非金属建材：环保+错峰生产 利好水泥玻璃

　　上周，全国水泥市场价格涨势依旧，环比涨幅为2.4%。价格上涨地区主要集中在河北、山西、上海、江苏、安徽、河南、山东、重庆和甘肃等，幅度20-70元/吨。11月下旬，国内水泥和熟料供应紧张趋势加剧，价格继续大幅向上攀升，大多数地区水泥价格站上400元/吨，个别地区如河南、山东和江苏北部成交价格突破500元/吨。

　　而国内浮法玻璃均价为1726.73元/吨，较上周上涨11.85元/吨，环比涨幅0.69%。无碱池窑新增产能将扩大，中碱纱市场暂格稳价坚挺。

　　全国水泥价格涨势依旧，停产区域部分市场出现有价无货状态，未停产地区大都处于供需两旺态势，预计后期价格仍将继续上行。今年水泥价格强势收尾，将推高明年基数，预计明年上半年水泥业绩弹性依然较好。近期浙江、江苏旺季限产对水泥涨价起到明显催化作用，并且有望在行业内起到示范作用，明年水泥错峰生产有望在南方更多区域得到推广，因此明年水泥价格弹性仍然可期。推荐关注全国水泥龙头海螺水泥（600585），拥有行业最强成本控制能力，大部分产线分布南方需求旺盛地区。

　　同时，来自玻璃方面的信息则是近期沙河地区9条生产线因为未取得排污许可证被关停，涉及日产能约5800吨/天，占全国在产产能比重约为3.5%，并且预计短期内复产无望。目前排污许可证仅在沙河地区推行，预计2018年有望扩散至全国范围，带来玻璃落后产能的进一步出清。展望2018年，在排污许可证核查、污染物排放特别限值落地执行、错峰生产、环保督查等一系列措施轮番轰炸下，玻璃供给端收紧有望持续超预期，玻璃供需格局有望持续好转。此外，玻璃限产压制纯碱需求，有望强化对纯碱议价能力，玻璃盈利或迎拐点。同时考虑到华东、华南等玻璃需求旺盛地区受环保限产影响较小，产销量不受压制，因此行业效益上行将受益最为显著。推荐关注主产区在华东、华南的旗滨集团（601636），作为全国平板玻璃龙头充分受益玻璃限产带来价格上涨，同时明年多条深加工玻璃复产带来业绩进一步提升。

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