第一次被出让了，宝钢集团、华润集团、中海油等六家国有股东，中国石油化工集团及旗下中石化财务公司，以及浙江报业集团都曾经挂牌出让华泰保险股权。内蒙古君正集团多次参与竞拍，谋求成为控股股东。据此前产权交易资料显示，曾经在华泰保险集团十大股东中的企业，还包括云南红塔集团、华润深国投、兖矿集团，如今已全部退出。

　　对此，华泰保险相关人士表示，这样对解决华泰保险股权分散问题还是有些益处的。只是，提及多年的上市问题，一直都没有实现，想必也和股东太过分散，君正集团收购股权的案子一直没审批结果有关系吧。

　　文/本刊记者 邵萍

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