浦发银行三季度不良双升

　　虽然营收改善明显，风险出清加快，但不良贷款余额与不良贷款率的双升，以及拨备覆盖率跌破监管红线，表明浦发银行存量资产风险的化解仍需要时间。

　　10月27日，浦发银行发布2017年三季报。报告显示，前三季度，浦发银行实现营业收入（集团口径）1247.68亿元，同比增长3.18%；实现归属于母公司股东的净利润418.92亿元，同比增长2.97%。尽管增幅不大，但浦发银行营业收入和净利润保持双增长。

　　根据浦发银行人士的说法，营业收入和净利润继续保持双增长的动力主要有三个方面：一是资产负债结构持续优化；二是息差逐步企稳；三是非息收入继续保持较好的增长。

　　尤其值得一提的是，受益于资产管理业务、信用卡业务、投行业务、托管业务、结算与清算等业务继续保持良好的增长，前三季度，浦发银行实现非利息净收入458.68亿元，同比增长17.38%，占营业收入的比重为36.76%，比2016年同期提升4.44个百分点。

　　手续费收入是亮点

　　截至三季度末，浦发银行资产总额为6.06万亿元，首次突破6万亿元，比2016年年末增长3.53%。其中，本外币贷款余额30921.44亿元，比2016年年末增加3293.38亿元，增长11.92%。浦发银行负债总额为56411.37亿元，比2016年年末增长2.86%；其中，本外币存款余额31190.07亿元，比2016年年末增加1169.92亿元，增长3.90%。

　　根据三季报，浦发银行实现营业收入同比增长3.18%，税后净利润同比增长2.97%，但与此同时，不良贷款率比2016年年末增加46BP。

　　前三季度，浦发银行营业收入和净利润同比增速均维持在个位数，并未超出市场预期。具体来看，浦发银行实现营业收入1247.68亿元，同比增长3.18%；实现归属于母公司股东的净利润为418.92亿元，同比增长2.97%。

　　值得注意的是，前三季度，浦发银行利息净收入同比下降3.6%，而非利息收入同比增长17.38%，尤其是手续费及佣金净收入同比增长14.17%。这表明浦发银行营业收入的增长主要来自于生息资产的增加和非利息收入的明显增长所致。

　　对生息资产规模的依赖而不是靠资产定价利率的提升获取收益，表明浦发银行的经营能力仍有待提高，衡量银行经营能力的一个重要指标是年化加权平均净资产收益率（ROE），浦发银行前三季度的ROE为11.51%，比2016年同期下降1.35%。

　　从收入端来看，浦发银行营业收入的增速从上半年末的1.3%提升至三季度末的3.1%，增长较为明显，其中，手续费收入表现亮眼且优于行业，是浦发银行三季报的一个亮点。

　　数据显示，三季度单季，浦发银行手续费收入的同比增速达到29%，带动手续费的增速由上半年末的8%提升至三季度末的20%，明显优于行业的平均水平。浦发银行手续费增速的快速增长主要与公司加大中间业务收入的推进力度有关，尤其是零售业务的贡献增长明显，使得浦发银行的整体业务表现更趋均衡。

　　浦发银行2017年前三季度的净利润增速为3.18%，与上半年的5.2%相比有所下降，主要源自拨备计提的小幅增加，同比增速从上半年的2.5%提升至三季度的7.1%，小幅拖累其净利润增速。

　　三季报显示，浦发银行三季度收入端增速有所回升，净利息收入与手续费收入均呈现企稳向好的趋势。不过，在资产质量方面，浦发银行依然处于存量风险的加速暴露阶段，在行业资产质量整体改善的背景下，浦发银行资产质量的表现明显逊于同业，未来不良的表现仍值得持续关注。

　　拨备覆盖率跌破监管红线

　　数据显示，截至9月末，浦发银行不良贷款余额达到727.79亿元，比2016年年末增加206.01亿元，不良贷款率为2.35%，比2016年年末上升0.46个百分点。这说明2017年以来，浦发银行的不良贷款余额和不良贷款率均未见明显改善，不但不良贷款余额继续增加，而且不良贷款率也仍在上升。

