有色金属：阶段反弹可期

　　从目前价格与去年同期价格来看，同比增速最高的无疑是电解钴，从去年同期的22.5万元/吨上涨到目前的47万元/吨，涨幅达108.89%，主要受益于上游矿端难以大量释放以及下游新能源汽车需求拉动。其他小金属如碳酸锂和锗锭涨幅较高，分别达35.38%，30.71%。基本金属中，除了锡和铅价格略有下滑，其余金属价格小幅上涨，铜涨幅最大，为12.72%。从今年和去年的前三季度价格同比看，基本金属除了镍和铝以外，普遍有30%以上的涨幅，涨幅最高的锌上涨48.74%。因此，基本金属相关行业公司利润有明显上升。小金属仍然是钴价上涨势头最猛，电解钴三季度同比上涨97.13%，因此钴相关上市公司业绩有较大的提升。

　　另外，国内电解铝现货库存于11月23日下降，限产季库存下降成为很好提振催化剂。对于整体行情持续性问题，我们预计金属价格在未来几个季度保持同比大增，而企业资产负债表在一年多修复后，利润释放会进入加速期；这些都是接下来板块继续反弹的动力。就弹性品种上，选择龙头：铜：江西铜业、紫金矿业、洛阳钼业；铝：云铝股份、神火股份、南山铝业；锌：盛屯矿业、兴业矿业；锂：赣锋锂业、天齐锂业；钴：华友钴业、寒锐钴业。

　　华泰证券 李斌

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