“金字”招牌引领肉制品消费升级

　　一提起火腿，大家脑海里首先想到的是久负盛名的“金华火腿”。作为“浙江三宝”之一，金华火腿是中式火腿的鼻祖，具有丰富的文化内涵。即将登陆中小板的金字火腿股份有限公司（下称“金字火腿”，代码为“002515”）是金华火腿行业的龙头企业，产品主打“金字”品牌，生产规模和市场占有率连续多年位居行业首位。公司盈利能力较强，近三年营业收入的年复合增长率达27.04%。随着募投项目的建成投产，产能规模扩张将带来收入快速增长，金字火腿有望进一步拉开领跑优势。

　　规模+渠道=市场占有率

　　金字火腿专业生产金字金华火腿、火腿制品等发酵肉制品以及各类低温肉制品的研发、生产及销售，2010 年上半年火腿、火腿制品贡献营业收入分别为85.84%和7.88%。金字火腿先后获“中国名牌产品”、“中国驰名商标”等诸多荣誉，品牌优势突出。

　　金字火腿生产规模以及市场占有率连续多年位居行业首位，2009年市场占有率达22%。公司盈利能力较强，近三年营业收入的年复合增长率达27.04%。

　　经过多年经营，金字火腿建立了覆盖全国的市场销售网络，积累了众多高端客户，与上海金萌苏浙汇、上海小南国、杭州张生记等全国百强餐饮，家乐福、沃尔玛、易初莲花、大润发等大型商超，李锦记、太太乐、五芳斋等知名品牌建立了长期稳固的合作关系，拥有长期合作客户1000 多家。既能向空白市场拓展，也降低了经营风险和营业费用。

　　目前，金字火腿建有业内唯一的省级技术研发中心-浙江省金华火腿与食品科技研发中心，并在国内首创低盐火腿。公司的管理层均为长期从事火腿行业经营管理的资深人士，具有丰富的行业管理经验。

　　引领肉制品消费升级

　　金字火腿所处行业大类是肉制品加工行业，产品金华火腿属于肉制品行业其中一个子行业。西方发达国家肉类深加工的比例达30%-40%，甚至60%-70%，而中国2010 年肉制品的深加工比例约为13.1%。肉制品作为肉类的升级产品，具有广阔的市场前景。

　　中式火腿行业已经落后欧洲国家火腿行业50 年以上，产业升级需求迫切。低盐化是行业未来的发展趋势。金字火腿此次募集资金投资项目生产的低盐火腿为现有传统金华火腿产品的升级产品，顺应消费者健康饮食需求。今年9 月，金字火腿推出新产品高端巴玛火腿，品质达到国际水准。巴玛火腿价格要比普通的火腿高出3-5倍，毛利率高达80%。目前巴玛火腿销售形势良好，预计2011-2013 年可分别实现销量1 万只、2 万只和6 万只，有望成为公司新的增长点。

　　近年来金华火腿的行业集中度提高日趋明显，随着国家食品监管政策越来越严格，很多规模小、生产落后的企业正逐步被淘汰。生产企业原来有300 多家，而2006年通过QS 认证的企业只有138 家，到2009 年底已减少到97 家。借助产业、消费升级和行业整合的机会，金字火腿有望迅速抢占市场份额，并做大做强金华火腿这一地域品牌。

　　借募投项目加码低盐火腿及低温肉制品

　　金字火腿本次拟发行不超过1850 万股人民币普通股，募集资金1.7 亿元，所募集资金拟用于新建“年产100万只低盐火腿及5000 吨低温肉制品生产线”项目，以进一步做大做强公司的主营业务。据预测，待项目完成后，公司营业收入将增加1.88 亿元，利润将增加4277 万元。

　　2009年金字火腿的产能接近70万只，项目完全达产后将每年新增100 万只低盐火腿和3250 吨低温肉制品的产能，且该项目投产后将替代部分原有传统火腿的生产能力。金字火腿表示，本次募集资金投资项目实施后，公司产品结构将更加优化，传统火腿的比重将下降，低盐火腿及低温肉制品的比重将上升，公司借此机会切入市场空间更大的低温肉制品领域。■