货币政策或有“微调”

　　投资者报(记者华强)可能大众还感觉不到，但在商业银行，却实实在在感觉到了央行在货币政策上的些许变化，那就是央行回收流动性的力度在逐渐加大。

　　7月9日，央行发行了今年第25期央票，期限1年，发行量500亿元。在去年年底定调货币政策适度宽松以后，时隔7个月的一年期央行票据重新发行。

　　这是对宽松货币政策的一种“微调”，但不是转向。

　　前不久，国务院常务会议还明确，继续实现积极的财政政策和宽松的货币政策；央行在各种场合也高调表示，坚定不移地实行货币宽松。缘何“微调”是必要的？我们看一下今年银行的新增贷款数据，立马就能明白了。

　　就在一年期央票恢复发行的前一天，央行打破惯例，提前披露了6月的存贷款数据，6月金融机构人民币各项贷款新增15304亿元。

　　至此，今年上半年人民币新增贷款达到7.37万亿元，即使放在任意一个年度，银行全年的新增贷款，也没有达到过这样的纪录。

　　其实，银行大放贷款也是迫不得已。今年年初，为了中国宏观经济2009年“保八”，最高决策层要求“货币供应量增速不低于17%”。实际上，最近连续三个月都达到了25%的高速涨幅。庞大的货币供应，无疑给全社会累积了巨大流动性。

　　银行的钱是史无前例的多。现在都是商业银行了，自然要想法运用。可放眼债券市场、货币市场，国际市场风险太大。而国内过低的回报率，根本吊不起商业银行的胃口。股市一片火红，可银行资金却不能直接入市。

　　出于无奈，银行资金的出口，非信贷莫属了。不过，这样的高信贷增长，并不完全是好事，过度信贷将导致产能过剩，加大通胀压力。现在，近防通缩、远防通胀是央行货币政策的主要出发点，回笼流动性的“微调”当在意料之中。

　　虽然已显微调迹象，但多数专家认为，货币政策宽松的主基调目前不会改变。中国社科院货币理论与政策研究室主任彭兴韵认为，（货币政策）最早将在今年第四季度发生明显转向；而国务院发展研究中心金融研究所副所长巴曙松认为，货币政策转向将发生在明年第一季度。