密切关注溴化丁基橡胶产业化进程
- 来源:股市动态分析
- 关键字:溴化丁基,橡胶产业
- 发布时间:2011-01-18 16:39
安信证券本周推荐了浙江龙盛（600352），由于浙江龙盛控股子公司龙山化工有限公司参与溴化丁基橡胶项目中试，生产技术取得突破，打破了溴化丁基橡胶的技术国际垄断，未来公司将受益于此。二级市场上，在公司公布这一事项后，股价出现连续两个涨停，但此后跟随大盘回落，或能为投资者提供较好的买点。从基本面情况看，浙江龙盛控股子公司参与项目，但更进一步的信息尚未明晰，受益程度暂难量化。不过，包括安信证券、光大证券在内的多家券商基于对行业的了解，均看好溴化丁基橡胶行业的前景。
安信证券指出，此次是浙江龙盛下属控股子公司杭州龙山化工有限公司和浙江齐成科技有限公司、浙江大学教授陈甘棠等成立的溴化丁基橡胶中试小组试验的工业化溴化丁基橡胶生产技术取得突破。溴化丁基橡胶是制造无内胎轮胎不可替代的原材料，也是医用橡胶制品的必须原料，属于战略物资。目前溴化丁基橡胶的生产技术和生产装置，只有国外少数企业拥有，且技术不对外转让。由于我国尚不能生产溴化丁基橡胶（除燕山石化以外），高度依赖进口，导致国内市场、价格被外商垄断控制。事实上，溴化丁基橡胶技术一直掌控在美国的埃克森和德国的朗盛手中，而且这两个公司绝不转让技术。此次，浙江龙盛的突破打破了国际垄断，这意味着我国轮胎生产所需的材料可以完全国产。
从应用范围来看，我国每年约需25 万吨溴化丁基橡，全部依靠进口。一条普通汽车轮胎中溴化丁基橡胶成本占1/6，由于以前处于垄断之中，国际企业可以任意涨价，溴化丁基橡国产化后，价格下降，我国轮胎行业的竞争力进一步增强。目前国际轮胎行业使用的卤化丁基橡胶中，70%为溴化丁基橡胶。在全钢子午胎上，100%使用溴化丁基橡胶；在半钢子午胎上，开始转向以使用溴化丁基橡胶为主。国内载重子午胎均使用溴化丁基橡胶，其使用量占卤化丁基橡胶的75%，轿车子午胎使用氯化丁基橡胶，同时并用20%~40%的天然橡胶。2008 年，国内丁基橡胶总需求量为22.5万吨，其中卤化丁基橡胶需求量为16万吨，占需求量的71%。
安信证券还了解到，此次中试装置是1000 吨，下一步将建设3000 吨的中试装置。根据此装置的经济效益来确定未来的投资计划，安信证券认为溴化丁基橡胶的产业化指日可待。当前溴化丁基橡胶售价高达5 万元/吨，预计其生产成本不足2万元/ 吨，盈利能力非常可观，我国已经成为世界第一大汽车生产国，预计2010 年汽车轮胎产量将超过4 亿条，随着汽车轮胎子午化、无内胎化、绿色化，高性能的溴化丁基橡胶将逐步取代传统的丁苯橡胶，未来市场空间巨大。
业绩测算上，安信证券表示看好公司在溴化丁基橡胶行业的发展前景，以及浙江龙盛在全球染料行业的地位。不考虑溴化丁基橡胶产业化后的业绩增厚，安信证券预计公司2010、2011 年的每股收益分别为0.58 元、0.78元，按照2011 年25 倍PE，6 个月目标价看到19.5 元。■
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