看好玻璃和机械板块

　　继上周大跌之后，本周市场有企稳的迹象。这种企稳是在管理层释放积极信号之后，近期有消息称部分公募机构接到指导，当日被限制净卖出，大单卖出行为被禁止，相关窗口指导较为频繁，监管层维稳的手一直都在。

　　28日，被官媒认定为对股市整体运行有重要影响的茅台放量上涨近4.35%。另一支明星股科大讯飞则盘中一度涨停，全天放量上涨近9%。芯片板块也涨势喜人。这些天前期的明星股跌得有点多，不过，我认为很多白马股还有新高的机会。一方面外资喜欢我们长期低估的大蓝筹，另一方面无论是从基本面还是政策监管阻力来审视，蓝筹股都是外资进入A股后主要的配置方向。

　　另外，证监会网站29日公布的第十七届发审委2017年第56次会议审核结果公告显示，3家公司首发申请全部被否决。这个消息所释放出来的信号也是很温暖，中小市值的股票长期下跌，让3000只股陷入严重流动性枯竭，这么下去大量的抵押盘会崩盘，银行也受不了。

　　正是在以上各暖风吹的背景下，市场在半年线同时也是3300点整数关口附近企稳，所以大致可以判断出3300点是2018年的政策底是大概率事件。

　　不过鉴于前期明星股累计涨幅较大，后面部分二线蓝筹股的机会或许更大些。而事实上，市场也正是这么走的，后期看好地产、水泥、玻璃和机械板块的机会，其中重点关注玻璃和机械板块的机会。

　　水泥和玻璃当前淡季不淡的价格是供求关系最好的反映。十一月份价格往年会下降，现在需求较好，明年需求会更乐观，我们预计水泥和玻璃的价格还有一段上涨期。

　　核心逻辑：1，环保趋严小厂关停，而大企业排污许可证等证件齐全则不受影响，我们判断玻璃行业的供求格局有望重塑，核心利好于龙头企业。沙河停产仅是开端，未来或将扩散至其他城市。沙河此次共停产合计5800t/d，约占全国运行总产能的3.8%。我们估算目前全国约10%的玻璃产线没有排污许可证，而对无证企业的监管治理或将由沙河向其他“2+26”城市及周边区域扩散，环保趋严将使得玻璃供给进一步收缩。2，政府监管叠加高复产成本，关停产能难以复产。一方面，政府重视监管，产线关停后复产难以获批；另一方面，环保高压下企业复产成本增加，我们测算一条普通玻璃生产线复产投入约5000万元，改变燃烧装置成本增加（并且未必能解决燃料供应），此外脱硫脱硝等环保装置日运行成本约2万元，且银行收紧对玻璃等产能过剩行业的融资贷款，我们判断此次退出的产能很难再次投产。3，从目前情形看，玻璃和水泥一样，在目前淡季看不到淡的迹象，需求旺盛，预计价格还有持续走高的空间。尤其是绩优龙头，将享受更高的溢价。

　　机械板块的上涨逻辑也很清晰，首先目前全球经济背景进入朱格拉周期，工业机械更新换代时机来临，美日韩设备投资增速回升，中国进入工业升级阶段，2018年将是机械大年。第二，一带一路是我国的大战略，而如果实现我们的亚欧非联成一体的关键是国家援建基建和输出技术等，是要靠机械开路的。第三，我国机械龙头市值仅仅是卡特比勒市值的六分之一左右，而未来我们的机械龙头必将斩卡特比勒于马下。

　　金鼎

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