　　尤其值得关注的是，前三季度，浦发银行不良贷款率上升46BP，比2016年年末整整提高了24%，仅仅三个季度，浦发银行的不良贷款率就提升了近1/4，这种增速在同业中也是较为罕见的，这也使得浦发银行未来计提拨备的压力有增无减。

　　除了不良贷款的增长以外，我们还可以关注浦发银行其他类别的贷款，如三季度末关注类贷款的余额为1050.05亿元，比中报的1159亿元减少了109亿元，比年初的1056亿元减少了6亿元；关注类贷款的占比为3.4%，与2016年年末相比减少了0.47%。不过，浦发银行可疑类贷款增加70.79%，使得未来向损失类贷款迁徙的压力无形中增大了许多。

　　与此同时，截至三季度末，浦发银行贷款减值准备为979亿元，比中报披露的978亿元增加1亿元；拨备覆盖率为134.58%，比2016年年末下降34.55BP；拨贷比为3.17%，比2016年年末下降2BP。如果浦发银行的资产质量不能获得明显改善的话，则三季度拨备覆盖率和拨贷比的双降又会增加未来进一步计提拨备的压力。

　　截至2017年第三季度末，浦发银行的资本充足率为11.55%，比2016年年末上升18BP，一级资本充足率、核心一级资本充足率分别为9.71%和8.97%，分别上升69BP和76BP，这或许是浦发银行少数不多的令人欣慰的地方，资本充足率、一级资本充足率和核心一级资本充足率的上升，表明浦发银行的资本尚比较充足，资本充足率的安全边际在持续增加。

　　浦发银行三季报给人印象深刻之处在于，浦发银行非息收入实现高增长，是其业务经营中的亮点。但不足之处也非常明显和突出，比如ROE处于低位，只有11.51%；且资产质量环比继续恶化，主要表现为，虽然第三季度关注类贷款占比环比下降47BP，但不良贷款率环比上升25BP，且拨备覆盖率已跌破监管红线。

　　中信建投认为，2017年以来，浦发银行不良贷款率呈上升趋势，虽然仍在可控范围，但拨备覆盖率跌破监管红线仍是不得不引起重视的隐患。事实上，浦发银行资产质量的变化同行业趋势性的表现不尽一致，主要是一些个案的影响相对较大，不过，浦发银行对此已经提足了拨备。预计未来该负面因素消除后，浦发银行的资产质量将会逐步改善，加上且其估值处于低位，未来的估值优势会比较明显。

　　尽管已经计提了较为充足的拨备，但分析2017年以来浦发银行不良贷款率的走势，市场仍然会心有余悸。

　　截至三季度末，浦发银行的不良余额为728亿元，这一数据比2017年年初增加了207亿元，比上半年末的634亿元又增加了94亿元。也就是说，2017年前三季度，浦发银行平均每季度增加约70亿元不良贷款。在上半年已经增加113亿元不良贷款余额的情况下，第三季度单季竟然又增加了94亿元，这种不断上行的不良数据的走势，在所有上市银行中也是比较罕见的。

　　三季报显示，浦发银行不良贷款率为2.35%，比中报的2.09%增加了0.26%，比年初的1.89%增加了0.46%。不良贷款率的走势与不良贷款余额是完全相同的节奏，也是不断上行。三季度，浦发银行的不良暴露有所加快，不良率环比二季度提升26BP至2.35%。根据中银国际的测算，浦发银行三季度年化不良生成率较二季度大幅提升69BP至2.90%，为近年来的高位。

　　从前瞻性指标来看，浦发银行关注贷款率环比下降43BP至3.43%，逾期不良剪刀差也持续收敛。总体来看，虽然浦发银行存量资产风险的出清正在加快，但其存量资产风险的化解仍需一定的时间进行观察。随着不良资产处置确认力度的加大以及前瞻性指标的改善，未来浦发银行不良生成率有望企稳并逐步下行。由于受到不良快速增长的影响，截至三季度末，浦发银行拨备覆盖率下降19个百分点至135%，低于150%的监管要求，未来存在着较大的拨备补提压力。

　　本刊记者 杨练／文